前两天梳理了消费宽基指数的可选消费和必选消费，留下一大疑问，优秀的两只必选消费指数与之前的消费Smart Beta类指数消费龙头、消费50、消费红利相比，又怎么样呢？

读者大大捉急呼唤下，勤奋小宇宙来了……

因为最近有新发指数基金（消费红利和家电指数），我再更新了一版脑图：消费指数总体分为主要消费、可选消费、各种消费主题和细分行业指数。

那么，消费行业指数，加策略是否奏效？如果选一只消费行业基金长期投资，该选哪只下手？

相信现在大部分人心水和纠结的就是上图标黄的5大方向。我们来优中选优，拉数据看一看。

首先，来看看这几只指数的历史走势。

整体来看，2016年以来，这几只消费指数长期右上方走势还是比较一致的，大方向步调差距并不是很大，都是值得投资的优秀指数。在A股市场选出这样走势的资产真是不容易（注意2018年挖的大坑，优质资产也不是一帆风顺）。

硬要对比看的话，消费红利指数的历史走势更突出一些，回撤幅度相对小。尤其是在2016年、2019年震荡市场环境下，表现更加突出。

再拉长历史看，从2006年以来，消费红利过往更加突出……其他是消费50、中证消费和消费龙头这一梯队表现差不多，上证消费表现垫底。（注：历史走势不代表未来涨幅）

5只重点消费指数的基本情况：

从编制可见，中证消费、上证消费和消费红利成分股清一色是必选消费，成分30-40只。消费龙头和消费50横跨必须消费和可选消费，成分都是50只。

消费红利为何表现突出？

消费红利指数，主要加了高股息率策略，选取主要消费行业且过去两年平均税后现金股息率排名前30，并以股息率作为权重分配依据（不是市值加权）。也就是在必选消费40只中挑选30只分红高的。

拉了一下这只指数历年分红情况，股息率基本在2%以上，高于中证主要消费指数0.5个点左右。指数一般是将股息再投资，可以理解为增厚收益部分。

紧随其后的是第二梯队消费50、消费龙头和中证消费，这几只指数长期表现也不错。

中证主要消费，纯必选消费，表现一直比较稳当，且与几只Smart beta类指数相比，对应产品有费率优势和规模优势。

消费龙头和消费50兼顾必选和可选消费领域，用同样的几个基本面指标选出50家消费龙头。之前我们也说过，消费行业用龙头策略确实也比较靠谱，消费是一个强者恒强效应的行业，也契合投资大师巴菲特的护城河理念、高ROE思想。

消费50，和消费龙头策略一样，唯一区别是剔除掉了汽车与传媒行业，所以在可选消费周期上升阶段（2014-2015），消费50弹性会略输于消费龙头，但周期下行阶段又稍微稳一些。

上证主要消费，在2012-2013年表现较好，最近两年比较拖后腿，原因主要在于，深圳市场优秀的消费资产越来越多。拉长历史看走势是垫底的。可以不看了。

持仓行业和重仓股分布

行业上，之前也都比较过，消费龙头和消费50跨可选消费、必选消费都有。消费50由于剔除了汽车、传媒两个可选消费行业，所以必选消费占比较多。

消费红利、中证消费、上证消费则清一色必选消费。中证消费与消费红利成分股基本重叠，只是赋予不同权重。消费红利在种植业和农产品加工上权重更高一些。上证消费在养殖、饲料上空白，所以没有蹭上猪周期。

再来看一下前10大重仓股，消费龙头和消费50的前大重仓股集中度非常高，消费50没有上汽集团和分众传媒，由洋河泸州两只白酒股补上。上证消费缺失的是温氏、牧原、新希望、双汇，这几只猪周期相关股。

消费红利这只指数的个股权重较为分散，与其他几只指数的重仓股差别较大，它的重仓的主要是食品加工和肉类企业。排名前两位的梅花生物、和华宝股份的主营业务分别是味精和食用香精。

5只消费指数对应指基情况

最后，我们来看看基金产品情况。目前场内都有ETF或LOF产品：

虽然几只Smart Beta指数历史走势不错，但是跟踪它们的基金都是去年年底才成立的，历史较短，规模还不算太大。

消费红利策略虽然历史走势表现优异，但是费率也高一点，1.2%的管理费，快赶上主动型基金。

持有人结构上，消费龙头和消费50基本上都是个人消费者，看来大家还是喜欢策略指数啊。中证消费、消费红利则以机构持有为主，作为长期配置。

综上总结，

1）求稳的投资者，买便宜的必选消费中证主要消费指数性价比较高，对应的是汇添富消费ETF和嘉实主要消费ETF；

2）历史上看，3只聪明消费指数消费红利、消费龙头、消费50表现也很优秀，尤其是纯必须消费的消费红利指数更突出，但指基费率稍微高一点点，目前对应产品消费增强LOF规模是2亿多，稍微注意场内流动性问题。

3）总体上，消费赛道依据巴菲特护城河和高ROE选股思想，买龙头的策略是有效的。中证消费、消费龙头、消费50历史表现差别并不大，不用太过分纠结。剩下就看规模和流动性，跟踪中证消费的产品规模最大，跟踪消费龙头的费率略微高一丢丢。

以上梳理，希望有一些价值。

消费细分赛道，还有食品饮料、白酒、家电方向细分指数，我们后面接着梳理，敬请关注！

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