从“深改12条”为顶层设计，可以说，我们已经面对，新一轮资本市场改革红利周期。

创业板注册制要来了。

晚间重磅，创业板改革并试点注册制方案通过，意味着创业板注册制试点就要来了。

先说观点，从政策周期来说，中期依然利好成长。

今天市场银行板块扛旗大旗，低估价值方向H股ETF领涨，这个时候就体现我们价值成长风格轮动组合的优势，低相关性，攻守兼备，哪里都有肉吃：

（价值成长轮动组合成分基金0427涨跌）

说回创业板注册制这事儿。说了好几年，整体是政策宽松周期的一环，资本市场制度改革，激活全局。

2019年1月，创业板试点注册制首次出现在广东省地方政府工作报告中，有个深交所嘛；2019年8月深圳示范区意见也明确说要推动注册制改革。

记得科创板当初是“踩着风火轮”诞生的，18年11月5日进博会上首次宣布，4个月后上交所审核系统就准备就绪，到19年3月22日，首批9家企业获得受理；7月22日正式开板。

前面有科创板趟路，各方面经验下落地时间可能更快，预期年内。

2009年10月30日，创业板正式启动，之前还写过创业板十年回顾，至今合计上市公司807家，总市值6.79万亿。

对市场有什么影响？

1、长期看，注册制改革是个好事，科创板、创业板看齐美股纳斯达克，优胜劣汰。

从“深改12条”为顶层设计，可以说，我们已经面对，新一轮资本市场改革红利周期。

从政策周期角度，依然利好成长风格。帮助优秀的新经济、新兴成长公司满足融资需求，资本市场投资者也发现更多优质企业。

而壳资源价值再度弱化，以后会有更多港股市场那种仙股出现、一入股门深似海，投机炒概念的提早醒悟，回头是岸。

2、短期，市场多少会担忧资金分流问题，注册制意味着IPO供应增加。截至2020年4月16日，IPO排队企业数量为422家（不含科创板），其中创业板197家。

但还得看市场环境，现在是五一节前常规剧情，交投清淡，资金风险偏好不高，观望等待长假不确定性。当然，还有一句，利好券商……

长看，之前科创板上市，并未对创业板造成分流，其后还带动了一波成长风格。

再往前，创业板开板时也未对主板有多大冲击，再宏观一点看，股票市场的供给，从来都不是影响市场中期走势的主导因素。

中长期，这个位置我依然不是空头，这个位置等待积极政策发力，重要会议也快临近了。

3、对投资行为习惯的影响。

跟科创板类似，创业板试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

最新消息是，存量的创业板公司的涨跌幅也跟着调整为20%。

这下刺激了，创业板一日涨跌可以40%波动，对散户更不友好，可以预见赔钱的速度更快了。

科创板玩家门槛是50万，相应创业板新开户门槛也会提高。

目前深交所拟要求，新增创业板个人投资者，除了之前要求2年A股交易经验，还得前20个交易日日均资产不低于10万元。

目测，赶在新规之前，近期会有一波开户高峰，广大股民的思维总是：我得先开了再说，参考科创板。

市场整体发展趋势是机构化，我们还是交给机构玩家来做投资，安心买基金吧。