中国版的肯德基？包子第一股！对标三全、绝味？又一消费大牛股？

涪陵榨菜崩了，但是包子第一股开板首日被机构狂买了2.5亿.....

文：海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读，欢迎关注）

写于：2020.10.23 深夜

今日行情仍是弱得不行，尤其是昨晚蚂蚁科创上市落地，巨量抽血让市场恐慌不已。最近每天除了注册制新股狂拉之外别的股前两天是阴跌，到今天午后就成大跌了，今日深次新股指大跌超3%,而形成鲜明对比的是注册制指数涨2%，熊猫乳品还能涨，今日再度封板，真是股市里的熊猫活宝啊。铜牛信息也是今日逆势封板，这票海豚前天就开始减仓了，后面的利润完全看不懂。

今日次新里涨幅超5%的齐涮涮的全是3打头的创业板，除了锐明技术和长鸿高科。锐明技术昨晚公布三季报，扣非净利同比增长10%，这个表现并没有特别亮眼，今日能涨停主要还是前面跌得多….再有长鸿高科这票今日逆势创新高，这票其实比较有意思，最主要是其产品技术壁垒还是蛮高的，且应用广泛，公司核心产品SEBS国内仅6家可以生产，公司市占率超13%，另外公司的SEPS也正在建设中，将成为我国继巴陵石化后第二家厂商….

今日开板新股两只——丽人丽妆和巴比食品，丽人丽妆等周末和若羽臣一起解读吧。今天还是说下暴跌的票….估计大多数人手里的票今天都在阴跌。

科思股份这只前期热门的机构票，号称防晒剂第一股，在三季报出炉后大幅低于预期，前三季度扣非净利同比大降37.6%，真的有点惨烈，今日科思股份跌超16%，创下了该股上市以来最大日跌幅，这票短期还是要谨慎些。

同样因为业绩不好而暴跌的次新还有甘源食品，这股之前还因为炒作双十一而有所拉升，但是昨晚三季报同样惨烈，扣非净利同比下降12.8%，今日甘源食品开盘后一路低开低走，接近跌停板，这票之前海豚就说过不如良品之类的，不要因为有机构调研就被洗脑，休闲零食行业里目前来看最稳健的还是良品。

今日芯片、医药股继续杀跌凶猛，华为Mate40发布也没对消费电子板块有太多刺激作用，真的是一路杀跌，跌得惨不忍睹，半导体组团思瑞浦成为今日杀跌龙头，不过新开板的立昂微倒是今日承接不错午后艰难收红。

总体目前是行情最艰难的时刻，属于黎明前的黑暗…今天狂拉的那些垃圾票也别过于得意，市场总会重新回归理性，^_^。

今日来说一只刚开板新股——巴比食品。最近消费股长期处于非理性状态，继熊猫乳品、品渥食品狂飙之后，巴比食品开板价可以说高得超乎想象，今日就在涪陵榨菜等大白马闪崩之际，包子第一股竟然还能成功回封，更令人匪夷所思的是竟然还有机构席位买了2个多亿，估计是食品大白马里逃出来的资金吗？某券商更是说要对标三全食品，目标价上50…..

不得不感叹，真是世风日下，卖包子的也能有如此高估值溢价，那么巴比食品究竟如何？能否对标三全食品，成为消费大牛股？且看海豚今日为你深度剖析。

此前关于熊猫乳品剖析链接如下：

浙江老字号！我国第二大炼乳企业，仅次于雀巢，对标妙可蓝多？

此前关于品渥食品剖析链接如下：

品渥、华文——进口食品第一股VS鱼类零食第一股，谁更有潜力？

我国的早餐种类大多以包子、馒头、各种粗粮点心等面食为主，辅之以液态 食物如豆浆、粥、牛奶等。包子确实是个好东西，海豚为了解决早餐问题自己还苦练了一身做包子本领....不过对于外出的人来说还是会选择品牌早餐快餐连锁店，更加安全、放心、便捷，在北京就庆丰包子多些了，甚至庆丰包子中午人也不少….与此同时随着各种餐饮连锁店、便利店、各单位食堂对早餐食品的需求量越来越大。然后还可以卖速冻包子，数据显示在美国速冻食品年产量达 2,000 万吨，人均年消费量 80 千克以上，速冻食 品占据整个食品行业的 60%-70%。而中国速冻食品人均消费量为 10.6 千克，速冻食品仍有更大提升空间。

