基金赚钱基民不赚钱？FOF投资是震荡市更具性价比的策略

2021年A股市场走势可谓一波三折，受疫情反复、经济增速下滑、美联储缩表等因素的制约，市场波动剧烈、热点分散、轮动频繁，下半年的走势更是疑窦丛生。

同时，在货币超发的大放水世界里，市场波动性会更大，黑天鹅事件也会更多。毫无疑问的是，我们普通投资者的投资难度正在“几何式”增加。

基金赚钱、基民不赚钱，一直是公募基金行业的难题。尤其是在当下市场波动增大和风格轮动加快的环境下，“基金赚钱，基民不赚钱”的魔咒正在不断加剧。

投资者亏损的原因

2006年-2020年的15年间，偏股型基金指数累计涨幅达1295%，年化收益率超过19%。但与之形成鲜明对比的是，基金业协会数据显示，截至2018年，自投资基金以来盈利的客户仅41.2%，亏损的投资者达到25.1%，甚至有5.8%的投资者亏损的比例超过30%。

“基金赚钱基民不赚钱”的背后，不仅有投资者的主观原因，也有基金经理和市场等方面的客观原因。

“基金赚钱基民不赚钱”已经成为困扰基金行业的难题。就算买入几只收益率最高的基金，投资者往往还是很难真正赚到钱，甚至有不少投资者处于亏损状态。基金收益率与持有人收益率之间的存在着难以弥合的鸿沟。

而投资者追涨杀跌、频繁交易、持有周期短、盲目追逐热点和风格，迷信冠军基金等，是导致基民实际收益远低于基金产品收益的主要原因。

择基择时难

目前公募基金有 8000 只，私募产品有 1 万多只，面对繁杂庞大、波动分化的基金市场，以及管理能力参差不齐的基金经理群体，投资者选择产品的难度是非常大的。同时，波谲云诡、波动不定的金融市场增加了投资者择时的难度，投资者不是买在高点，就是卖在低点，很难做到精准择时。市场大涨大跌，投资者进而在频繁交易中错失了赚钱机会。

频繁交易、追涨杀跌

对于个人投资者来说，由于缺乏专业知识和研究能力，在短期业绩波动面前，往往高买低卖、频繁交易、追涨杀跌。从而增加了实际收益率与净值增长率之间的交易损耗，交易损耗越高，基民整体实际投资收益率越低，长期下来，投资者很难赚到钱。

持有周期短

中证混合基金指数持有时间与赚钱概率的关系表明，持有时间越长，赚钱概率越高，持有10年以上，赚钱的概率可以达到100%。而实际上，策略优秀的基金无法短期内兑现长期年化收益，大部分基金投资者的持有时间都不满一年，甚至频繁割肉赎回。而长期持有可以降低交易频次，拉长投资周期，平滑收益波动。

FOF投资让你拿得住并挣到钱

中国资本市场权益类基金的长期复合收益率可观，但也具有回撤大、波动大等特征，很多个人投资者频繁在其中做波段交易，难以最终获利。FOF的诞生为提高投资者的持有收益率提供了解决之道。

优中选优，解决基金难选的痛点

FOF基金本质上提供的是一站式解决基金挑选和资产配置的服务。FOF依托于投资机构的专业投研体系，可以通过量化资产模型和自上而下的宏观经济研究和对基金公司基金经理的定性与定量分析，选出真正绩优的产品和管理人，通过在权益、债券、黄金等大类资产之间进行灵活配置，在把握不同资产行情机会的同时，充分发挥各类资产之间优势互补的特点，分散风险，实现相对平稳的收益回报。

FOF通过专业的基金配置，力争创造超越市场的平稳表现，帮助投资者解决选基难题。

同时，FOF产品可以通过经济周期和大类资产的轮动，基于市场的变化进行动态调整，下跌有保护，上涨有收益，进可攻退可守，长期可战胜高波动市场，获得有竞争力的收益。FOF弱化了择时的难度，让投资者更能拿得住。

FOF基金致力于将投资简单化，解决投资者基金难选的痛点，投资者通过一个FOF产品就能实现多资产、多策略的资产配置组合，在不降低组合预期收益的前提下尽可能降低组合波动率，从而改善投资者持有体验，实现长期稳健回报。

分散投资风险，平滑组合波动

FOF投资于不同市场、不同品类的基金产品组合，资产类别丰富、相关性低，可以更好地实现底层资产类别分散化；同时，通过对基金公司与基金经理的优中选优，可以有更多机会获取超额阿尔法收益。

FOF理财产品通过基金产品和基金公司、基金经理的“双重分散”与“绩优组合”，能够实现“风险和收益的二次平滑”，抵御不同市场波动，帮助投资者提高收益率。

提供更好的风险收益比，长期穿越牛熊

通过对公募FOF基金与沪深300、偏股基金、混合型基金近一年（2020年8月31日-2021年8月31日）的数据对比，我们可以看出，FOF基金收益率处于中等收益水平，但波动率和回撤要远远小于沪深300与权益型基金。

数据来源：Wind

FOF基金具备更好的风险收益比，组合波动性的下降，使得FOF持有人持有体验更好，持有时间也会更长，从而有机会享受资本市场带来的长期收益。

FOF产品胜在波动率低，最大的优势在于提高基金的长期风险收益比，使基金净值的长期增长率更平滑，减少单一策略波动风险。FOF投资在极致风格的牛市中并不会拔得头筹，但在熊市和震荡市中往往有着优异的表现。

在市场呈现大幅波动的熊市和震荡市下，FOF通过分散化降低波动，能够为投资者提供更好的回撤与投资体验。尤其是在遭遇极端行情和黑天鹅事件冲击时，通过组合调整降低波动率，起到“危机减震器”的作用。

另外，FOF的资金容量比较大，流动性会比较好。普通基金所持股票因“黑天鹅”冲击无法卖出时，FOF投资的基金仍可交易，这也使得FOF基金在极端情况下流动性更佳。

从这个角度来讲，FOF具有全天候策略优势，长期穿越牛熊周期，能够更持续稳定地为投资者创造不俗的回报。

震荡市更具性价比的投资策略

FOF相当于一个私人理财师，致力于将投资简单化，将复杂的择基择时变成了行之有效的单项选择题，投资者只需要找到业绩优秀的专业投资机构，长期持有，就可以在不降低预期收益率的前提下降低组合波动率，并最终挣到钱。

FOF是财富管理中非常重要的一种方式，FOF型产品能够很好解决“基金赚钱、投资者不赚钱”的问题，当前已成为资产管理行业转型的重要风口，更将是未来10年的资产配置大趋势。

在费用问题上，FOF的整体费率往往比投资者直接购买基金更低。有较强溢价能力的FOF实际费率与买一只单一基金的费用相当，同时主动管理回报也会抹平费率，投资者不必过度在意“双重收费”的问题。

当下，FOF投资是震荡市中极具性价比的投资策略。面对经济下行的压力和国内外不确定性风险，投资于单一资产的风险大大增加，采用FOF组合投资的方式，通过风险分散和对冲，实现财富的保值增值，将是明智之举。