A股双底位置何时抄底，海外市场要闹心多久？开始关注港股机会

外围大幅波动下，昨日A股相当顽强了，深V收窄跌幅。

技术上看，这个位置，与2月3日的黄金坑相对应，构成“W”双底形态。除非内在因素有变，或者外部继续大幅动荡，否则各方预期大盘很难再破前低2685点。

晚上复盘时，看到17日上证指数分时图，与资金流向明显的对比图。

散户上午逆势净流入，这是学聪明了？不过下午撤退不少，机构今日稳定净流入为主。

今天业内传播较广的，是高善文博士关于疫情影响全球金融动荡的分析，原文可以查找《高善文：新冠疫情下的全球金融动荡》。

我再划一下重点和理解：

1、疫情诱发下跌，谁扛疫靠谱，谁跌幅小。

资本市场定价还是非常灵敏的。从上图看，总体上疫情控制相对比较好的地区，市场跌幅都要更小，如A股从最高点到调整最低点是14%跌幅也、港股22%幅度；疫情控制更差且蔓延风险更大的地区，它的市场跌幅都更深，典型如欧洲，跌幅已经40%。

2、已超越短期影响，害怕长期停滞。

历史上，传染病对经济的冲击是短期和一次性的。本次金融市场的剧烈反应，似乎显示，市场的担忧已超越了疫情的短期经济冲击，转向对经济长期负面影响的担忧。

3、担忧手里没有子弹。

面对冲击和经济衰退，窘境是主要中央银行放松货币的政策空间很小，可能出现债务-通货紧缩的恶性循环，使得全球经济长期陷于停滞局面。

4、中外不同步的应对方略，延后国内经济恢复时间。

目前中国的疫情基本上已进入打扫战场的阶段。但中外疫情的不同步以及应对的不同方略，将延迟中国恢复到正常状态的时间。

高博认为，国内经济活动的正常化可能要到4月下旬或更晚一些才有望实现。由于疫情在境外的蔓延，2季度的外需势必受到冲击。

但我们手里政策空间是有的。我觉得海外市场动荡，主要问题是，还没有看到强有力的疫情控制手段，只降息不能打败病毒。什么时候能看到控制希望，或许才是缓解恐慌。

A股市场怎么看？现在要不要抄底？

跌到这个位置，各种估值角度看性价比已比较好，抄底看着也没有问题。但现在最大的不确定性是海外疫情的演绎。短期波动仍然不得不防。

可能继续观察几个要点的变化信号，分批抄底更可靠：

1）海外疫情出现积极扛疫的变化，只要拐点可期，市场不确定性至少可以缓解。

2）贸易摩擦的缓解进程。本来想着可以放下身段，迎来一段缓和期，但最近中兴事件有点破坏预期。

3）国内货币政策、财政政策更积极发力。现在应对，输入性病例加强了应对，希望国内疫情不出现反复。政策方面，国内货币政策的宽松格局不变，虽然短期没有跟降息，但后续或许还有降准、降息的可能。而光放水也不够，还需要财政政策配合刺激消费等。

今天看路边社有报道，说正在初步拟定4月下旬或5月初举行两会，这个重要会议前的积极政策预期应该比较高。

高博最后，说了一个观点，还是比较赞同：

长远看，在欧美日竞相放松货币下零利率、负利率等，在未来经济逐步正常化以后，全球大量的流动性会流向哪里呢？

放眼全球，中国能维持一定的经济增长水平，十年期国债名义利率维持在2.5%以上，权益市场的吸引力也非常不错。

前几天说瞄着港股的机会，可能正在酝酿历史性机会。今天恒生指数已经破净，市净率0.9：

而历史上看，每一次恒生市净率跌破1，指数都对应有一波像样的反弹，这一次呢？

虽然更易受国际资本影响，港股这一次跌幅相比海外也算比较小的。后面涨跌谁也不知道，但我相信均值回归，目前性价比也是在的。

之前写过的港股相关基金，再简述一下：

《港股主动基金研究一：高仓位的QDII基金选择》 中已经分析，QDII类主动港股基金，港股仓位在60%、80%以上，其中富国中国中小盘历史业绩表现最优，华安香港精选也还不错。

《港股主动基金研究二，更灵活的沪港深基金》已分析，嘉实沪港深回报值得关注。

《港股指数基金研究》相关指数可以关注恒生指数、国企指数，对应的是华夏恒生ETF、易方达H股ETF。

纯个人观点，可以保持关注，不代表投资买点建议（没有那个能力），历史业绩不代表未来业绩。