巴比食品为中式面点速冻食品生产商，旗下拥有“巴比”品牌，公司产品包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等共计近百余种，形成了以蒸制面点和馅料系列产品为主，水煮面点系列等产品为辅的丰富产品组合。公司外购食品主要包括豆浆饮品、米面制品、套餐类产品等，公司外购食品收入占比达三成左右。而包子、馒头收入占比分别不到三成，三成左右收入主要为卖包子馅....

你以为人家卖包子，其实人家主要给加盟店卖包子馅，O(∩_∩)O哈哈~

公司目前产能主要分布在上海工厂，2019年上海工厂成品类产能2.4万吨，馅料类产能1.93万吨，另外还有广州和天津工厂，目前产能利用率还较低。

此次募投项目公司拟投资1.94亿用于巴比食品智能化厂房项 目，届时将新增包子产能2.1亿个、馒头花卷产能4.84亿个、饺子产能1058万袋、馅料4400吨，建设期3年，建成后第二年达产，达产后将新增收入1.3亿，净利润2233.6万元。

目前公司已形成了覆盖上海、江苏、浙江、北京、广东等地几十余座城市的直营和特许加盟销售网络，在全国拥有 16 家直营店（其中上海11家）、2,915家加盟门店（其中上海1163家、浙江674家、江苏752家、广东245家、北京81家）。除直营、连锁门店外，公司还大力拓展团餐销售渠道，为数百家企事业单位、学校、医院、连锁餐饮供餐。

公司以加盟为主，2017-2019年特许加盟销售收入占比分别为91%、88.5%、86.4%，2017-2019年特许加盟店平均收入分别为33.8万、33.2万、31.5万，公司加盟店数量从2017年的2331家小幅增至2019年的2915家，扩张速度并不是特别快，年均增速为10%左右。绝味食品和煌上煌也均以加盟店模式为主，目前绝味食品和煌上煌在全国分别拥有门店1.2万家、4150家。

各种类型加盟店投资回报统计一览表

与此同时公司还大力开拓团餐销售渠道，为数百家企事业单位、学校、医院、连锁餐饮供餐，公司团餐销售收入占比已从2017年的6%增长至2019年的10.7%，团餐销售收入2年翻了2.18倍。

分区域来看，公司主要集中在华东、华南、华北三大区域，且以华东市场为主，收入占比超九成。华东地区毛利率水平最高超34%，而华南地区为25%左右，华北地区还处于拓展期，2019年刚刚毛利率转为正数，但也仅为8%左右。

未来3年公司计划拟投资1.92亿在北京、上海、广东、江苏、浙江等地区的重点地段开设 182 家直营店铺，单店面积约为100 ㎡-200 ㎡，其中上海计划新开直营店铺93家，北京新开直营店铺20家。

海豚结语：

整体质地一般，与绝味食品、煌上煌类似，不过公司区域性较为明显，主要集中在华东地区，短期没有看出增长潜力，业务规模上与煌上煌类似，销售渠道靠加盟模式，与已经进入商超渠道的三全、安井海豚认为不可同日而已。当然做加盟店铺的利润率会高些，所以绝味的净利要远高于三元、安井，但是与绝味相比，公司的门店扩张程度显然要弱一些，此次募投项目巴比没有想着要夸张加盟店，而是用于开设180多家直营店，所以短期巴比要成为绝味食品还有一段路要走。

主要竞争对手：北京庆丰包子、三全食品、千味央厨、南京青露、上海早阳等

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