（来源网络）

我还是想要钱的，不想见证历史了…

有一句老话（我编的）：熊市后期和牛市后期一样，都是专治各种不服的。往往跌到你目瞪口呆，或者涨到怀疑人生。

因为市场情绪起伏就像钟摆，有惯性，即往往会涨过头或跌过头。

美股熊市下，全球无差别的抛售资产代表流动性危机。现在美联储打出了大牌和组合拳，还要观察药效是否能缓解症状。希望能像隔离病毒一样，隔离美国金融市场的信用风险。

而2008年的经验是，流动性恶化的很快，之后继续维持恶化的流动性局面，最后则会来一波迅雷不及减仓的暴力出清。

现在看，我们还在流动性开始恶化的这个阶段，还没有暴力出清那一步。如果美国经济坐实经济衰退，也就是说，流动性还能更加糟糕。

这个时候，还要保持谨慎，提防最后一波暴跌，那才是杀人不见血。

我们要警惕的是海外危机升级，外资为了避险或者补充流动性，而进一步抛售新兴市场股票。（最近流动性最好的A股大白马、港股已经被抛售一轮）

（北向资金近一周卖出个股排行）

总体觉得，A股抄底也不要急，手握现金后面有大把机会。要知道，一场危机后，除了2月3日那种“V”形反弹外，还有“U”形反弹，还有“W”形反弹。不急于一时。

A股反弹的信号呢？

跌到这个位置，各种估值角度看性价比已比较好。但当市场出现恐慌性性抛售，理性分析如同没人例会的孤儿那么可怜。

这几天最大的讽刺是“一堆人还在谈估值”。如我前天说的港股，真的是便宜啊。

现在最大的不确定性是海外疫情的演绎。回到我们前几天说的3个观察点，进展有没有变好呢？

1、海外疫情什么时候出现积极抗疫的变化。

只要海外拐点可期，市场不确定性至少可以缓解。

海外疫情的发展仍不容乐观。

目前看数据有每5天翻一番的架势：3月12日5万多病例，17日变11万多，看看22号累计确诊会不会到20万，照着这个速度，会不会三周就到100万了？

好在，英美抗疫已经变得积极，英国已经放弃群体免疫的方法了，继续看各国疗法。

海外疫情对我们，一是影响复工恢复进度，要坚决不让抗疫形式逆转，我们公司已经通知下周继续轮岗制；

二是国际物流商流停滞影响外需，进一步冲击经济。目前长三角、珠三角尽管复工率有90%以上，但效率低，只有30%左右，因为没订单。病毒蔓延下，逆全球化的趋势也让人担心。

2、外贸问题的缓解进程。没有如期出现。

预期中的放下身段、携手共度难关，迎来一段缓和期的画面并没有出现。

先是有中兴事件破坏预期。最近“中国病毒”的说法更加剑拔弩张，虽一部分是为转移国内注意力、为了大选的选票，但也让场面更加紧张。

3、国内货币政策、财政政策更积极的发力。

这一点目前看更有希望。

政策面上，流动性宽松环境仍在。之前MLF利率没有跟降，明天的3月20日的LPR报价也没有跟随下滑的。而但后面降准、降息的概率也增大。

鱼与熊掌不可得兼，防控疫情与经济增长不可两全。积极严格扛疫，经济短痛，佛系扛疫，经济长痛挖坑。随着1-2月历史新低的经济数据出炉，大部分经济学家已经一致预期：一季度经济是负增长。

而3月18日最新会议上，用词仍是“确保实现决胜全面建成小康社会”，而根据2020年GDP较2010年翻一番的总目标，推算2019年和2020年实际GDP复合增速至少要达到6.1%。完成这个目标今年需要的经济增速是5.6%。

在一季度负增长的情况下，后面怎么办才能实现全年5.6%增长？逆周期调节恐怕，要使出洪荒之力了，不仅货币政策、还有财政政策。

另一方面，全球的降息、油价的下跌减少通胀压力，也给我们流出更多空间。大概率可以期待后面直接降基准存款利率的“真降息”。

但什么时候出牌，我们只能等待。或许最近1-2月经济数据难看时，或许4月中旬1季度经济数据出炉时？

继续观察两会何时召开，这个里面有两个信号，召开会议意味着疫情接近尾声，二是看看政府工作报告如何确定经济发展目标。之前路边社说正在初步拟定4月下旬或5月初举行两会。

综上条件看，我们还要等待。

短钱，还是建议千万别乱折腾、着急抄底。当然2-3年不动的长钱，还是可以逐步买入打折的资产的，如比必选消费指数、科技宽基等。

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