怎样分析公司的财务健康状况和风险《股市真规则》读后感之十四

今天我们继续学习《股市真规则》的第六章，公司分析—基础，我们已经学习了公司的成长性、收益性的内容，今天我们来学习关于财务健康状况、风险或负担的内容，并对公司分析的基础做一个小结，关于管理的内容将在第七章中进行学习。

我们通过前面的学习，知道了怎么分析公司的成长前景和公司的盈利能力，那我们是不是现在就可以进行投资决策了呢？不是，因为我们只是知道了公司的前景很好，赚钱能力也很强，但是公司的基础怎么样？是不是很稳固呢？抗风险能力如何呢？我们还并不清楚，下面我们就来逐步分析一下。

一、 公司财务健康状况

通过前面的学习，我们都知道，如果两个公司取得了同样的业绩，看起来都非常好，但前一个公司靠的是自有的资金，后面的公司靠的却是大量的贷款，那这两个公司的财务健康状况或者抗风险能力的会大不相同。如果经营一帆风顺，那两个公司都很好，但是如果遇到经营业绩下滑，后面的公司因为必须要偿还的资金利息是雷打不动的，因此会面临较大的财务风险。但是怎么来分析财务状况呢？“帕老师”引入了几个指标：

• 1、 权益负债率

权益负债率=长期负债/所有者权益。

大家都记得我们之前学过财务杠杆比率。财务杠杆比率=资产/所有者权益，而资产=负债+所有者权益。我们可以看出，权益负债率的值要比财务杠杆比率要小。我们也可以理解为，权益负债率主要是想计算公司借款中的长期借款相对于所有者权益是多少，便于理解公司的长期负债情况。

• 2、 已获利息倍数
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已获利息倍数=（税前利润+利息）/利息。也就是计算公司赚的钱在扣除利息和税收之前能折合几倍的利息，或者说是折合能够还几年的利息。它反映了公司赚钱能力与所支付利息两者之间的对比关系，使我们对公司偿还利息的能力有了更直观的认识。

“帕老师”认为，越是经营不稳定的公司，我们就应该要求公司有越高的“已获利息倍数”，因为它的经营有点“不靠谱”，饥一顿饱一顿，那我们就应该要求它在“丰年”多攒点余粮，以备经营不好的时候渡过难关，而且还要考察它过去5年的已获利息倍数变化情况，查查它有没有“黑历史”；而对于经营相对平稳的公司来讲，风险本来就不大，要求就可以低一些。

• 3、 流动比率

流动比率=流动资产/流动负债。流动资产就是指公司能较快变现的资产，也就是短时间内公司到底能拿出多少现金；流动负债就是公司需要近期内偿还的债务。

流动比率是反映公司能偿还短期负债的能力，但是由于流动资产中包括存货，而有的公司的存货并不一定能很快变成现金，比如产品过时或不受欢迎，因此可能导致我们认为的公司能短期拿出来的钱并没有想象中那么多，这是一个风险。

• 4、 速动比率

为了弥补存货变现存在的风险，老师又引入了速动比率这个指标。速动比率=速动资产/流动负债，其中，速动资产去掉了存货这个内容，就可以理解为公司能很快拿出来的现金。这个指标经更能反映一个公司偿还短期债务的能力了。

二、 风险或负担

我们在对公司的成长前景、盈利能力、财务健康情况分析完成后，基本上就对公司的基本情况有了一个比较全面的认识，那我们是不是就可以马上决定投资了呢？

不是。俗话说“未虑胜先虑败”，我们要对公司所有可能面临的风险进行分析，先设想每一个可能会出现的不利局面，然后认真分析该如何面对和处理，这看起来好像多此一举，既然我们经营做了前面的分析，还有什么好担心的呢？如果这样前怕狼后怕虎，投资岂不是会陷入“不可知论”？

“帕老师”为了让我们按下浮躁的心，不惜自毁形象，讲了自己投资电影放映机制造的公司的失败案例，认为自己出现投资失误的原因是没有深入研究“公司的客户的财务状况”，注意，这里老师检讨的不是没有研究要投资的公司的财务状况，而是“客户的财务状况”，这估计是我们从没有想过的吧！不但要研究目标公司，还要研究它的客户，看到老师这么“自责”，我们对自己原来的投资业绩为什么一直平庸还有什么怨言呢？“帕老师”这么优秀又这么努力，这就是我们学习的楷模呀！

三、 公司分析基础内容小结

到今天，我们就把公司分析—基础这一章全部学完了，学完后，使我对公司分析有了更进一步的认识。

1、 不要迷信一个公司历史上的骄人战绩，而且也不要认为它将来一定能继续保持这个成绩，要与公司的行业和它自身条件结合起来进行分析。

2、 我们对那些靠兼并、收购做大的公司要保持警惕，因为里面很可能存在“猫腻”，巴菲特就坚持投资简单、自己能看得懂的公司，对那些不务正业、什么都想做的公司我们还是敬而远之吧，毕竟一个公司不可能样样精通。

3、 如果一个公司盈利指标持续增长，业绩亮眼，但它的销售收入却原地徘徊，我们要提高警惕，因为即使没有“猫腻”，它的增长也很可能不具持续性。

4、 对公司的财务杠杆比率要高度警惕，因为经营一帆风顺时会万事大吉，但一旦遇到经营困境就可能由于还债而马上“毙命”，正应了那句话“趁你病要你命”。

5、 决定投资一个公司前，把所有可能能想到的“刁钻”问题都想一遍吧，因为我们对自己的钱要做到“万无一失”，连“万一”都不能有。

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