深度 | 贾跃亭的FF值的相信吗？

作者 | Harry Zhang

这几天各大自媒体的头条都被FF在纳斯达克上市所占据，其势头丝毫不输给东京奥运会和吴亦凡事件。对于国人来说，曾经一手缔造了乐视神话的贾跃亭，最终却远遁美国，经历了人生的大起大落。无论是被人称作贾布斯，还是那句“下周回国”，贾跃亭是很多乐视股民和债权人心中抹不去的痛。如今FF在美国上市，让不少人又重新燃起贾跃亭能够东山再起，将之前债务全盘还清的可能。但事实真的如此吗？

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FF91的量产依然需要迈过九九八十一道关

我们现在混淆了一个概念，就是只要FF91能够量产成功，无论是FF公司还是贾跃亭本人都可以走出之前的危机，进入一个良性循环，甚至都有复制特斯拉成功的可能性。但事实上这件事情远没有那么简单。

产品层面的领先型以及手握大量专利，其实是FF91唯一的亮点所在。以四、五年前的标准看，FF91在整车设计、三电系统以及智能网联技术的规划上还是具有很强的前瞻性。但不得不说，绝大部分人都没有真正开过或者说体验过这款新车。作为一个产品经理，贾跃亭是合格的，他很多超前的思路的确赋予了FF91在今天来看仍然具有竞争力的产品力。但汽车除了看创意，更要看研发团队的工程能力能否将这些技术落地。

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FF目前所用是的在美国加州的汉德福工厂，这家工厂不仅已经废弃，之前更是作为一个轮胎工厂，和一家现代化的汽车工厂相去甚远。至于FF在中国和韩国的工厂，更是没有任何影子。所以制造一块，FF就需要投入不少来更新工厂。但其实10亿美元，对于打造一个高生产节拍的工厂来说，也并不宽裕，更何况FF还要拿10亿美元中的绝大部分用作它途。所以一年之后最大可能性是FF将美国的工厂打造成为一个手工作坊式的工厂，用生产豪车的方式来生产FF91，这样虽然会牺牲产量，但却能够大大降低工厂的投入。

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工厂费用之外，FF91的量产同样需要面临其他困难。一方面由于贾跃亭之前的斑斑劣迹，让其在全球范围内信誉全无。了解汽车生产制造的人都清楚，供应商的模具和零部件费用，也是一笔不小的开销。没有信誉的贾跃亭，不得不面对供应商在前期不愿意垫资的尴尬局面。这不仅是FF，国内的很多新势力造车都曾面临过这个困境。另外一方面，经过两三年的空转，FF公司还保有多少有经验的制造团队，目前来看也需要打上一个不小的问号。根据相关数据显示，为了生存不断裁员的FF，仅拥有288人的团队，以这样一个数量团队的员工，几乎难以扛起FF91量产的重任，更不要说后续车型和相关核心技术的开发了。

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哪怕FF91量产成功了，对于FF公司还是贾跃亭来说，其实意义并不大。即便真如贾跃亭和毕福康对外宣传的那样，10亿美元将能够帮助FF公司在12个月内推动FF91的量产，那后期的市场推广、网点布局等，都需要FF在中美两地投入大量的资金和精力。当前新势力品牌更多还是采用直销模式，根据现有情况看，FF在中美两地都会引入经销商代理的销售模式。彼时经销商会否全力投入，FF会采用什么样的建店标准，都存在很大的不确定性。

FF投资人的众生相

在FF的投资人中，吉利无疑是为其在国内生产背书的大佬。其实吉利的逻辑很好理解，和富士康的代工企业刚刚起步，需要业务注入。即便FF91或者后续的FF81的产量并不见得有多大，但是苍蝇腿再细也是肉。能够通过为FF91代工打开自己的代工业务，对于吉利来说也是一笔不错的买卖。此外，美国股市的投资性同样也很高。吉利在FF的谷底投入FF，其实可以是作为抄底。只要FF91能够量产成功，无论如何这笔投资都不会亏。

