如何理解资产负债表《股市真规则》读后感之九

今天开始我们学习《股市真规则》的第五章——财务报表讲解，这是一项非常专业的工作，对我们一般投资者来讲确实存在不小的困难，连“帕老师”都承认这一部分确实比较难，“帕老师”都无奈地说，“如果你发现自己对一个概念有些困惑或者感到疲倦，不要着急，先休息一下，然后我们再一起开始。”显然，学到这里，已经到了本书的核心内容，“帕老师”也说“这是全书最重要的章节，因为阅读财务报表是分析公司的基础”，既然这么重要，不管再难，看在钱的份上，还是让我们来一起认真学习吧，为了方便大家学习，我们把本章的内容分成三部分：资产负债表、利润表、现金流量表，今天我们就先来学习第一部分，资产负债表。

一、 资产负债表的基础知识

• 初步认识资产负债表

资产负债表被人们形象地称为“财务状况表”，因为它详细地告诉我们公司到底有多少资产、有多少负债，也就是的家底值多少钱？还欠别人多少钱？这中间的差额，即资产—负债的差就是所有者权益。怎么理解所有者权益呢？可以理解为股东投入公司的资本现在还能值多少钱？如果所有者权益比股东原先投入公司的钱多了，就说明股东投资有收益，如果比原先的投入还少，说明股东投入的钱缩水了，也就是不但白忙活甚至还亏了，这是对股东投资效果的直接显示，也是我们是否会准备投资一家公司的最直接的依据，毕竟没有人愿意接手一个亏本的买卖，不是吗？

• 两个重要的等式

资产—负债=所有者权益。这个等式可以理解为，股东投入公司的钱产生的收益，是公司目前拥有的资产的价值减去公司欠的外债决定的。

资产=负债+所有者权益。这个等式可以理解为，公司目前拥有的资产实际上来自于两部分：一部分是欠外债但还没有偿还，这部分资金在公司手上，当前是以公司资产的形式体现的；另一部分是股东原先投入到公司的钱以及它产生的收益，当前体现为公司的资产。

二、 资产到底包括什么内容

大家首先要明白，刚才两个等式里的三项内容，资产、负债、所有者权益，只是大类资产的统称，每个指标又都是由多项指标构成的，其中，资产又包括流动资产和非流动资产，下面我们来仔细分析一下：

• 流动资产

流动资产在资产里面是最容易变现的，流动性比较强，所以被称为流动资产。主要包括：现金及其等价物、短期投资、应收账款和存货。

1）现金及其等价物和短期投资

现金及其等价物主要包括：现金、货币市场基金（也就是我们平时所说的货币基金）、其他任何可以迅速转化为现金并且价格风险很低的东西。

2）短期投资

一般只那些与现金类似的资产，包括一年内到期的债券、比现金收益率高很多但卖出影响很小的债券（也就是那些收益比较高、但能很快卖掉但又不会因为急于卖掉而不得不大幅降价的债券，也就是说流动性非常好）。

通过对现金及其等价物和短期投资的统计，我们就能知道流动资产代表着如果面临突发的紧急情况，作为公司来讲到底能拿出多少真金白银来应对危机，这些就是公司在面临突发情况时能够马上拿出来的“金银细软”，一个公司是否能扛过突发的危机，主要靠的就是“现金及其等价物和短期投资”。

3）应收账款

应收账款是公司还没有收到的现金，是那些如果不出现意外公司会在不久后收到的货款。

应收账款是指公司把货物销售出去以后顾客应该付的钱，一般来讲，许多客户会马上付钱，一部分客户会选择过一段时间以后再付钱， 这主要取决于产品的稀缺程度和顾客的财务状况及信用情况，这是很正常的事情，因为有来有往，既存在客户拖欠公司货款的情况，也存在公司拖欠供应商货款的情况，在信用允许的范围内，都是正常的事情。但是我们要注意的是，应收货款的增长率与销售收入增长率的对比关系，如果一个公司的应收货款增长率与销售收入增长率同比例增加或减少，这都是正常情况，但是如果一个公司的应收账款增长率在持续增加，但是销售收入增长率却在徘徊或在下降，这中间就可能有“猫腻”，这就值得我们提高警惕，因为可能会出现有顾客“赖账不还”的情况。

