抄底日本德国股指？全球横向对比，港股才是更低估的资产！

有句老话：熊市易暴涨，牛市易暴跌。

住了一周ICU，美股终于带各国股指兄弟们蹦迪high一下。隔夜美元流动性紧张有所缓解，加上午后在美国参议院达成2万亿美元的刺激方案消息，25日全球风险资产继续飙升。

道指大哥带头上涨11.37%，创下1933年以来单日涨幅纪录。但其实，有人统计，美股历史上最大单日涨幅大部分都出现在1929-1933危机时期：

1）1933年3月15日，涨15.34%

2）1931年10月6日，涨14.87%

3）1929年10月30日，涨12.34%

4）2020年3月24日，涨11.37%

5）1932年9月21日，涨11.36%

6）2008年10月13日，上涨11.08%

7）1987年10月21日，上涨10.15%

上涨了，不是说就不跌了。危机中的反弹之后，都发生了二次探底。

目前，可以说流动性最紧张的阶段已经过去了，但还需要关注疫情在海外的发展情况。

我们可以把市场反应，分为两个阶段：

第一阶段：因流动性原因导致无差别抛售，恐慌。

第二阶段：将转向基本面下行的验证时期。

随着各国政策力度不断加大，投资者情绪逐步告别恐慌，市场进入等待数据验证的磨底阶段。

而对于经济基本面，无疑，疫情防控和政策进展依然是所有问题的核心所在。目前看意大利有见顶迹象，但美国等还在爬坡。

回归基本面看，这些举措一时半会儿解决不了问题，只靠货币政策放水刺激没用。

美联储布拉德，刚刚说，疫情对美国造成的经济中断影响可能在第二季度达到最严重程度；尽管时间不确定，第三季度将会是一个过渡期，还得靠“打好手中的牌”。 美国失业率可能飙升至30%，甚至比大萧条期间更高。

病例数还在快速增长阶段，疫情还未稳定，股指想大幅上涨还是很难的。可以参考2015年快速下跌后的反抽，暴跌前期没来得及减仓的，会借机下车，抛压很大，反弹后仍有调整压力。

根据这几天朋友圈情绪指数看，比较亢奋，我依然认为短期谨慎观望为主，外围反弹，A股、港股也可以暂时喘息一下，但不要立马过于乐观。

此时，我觉得定投最便宜的港股是不错策略，而不要用抄底思维一把梭哈。

最近不少读者留言，让分析投资境外股指的指数，因为德国DAX指数、日经指数这两日大幅反弹，相应ETF表现不错：

其实已经整理了导图，但我没着急放出：

之前美股相关的：

之前，安信证券高善文博士最新演讲表示，如果疫情爆发之前的欧股水平是合理的话，那么几个季度以后，随着疫情的消失，市场应该回到原有水平，这意味着欧股在现在位置上涨 50%。

但是如果疫情只是一个一次性的冲击，为什么市场会出现如此巨大的跌幅？它到底是一个从天而降的机会，还是一个美丽的陷阱？

高博认为，尽管疫情的冲击是一次性的和短期的，但由此带来的经济衰退会影响企业的信心和预期，进而促使企业缩减投资，从而对经济造成次生性伤害。

更重要的是，面对这样的局面，发达国家的中央银行几乎没有政策空间。欧洲、日本已经长期负利率，美国的利率下调空间也十分有限。

在此背景下，疫情冲击结束后，经济就可能由严重衰退逐步转入长期停滞，伴随着债务-通货紧缩的恶性循环。这也许是市场的长期担忧的重点。

有长钱的人定投去布局还好，但短期我也无法判断杀进去的后果。

而且，相比之下，A股、港股明明是更好的资产选择啊。我们疫情已经基本控制到收尾后期；手里政策空间更足；跳出这个经济坑，后面也有个位数的增长，秒杀其他国家。

而且从估值看、性价比看，A股港股也更高。尤其是港股。

截至3月25日，上证50的TTM市盈率为8.8倍，沪深300的TTM市盈率为11.3倍，恒生指数是9.0倍、恒生中国企业指数为7.8倍。

我觉得，眼下投资一个重点可以关注港股，恒生国企指数基本是全球最低估资产。（上证50也很便宜）

当然，港股市场不建议个人去炒个股，那个市场更加玩的是心跳，基金是我们的首选方式。市场左侧，定投港股类基金上车方式更加，而不是抄底的思维。

此前恒生指数已经破净，市净率0.9，港股科技成长股普遍比A股便宜30-50%。性价比在，且相信均值回归。

之前写过的港股相关基金选择，再简述一下：

《港股主动基金研究一：高仓位的QDII基金选择》 中已经分析，QDII类主动港股基金，港股仓位在60%、80%以上，其中富国中国中小盘历史业绩表现最优。

《港股主动基金研究二，更灵活的沪港深基金》，沪港深是可投三地，更灵活。已分析，港股仓位3、4成的嘉实沪港深回报、沪港深精选值得关注。

《港股指数基金研究》相关指数可以关注恒生指数、国企指数，对应的是华夏恒生ETF、易方达H股ETF。尤其是纯内资企业的恒生国企指数。

纯个人观点，可以保持关注。

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