搜寻财务报表的“六个危险信号”《股市真规则》读后感之十六

今天我们学习《股市真规则》的第八章—揭开财务伪装。在我们之前的学习中，我们了解到要认清一个公司的真实情况还是非常复杂的，有些“数据”明明非常可疑，但它的依据你却说不出充足的理由，因为它并没有通过做假账而得出这些结论，但你明明知道它提供的结论与事实之间存在很大的差别，为什么会出现这种情况呢？说白了，这就是我们业余选手和专业会计师的差距，我们明明吃了个哑巴亏，却投诉无门，难道我们中小投资者就只能眼睁睁落入财务报表陷阱吗？不，关键时刻，“帕老师”站出来了，给了我们揭开财务伪装的两个“锦囊”，今天我们就先来学习第一个，认清财务伪装的“六个预警信号”，下面我们就来看看吧！

一、现金流不断缩水。

我们作为业余投资者，研读会计报表不是我们的强项，尤其是面临“专业选手”给我们有意无意的“考题”，但是，我们只要记住一点，“随着时间的流逝，经营性现金流的增加应该粗略地预示着净利润的增长”，我们之前学过，经营性现金流指的是企业从经营活动中获取的利润除去与长期投资有关的成本以及对证券的投资后剩余的现金流量。简单说，就是公司成立的时间越长，经营性现金流和净利润应该不断增加且大致等比例增长。

因此，如果我们发现一家公司的经营性现金流在不断减少而它的净利润却在大幅增长，或者经营性现金流的增长幅度远低于净利润的增长幅度，我们“就要保持警觉”，这句话是老师说的，说的比较委婉，要我说，就一句话，“直接闪人”。老师怕我们不明白， 又举了朗讯科技公司的例子，即使这么知名的公司，照样有它的“黑历史”，它的“三板斧”是：盲目赊账、大量压货、养老金侵蚀现金流。所以，到关键时刻我们不要犹豫。

二、连续出现非经常性费用。

如果一个公司频繁出现一次性费用，不但会导致它的历史资料模糊不清，给我们对它的历史数据比较增添了很多困难，我个人甚至认为，这可能也是公司的目的之一吧！更重要的是，这个做法“是一个公开的会计诡计”，老师总结说。公司可以通过把未来的费用计入现在的一次性费用，来变相降低未来的费用支出，从而使未来的报表异常靓丽。

我个人认为，非经常性费用的花样频出是公司财务人员的“创新”，但是，我觉得，如果一个公司到了靠会计人员的“创新”来挽救业绩的时候，我们的唯一明智选择就是用脚投票。

三、连续的收购。

关于收购的利和害我们之前都做了分析，这里讲的是，收购一方面使报表和资料被连续改写而很难找到原始资料，另一方面是为了达成收购目的，特别是在面临收购对手竞争的时候，公司往往为了达成收购目的而“无法花费很多时间”对被收购企业进行核查，老师说的比较委婉，我自己认为，“无法花费很多时间”很可能是给自己找一个给出高价的理由，当然理论上不能排除由于公司的能力不足或被人“摆了一道”，但我觉得这都不是能让人信服的理由，毕竟是否收购的决策是公司自己说了算的，不调查清楚为什么这么着急作出投资决策呢？“宁错过、不做错”应该是个人投资者和公司投资共同的价值观。

四、首席财务官或审计师离开公司。

“帕老师”讲的财务官我们可以理解为公司的CFO。首席财务官是要对公司的财务报表的真实性负责的，这是他个人法定的应该承担的责任，因此对他个人还是有很强的约束力的；同理，我们国家对负责审计上市公司的会计师事务所也是有相同的要求的。如果我们看到一个公司的CFO莫名其妙地离职，或者看到负责公司业务审计的会计师师事务所莫名更换，我们就要引起足够的警惕，因为这往往是作为第一道关口的这些人为了避免自身责任而采取的保护措施，同样这也给了我们直接的“报警信号”，我们该怎么办大家估计已经有了答案吧！

五、没有收到货款的账单。

这里可以理解为应收货款的呆账或坏账。产生呆坏账的原因有两个，一方面是顾客的偿还能力出现了问题，还有一个更重要原因是公司明明知道有些顾客不具备偿还能力仍然把产品给了他们，因为他们急于在账面上实现收入，而不管能不能收回货款。所以产生呆坏账不要把责任都放在顾客头上，有时候是公司某些人“有意而为之”，对此，我们要心里有数。

为了帮我们及时发现问题，“帕老师”给了我们一个重要的判别工具，就是“销售收入增长率与应收账款增长率的比值”，可以简单地理解为，如果一个公司销售收入的增长率大于等于公司应收账款的增长率，这是一个好现象，而且前者越高越好；反之，如果这个比值小于1，就值得我们提高警惕了。

还有一个观察指标是“坏账准备”，就是公司自己估计会有多少货款收不回来，理论上来讲，公司的应收货款越多，就应该计提更多的坏账准备，以此来应对风险。但是，如果你发现公司计提的坏账准备没有随着应收账款的增加而增加，一方面说明可能公司信誉好的顾客占比越来越大，顾客不还钱的风险不大；另一方面可能说明公司对风险认识不足，甚至是故意为之，目的当然就是为了让业绩更加靓丽了，对这样的情况，我们可要千万注意了，因为很可能在不久的将来，公司会不得不向投资者摊牌，当然，那是因为这个“雷”越来越大，实在是藏不住了。

六、变更赊销付款条件和应收账款。

如果在财务报表中出现了这样的变更，我们要引起足够的警惕，因为这样的变更往往是更利于顾客，比如允许拖欠货款更长的时间或更低的利率，否则顾客不会轻易答应的，但这样无疑会损害我们投资者的利益。我们要多想一想，公司为什么会在事后做出更多的妥协，而不是在顾客购买前？如果在购买前有更优惠的条件不是可以更大的刺激需求吗？那么，只有一个解释，就是公司认为顾客实际上不具备还款能力，面临呆账转坏账的风险，所以不得以而为之，想到这里，我们就对风险有多大心中有数了吧！

“帕老师”为了帮我们业余投资者认清财务报表里的“坑”，可以说煞费苦心，既要把里面的“猫腻”讲清楚，又要讲的深入浅出，以便我们理解，真是难为他了，我们也不能辜负老师的期望，对这些内容多读几遍，认真理解，毕竟，这是我们投资的“防骗秘籍”，我们当然希望越管用越好，大家说呢？

我是九九尊者，一名有基金经理资格的理财爱好者，欢迎大家留言、点赞、关注，让我们共同提高理财技能，早日实现财务自由！