今年科技行情是一大主线的话，我的科技布局分为两部分：先配科技宽基打底+科技细分指数增强弹性。

昨天A股成交额冲上万亿大关。创业板终于调整一下，如之前说的短期累积交易风险，调调更健康。

上一次成交破万亿还是2019年的2月25日，当时春季攻势途中量价齐升。随后，2019年的春季攻势可是持续到4月8日。

这次会怎样呢？这几天很多朋友甚至怀疑牛市是不是来了，牛市不至于，“科技牛”倒是真的。

今日最佳段子，是某大咖分析师感慨，当前科技龙头的估值，就像年前半个多月剃的头发，不忍直视。基本面的人都看不懂。

看这所有股票ETF成交额排行，3只科技细分行业指数，半导体50、芯片ETF、新能车ETF连续排前列，踩下了宽基300ETF、500ETF（堂堂宽基大哥被气哭）。

但我觉得，真不要太亢奋跟风，为什么都只盯着硬件炒呢！明明还有更多选择。

1、硬件估值已偏贵，请注意短期风险。

之前我分析三只半导体指数时，担心过半导体硬件短期估值偏高的问题，这几天半导体硬件几只ETF仍一直猛涨。再看最新估值，三大半导体方向的指数动态PE继续冲到130以上：

估值历史分位，是指当下估值在历史上的高低位置程度，刻画在一段历史区间中是否“便宜”。可是，都不便宜了啊。

刚好看到国泰访谈答投资者问题，划重点，历史上最高估值是160倍，70-90倍算比较正常，130叫有可能：

再贴一下我梳理的上一轮4G科技周期，TMT5个细分方向申万指数的估值变化趋势图：

整个科技细分方向的投资周期一目了然，节奏是从硬件—软件—商业应用场景，“硬三年、软三年、商业服务再三年”。

上一轮的确是硬件电子半导体先行，后面是偏软件的计算机、传媒等大幅跟上。半导体涨势最先起来（跟这一轮一样），历史最高上过180倍。但是请注意，这个过程并不是一路上涨，看看图上也有几次大的回撤。

就算这波大家宅家里激发了斗志，也不至于把半导体一波炒完。我真心觉得，可以注意短期的风险了，如果半导体硬件能调一调，才是更好的上车机会。（个人判断，期待被打脸。）

2、不要只盯着硬件电子炒，可以布局后续方向。

上面的图，也说明科技周期后面的计算机和传媒弹性也不小。今天还看到海通策略首席荀玉根的分析《本轮科技周期到哪步了？》，他的总结和我这个图不谋而合。

前几轮科技周期总结：

他也认为：

1）中美科技周期演变，都是从电子硬件逐渐向软件内容传导，并扩散至场景应用。即依照硬件-软件-内容-应用场景的演化规律。

2）2019年主要是5G基础建设等订单需求，引发硬件设备端业绩先改善，所以全年电子涨72.2%、计算机涨47.5%、通信涨30.5%、传媒涨24.6%，硬件领先。

3）但是随着5G基础网络搭建完成，其他领域也会逐步好转，科技周期正由硬件带动软件革新和内容发展，即2019年电子将到2020年计算机、传媒、新能源车产业链。

4）依照硬件-软件-内容-应用场景的演化规律，往后看计算机、传媒、新能源车等板块将陆续好转。

所以啊，真不用只盯着硬件爆炒，高估的硬件方向可以等一等调整才更放心。后面将受益的计算机、传媒、新能源汽车等偏软件和内容的方向也可以布局起来。

3、科技结构牛行情，省心也可以配置泛科技指数

去年就说了，2020年投资一大主题就是科技，加上再融资政策宽松等支持下，科技成长方向有望持续受益。

科技基金也扎堆发行，科技牛不是盖的。除了募集刚结束的天弘电子ETF、华夏新能源汽车ETF和还在募集中的鹏华传媒ETF。我去拉表看了看审批中计划发行的科技股票指数类基金：

最新公示的，还有11只科技相关指数基金在申请审批过程中，涉及电子、人工智能、新能源汽车、云计算等。受理需要一个过程，但按照成立后3个月的建仓期，被动指数都要下手买买买。

今年科技行情是一大主线的话，我的科技布局分为两部分：先配科技宽基打底+科技细分指数增强弹性。

科技细分，前面说了需要看产业周期发展节奏，不要只盯着硬件跟风炒，是硬件-软件-内容-应用场景的演化，后面该计算机、传媒、新能源汽车等。

相比之下，普通人不想费心，泛科技指数打底就行，它就相当于“科技宽基指数”。我们之前梳理过6只泛科技ETF的持仓，电子、计算机、医药生物、通信等都配了。不用想买电子好，还是买通信好的问题：

而且，如果按照科技周期发展节奏，后面该计算机+传媒偏软件和内容方向表现的话，新兴科技100指数持仓这两块是最多的。加上市场风格切换到成长，持仓更集中在中小市值，其对应的科技100ETF还真可能继续跑赢。继续观察。

5G带动下的新一轮科技周期，科技是这几年长期投资的方向，剩下就是想明白我们的持仓布局了。宽基打底+细分助攻，细分节奏是硬件-软件-内容-应用场景（我压箱底的干货都说了）。

正如之前分析师编的顺口溜：科技不能放，眼光长且广，但凡有改善，且行且加仓。我也默念了好几遍。

免责声明：本文及本号任何文章的观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。