如何计算上市公司的内在估值《股市真规则》读后感悟二十

今天我们学习《股市真规则》的第十章：估值—内在价值。通过对估值基础的学习，我们初步掌握了对公司进行估值的一些方法，但是这些方法有一个普遍的缺点，就是都是以价格为基础进行估值的，通过计算我们能知道相对于另一只股票的价格，我们关注公司股票的价格与之相比如何，但是我们关注的公司股票到底应该值多少钱却不知道，这肯定给我们的投资带来很大的困难，今天我们就来学习如何给公司股票进行估值，这是股票投资的核心内容，也是晨星公司的投资“秘诀”。

一、 基本概念

1、 现金流

现金流的概念我们之前学习过，知道现金流包括经营性现金流、投资性现金流和筹资现金流，今天我们重点关注的是经营性现金流里的自由现金流，关于自由性现金流的定义在我的文章《怎样分析公司的收益性--《股市真规则》读后感之十三》里有介绍。

自由现金流之所以重要，是因为这是每年可以从公司真的拿走而不影响公司正常经营和投资的真金白银，这些钱既可以用来分红，也可以用来继续投资，也可以用来回购股票，也只有这些钱，才是我们每年获得红利的基础，你说我们能不关心吗？

2、 现值

关于现值，“帕老师”讲的比较学术，我认为，通俗一点说，现值就是指未来一笔钱换算到现在到底值多少钱。这个值一般要小于未来的钱数额，比方说，明年的100块，换算到今年，可能就只能按90元算，为什么呢？原因有两个：一个是资金的时间价值，我们都知道存款的道理，我今年有100块，存到明年，肯定要值100多，比方说105块吧，为什么？因为有利息呀，这就是资金的时间价值；第二个原因就是“风险溢价”，就是说你明明应该现在就给我100块，结果你说要到明年才给，我怎么知道你明年真的给？万一你耍赖或者明年你没钱了怎么给我？为了保证我不受损失，那你明年就要多给我一点我才同意，你说呢？

3、 折现率

“帕老师”并没有给出折现率的定义，其他方面的资料给出的定义是：折现率是指将未来有限期预期收益折算成现值的比率。通俗一点就是，我们为了知道将来的一笔钱换算到今天到底值多少钱，而需要的一个换算系数。比如说，我们想知道明年的100块换算到今天到底值多少钱，那我们怎么计算呢？应该等于100*R，这个R就是折现率，当然，它肯定小于1，至于为什么，我们前面都学了，你明白了吗？

二、 现值的计算

我们了解了相关的定义，接下来就是计算现值，那么怎么才能把未来的一笔钱换算到现在，计算它今天的价值呢？“帕老师”举了一个例子，我觉得不太有代表性，现在我举一个例子：假如有朋友给推荐了一个投资项目，今年投资10000元，预计以后每年都能收到2000元的回报，是不是应该不错的生意？假如折现率是10%，那么你觉得这笔生意好不好呢？我们大约多长时间能够回本呢？如果你觉得应该是10000/2000=5年，那你就错了，为什么？看我们来算一下：

我们今年投入了10000元，当年没有收益，从明年开始我们才每年有2000元的收入，那么：

我们当年的收入：0，折算为现值=0/1=0元，距离我们回本还差：10000-0=10000元；

我们1年后的收入：2000，折算为现值=2000/（1+10%）=1818.18元，距离我们回本还差：10000-1818.18=8181.82元；

我们2年后的收入：2000，折算成现值=

2000/（1+10%）2=1652.89元，距离我们回本还差：8181.82-1652.89=6528.93元；

我们3年后的收入：2000，折算成现值=

2000/（1+10%）3=1502.63元，距离我们回本还差：6528.93-1502.63=5026.3元；

我们4年后的收入：2000，折算成现值=

2000/（1+10%）4=1366.03元，距离我们回本还差：5026.30-1366.03=3660.27元；

我们5年后的收入：2000，折算成现值=

2000/（1+10%）5=1241.84元，距离我们回本还差：3660.27-1241.84=2148.43元；

我们6年后的收入：2000，折算成现值=

2000/（1+10%）6=1128.95元，距离我们回本还差：2418.43-1128.95=1289.48元；

我们7年后的收入：2000，折算成现值=

2000/（1+10%）7=1026.32元，距离我们回本还差：1289.48-1026.32=263.16元；

我们8年后的收入：2000，折算成现值=

2000/（1+10%）8=933.01元，距离我们回本还差：263.16-933.01=-669.85元；

通过上面的计算，我们可以看出，我们眼中每年有20%回报的好生意，要收回本钱竟然需要8年，而不是我们认为的5年，是不是感觉很可怕？ 8年后的2000元换算到今天才值933.01元，是不是感觉很震惊？只能说“岁月是把杀猪刀”，折现率很可怕啊！我们在今后的投资中千万要盯紧折现率这个指标。

我是九九尊者，一名有基金经理资格的理财爱好者，欢迎大家留言、点赞、关注，让我们共同提高理财技能，早日实现财务自由！