近期市场调整幅度较大，尤其是创业板指，和各种“茅”指数。在优秀的公司价格低于内在价值的时候，我们再次发出了“打光子弹”的声音。因为公司太优秀了，跌落的股价太难得了；而且我们判断市场也没有发生系统性风险，只是因为预期改变，市场先生发生了情绪的变化。

当然也有好心的朋友提醒说，最近风浪较大是不是要回避一下。但我们的头脑比较简单，也习惯了在潮水退去时到海滩拾贝，在天赐良机时无脑出手。

至于说市场为什么跌，什么时候会止跌，这个不是我们关心的重点，我们只关心公司够不够好，价格够不够低。至于能不能买在底部，股价什么时候能够回升，也不是我们能够掌握和预测到的。我们能做的只有坚信优秀公司的未来，坚信价值先生一定会出现，就像我们坚信太阳将会从东方再次升起一样（哪怕是遇上连绵的春雨）。对于擅长在雨天卖伞、晴天卖鞋的价值投资者而言，连绵的阴雨也会成为上天赏赐的喜雨。

巨幅波动是市场先生送给理性投资者最好的礼物

暴跌的市场正在为投资者送来大礼包，敢不敢收？

围炉夜话：逆向投资应该注意的9个问题

说起来容易做起来难，尤其是这样偏左侧投资的风格。因为市场还在跌，你说的再好也不会有几个人相信，“三根阳线改变信仰”，大家都是眼见为实，只有涨起来大家才会相信。所以说做反向投资，多数时候都是孤独的。

坚持左侧有的人很享受，有的人则会很煎熬，一方面取决于自己的信仰，一方面在于自己的取舍。如果采取右侧操作，就会有一个择时问题，另外等你发现股价从底部起来的时候，它可能已经涨百分之五六十了，这就需要去平衡时间成本和预期回报率的问题。

过去几年，我们坚持左侧投资成功的概率还是比较高的。前期时市场发生系统性风险的可能性比较小，公司的质地还算比较优秀。当然，左侧投资也不是看跌就买，这里补充几个左侧买入的标准：

1.公司足够优秀，有宽阔的护城河，行业的前景和发展逻辑没有发生改变。

2.经过长时间大幅度下跌，刀子已经落地，悲观的因素已经完全PRICEIN。

3.安全边际足够大，或者估值要处在历史相对的底部区间。

4.聪明的机构已经从机构投资者的名单上消失。

5.通过调研和数据分析发现这个行业基本面已经在发生一些悄然的变化，但还没有反映到公司的财务报表上。

（发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正。）

备注：时间又过了一年，以上图表中的最高点是我们拉长至15年的最高点，所以部分指数的高位和中位数与往期相比会有所变化。

全球股市市盈率估值对比3月25日，

英国富时100上涨了1355.8；

上证指数下跌了0.4；

沪深300指数下跌了0.6；

创业板指下跌了2.1；

标普500下跌了0.6；

纳斯达克指数下跌了1.0；

日经225下跌了0.2；

德国DAX下跌了0.1；

法国CAC40下跌了3.4；

恒生中国企业指数下跌了0.9；

恒生指数下跌了0.7；

俄罗斯RTS下跌了0.6；

特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。

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