4）存货

存货主要包括：还没有制成成品的原材料、半成品和还没有销售的成品。

存货必然占用资金，由于资金转变成存货而放在仓库里并不能为公司创造任何利润，因此一个公司的存货周转率对公司最终的效益有着巨大的影响。公司的存货周转率越快，证明公司的运转效率越高，也就是说，公司的资本运营效率越高。比如说，一个公司有100万资金，年周转次数为5次，每周转一次利润为10%，则该公司一年的效益为：100*10%*5=50万元；如果另一个公司周转一次利润率同样为10%，每年周转20次，则该公司一年的效益为：100*10%*20=200万元，由此可见存货周转率对公司运营效益的影响。

• 非流动资产

非流动资产主要包括固定资产、投资、无形资产。

1）固定资产

固定资产是指公司的长期资产，主要包括:土地、建筑物、工厂、家具和设备等。

这些主要是公司的一些“硬家底”，很难马上变现。

2）投资

这里的投资主要指的是投资在长期债券或者其他公司的股票，与短期投资相比，投资的最重要的特点是变现比较困难，因此具有更大的风险。我们作为投资者要认真搞清楚这些所谓的“投资”是真正的投资还是有其他的“猫腻”。

3） 无形资产

无形资产最主要的表现形式就是商誉。商誉是个非常虚幻的东西，它的来源是在收购一家公司时，收购公司给出的价格与被收购公司价值之间的差额，但是公司的商誉到底价值几何？就要看将来公司被别人收购时别人愿意给出的资产溢价。所以说，商誉是客观存在的，但是，如果一个公司给自己的商誉标定了非常高昂的价值，那么这个公司的商誉价值就非常值得警惕，因为公司的商誉到底值不值这么多钱最终还是由购买者说了算，所以说，商誉的内部定价越高，它的风险就越大。

三、 负债包括什么

负债包括流动负债、非流动负债

• 流动负债

包括：应付账款、短期借款或短期应付款。流动负债指的是公司在一年内就要付清的资金。

应付账款

应付账款指的是公司从供应商那里借的并且应当在一年内付清的借款。从另一方面讲，如果一家公司的信用越优秀，它就可能根据信用而争取有更多的钱延后支付，所以说对应付账款一方面体现了公司的欠账情况，另一方面也体现了公司的信用水平。

短期借款

短期借款一般是指那些必须在一年内偿还的借款，主要是指对银行的欠款。短期借款对正处于资金紧张的公司至关重要，因为它正面临一系列的应付账款，我们要重点注意的是公司短期内应该支付的借款与公司的现金或者资产来讲占比多大，如果这个比例微不足道，我们不必过于担心；但是如果这个比例比较大，就不得不引起我们的警惕，因为这可能就是导致公司“崩盘”的导火索。

• 非流动负债

非流动负债是与流动负债相对应的指标，指的是公司在一年或一年以上才需要偿还的借款。也就是相对比较长期的借款，与短期借款相比，最大的特点就是偿还期比较长，短期内不会对公司的运营产生影响。

四、 所有者权益包括什么

所有者权益的额度等于总资产减去总负债。

所有者权益代表着公司股东所投资的钱到底现在还值多少钱？所有者权益内容比较复杂，最值得我们关注的就是“未分配利润”，也就是公司经过一年的运营，赚了一些钱，这些钱应该全部给股东分红，但是由于其他原因，没有把分红全部分给股东而留下来作为再投资或其他用途的资金，也就是应该给股东分红而没有分的钱。未分配利润是反映一个公司长期以来盈利情况的一项重要指标，特别是对A股公司来讲，大量公司不给股东分红，那么理论上来讲，未分配利润应该是一个巨额存量，如果你发现一家公司多年不分红，而且累计未分配利润也少得可怜，那还犹豫什么？用脚投票是我们最理智也是最安全的选择，不是吗？

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