货币放水的尽头是资产荒

资产荒昨日重现

2020年以来，全球经济体狂发货币，史无前例的大放水造成货币泛滥，通胀已悄然蔓延到大街小巷，成为大爷大妈茶余饭后的谈资。

流动性危机、日益推高的通胀、变异病毒肆虐的新冠疫情、日渐吹大的资产泡沫，当下经济与货币体系四面楚歌，在不确定性下，一切“确定性溢价”都将被疯狂追逐。

全球的流动性危机已经由股市逐渐蔓延到债市、汇市、大宗商品，经济持续下行，收益率持续走低，前期被推高的各类资产无差别下跌，通胀和财富焦虑倒逼钱往收益率更高、更安全的资产上流动。

流动性的过度充裕最后只会导致一个结果，那就是让最优质的资产呈现出显著的估值溢价。在资产泡沫破裂和经济危机还为时尚早时，最先到来的是资产荒。

市场上过度泛滥的流动性追逐较少的安全资产，“钱多货少”导致资产荒昨日重现。

货币放水的尽头，终究指向了全球资产荒。

从“资产荒”到“财富荒”

“资产荒”的本质是资金与资产的不匹配，“资产荒”产生的核心在于，相对较多的资金追逐相对较少的“安全”资产。

当下的资产荒，主要受资产端和资金端双重驱动，以地产和城投为代表的中国核心资产供给受限，“安全”资产加快收缩，同时资金也加速流向金融机构。

金融机构和投资者迎来全面资产荒时代，而投资者更多面临的是“财富荒”。

资产荒并非指没有资产可投，而是收益高的优质资产越来越少。资产荒映射传导至投资者层面，就是收益率的下行。预期收益与实际收益之间有着巨大的落差，投资者面临无处可投的尴尬境地。

安全资产和优质资产成为投资者争相追逐的“香饽饽”。投资者会发现，“有钱没处投”已经成为当下投资的常态。

资产荒下，安全资产意味着高资产壁垒和确定性溢价，在不确定性下，一切“确定性溢价”都将被疯狂追逐。 同时，优质资产具有自我强化的先天特性，优质资产和赚钱机会只会越来越集中，越来越稀缺。

财富荒下如何寻找出路

全球经济下行，通胀“高烧不退”，资产荒或将成为下半年投资的关键词。

经济大不如前，各行各业逐渐内卷化，暴富时代终结后，赚钱的难度在成倍增加。不可否认的是，当前我们已陷入财富无处可投、核心资产荒的尴尬窘境。资产荒下如何寻找收益来源，未来还有哪些投资机会？

及时调整资产配置

我们知道，量化宽松政策未必能够刺激经济持续增长，但却会持续改变收入与财富的分配。财富是呈幂律分布的，资本回报率总是大于劳动回报率。在这场大放水中，现金沦为“垃圾”，金融资产的估值中枢上移，财富的天平从无产者向有产者倾斜。

一个人如果仅仅靠劳动性收入，完全没有资本性收入，则很难实现财富水平跃迁，一不小心还有可能跌下台阶。

在当下投资环境中，持有现金、按兵不动甚至“躺平”显然并非最正确的做法。

同时，择时的功效减弱，资产配置的价值逐渐展现出来。大类资产配置可以让我们适应多种市场环境和行情，平衡流动性和收益率，最大程度获得较好的回报。我们可以结合自己的流动性偏好，以项目安全性为出发点，调整高收益资产和通货的比率，保证理财列车的平稳行驶和着陆。

在资产荒的大背景下，收益率下降在所难免。高风险与高收益相伴而行，高收益资产必然伴随着极大的不确定性和极高的投资风险，投资者需要认清现状，适当降低心理预期收益。

借助投资机构的力量

在通胀环境下，尽管现金沦为烫手山芋，但乱投资造成的恶果将更为沉重，选择比努力更重要，与其乱投一通，不如耐心寻找“确定性”溢价更高的安全资产和极为稀缺的新资产。

稀缺的安全资产和高收益资产有着极高的壁垒和门槛，权益市场代替房地产市场的大背景下，资金加速流向权益市场，包括股票、基金在内的权益型理财规模将越来越膨胀，在玩家通吃的环境下，普通投资者很难从中分得“一杯羹”。普通投资者把钱交给合适的基金经理，是当下这个时代的明智之举。

财富管理机构（尤其是私人银行）是高净值客户未来获取超额收益、财富增值的下一个关键战场。

市场越波动越能考验投资机构的市场反应能力与投资水准。优秀的投资机构能够根据市场波动趋势，及时调整增厚回报的具体投资策略。在选择机构时，我们要着重关注其增厚回报的收益来源和长期业绩稳定性，同时也要考虑机构的资产配置能力和极端行情下的处理能力。

投资中长期优质项目，提前锁定收益和安全性

从当前形势来看，资产荒还会持续很长一段时间，优质资产只会越来越稀缺。因此，“提前占坑”则显得尤为重要。趁早购入期限较长的优质产品，提前锁定收益和安全性，将会使我们在资产荒下掌握更多主动性，投资更加从容。

当一个国家进入利率下行甚至是负利率时代后，管理财富的逻辑将彻底改变，长期性将成为投资考虑的重点。

“不谋全局者，不足谋一域；不谋万世者，不足谋一时”。投资是一场“长跑”，不应只在意一时一地、一城一池的得失。财富管理是一辈子的事情，时间的复利将令我们收获最绚丽的果实。

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