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我们甚至可以畅想，目前都已经进军电动车领域的富士康，都有可能在未来某个时间节点将FF收购下来。以富士康的资金和声誉作保，想必FF公司就不会是当前这幅光景了。之前贾跃亭在寻求出售乐视时，本来传言接手的将是富士康。可没曾想半路杀出个孙宏斌，用高价购得了乐视系的资产。但最后却因为窟窿太大或者说缺乏相关业务的运作能力，而不得不退出。但如果不是融创的孙宏斌，说不定凭借郭台铭的手腕，乐视也不会是目前这个惨淡状况了。

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还有一个不得不提的就是恒大集团了。作为恒大进军新能源汽车的首笔投资，本以为可以借着贾跃亭资金困境的时候一举掌控FF，可不曾想遭到了贾跃亭的奋起反击，双方不惜对簿公堂。最终恒大不得不作罢，转而收购在国内空有牌照的国能汽车，开始了另外一番的新能源汽车布局路。如果恒大彼时能够劝退贾跃亭，将400多亿的资金投入到FF中，那现如今的FF肯定不是这般光景。而恒大汽车同样也不会陷入困境，整个公司市值从巅峰时期的6700多亿港元，跌落到最低不到1400亿港元。作为对恒大前期投入的回报，在FF上市前，恒大依然持有FF20%左右的股份。而FF在纳斯达克的上市成功，也让之前很多人觉得恒大打水漂的这笔投资又重新活了过来，构成对恒大系最大的利好，基本抵消了之前广发银行资产保全的影响。这也算是贾跃亭对许家印的投桃报李了。

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在众多的投资人中，我们最不希望看到的就是中国地方政府的资本大量的介入。相比于理想、小米这样的企业，法拉第未来无论是从品牌还是从体系能力上来说，都相去甚远。如果地方政府希望通过投资法拉第未来像之前合肥投资蔚来一样，能够收获成功，那这中间所面临的风险不言而喻。之前拜腾、博郡、赛麟还有其他不少新势力车企的背后，都有地方政府的影子。而国有资产的流失所导致的损失都是由全社会来买单。之前珠海曾传出将牵头投资FF，而这笔投资在FF上市前最后一刻被放弃。无论日后FF是否会在国内设厂，任何一个地方政府都需要非常谨慎。引入一家车企，和给这家企业投入真金白银是两回事。更何况这家车企之前还是那么的劣迹斑斑。

FF未来的路该怎么走？

对于贾跃亭来说，当前推动FF91量产无疑是重中之重。无论以后的路怎么走，如果这次凭借10亿美元依然无法让FF91量产落地，那贾跃亭和FF公司都将万劫不复，再无东山再起的可能。但其实对FF来说，最好的出路并不是一步一步将FF这个公司做大。理论上来说，FF已经丧失了无论是在美国还是在中国最好的发展时机。当前国内电动车市场的竞争已经堪称惨烈，大量不差钱的高科技公司的入局，让任何一个品牌在国内都没有必胜的把握；至于美国，FF同样错失了去年那一轮推动特斯拉登顶全球市值最大汽车公司的美联储的无限量化宽松。

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从技术层面来看，各大主机厂和高科技公司都已经从整车集成，开始向自研底层核心技术方向发展。以高等级自动驾驶技术为例。目前来看，在这个领域领先的主机厂都是全栈自研，甚至会进入到自动驾驶专属芯片的领域内。但纯从供应商处采购L2级别的驾驶辅助系统，已经远远不能满足国人的胃口。在美国市场，特斯拉的AutoPilot，通用的Cruise以及福特的Argo AI，同样已经有了给旗下车型L3级别的能力。在FF沉寂的那两三年里，它们通过大量试验积累了大量的数据，拉开了和FF远远不止一个身位的差距。

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法拉第未来上市成功，无论怎么说，贾跃亭的一波资本操作也总算有了一些成果。但是汽车，尤其是智能网联汽车，其实真的不是那么容易的。我们也是希望贾布斯能够转运，以此来偿还之前国内的债务。但是这条路其实真的很难走！