如何理解公司的竞争优势（下）《股市真规则》读后感之七

今天我们继续学习《股市真规则》的第三章——竞争优势，这一章的内容共五部分，我们已经学习了前三部分，今天我们接着学习最后两部分。

一、 第四部分：优势还能保持多长时间

有巨大的竞争优势是每个公司的梦想，而且让这个梦永远持续下去是他们更大的梦想，但现实情况是怎么样呢？

“帕老师”从两个维度上讲解竞争优势，一个是竞争优势的“深度”，其实就是他的优势有多大？领先别人多少？也就是巴菲特所说的“护城河”，这里的深度也可以理解为护城河的深度；另一个维度是竞争优势的“宽度”，就是他的优势能保持多长时间？也就是护城河的宽度。

理想的结果当然是护城河能像马里亚纳海沟那样深，大洋里的惊涛骇浪让你无法逾越；护城河能像太平洋那样宽，让你一辈子都到达不了彼岸。

准确地确定竞争优势，也就是护城河的深度和宽度很难，就和价值投资里的企业价值也很难量化，但是，“帕老师”说了，即使很难得到准确答案，那也要起码知道到底处于三个区间里的哪个区间？第一个区间是竞争优势只能维持很短的年头，第二个区间是能维持几年，第三个区间是能维持很多年，当然我们愿意是第三个结果了。

“帕老师”说，一般来说，靠技术获得的竞争优势要比靠产品获得的竞争优势要脆弱，能够维持的时间要短，因为它不需要购买机器设备那样需要的巨额投资，由于技术飞速发展，竞争优势能够给企业带来高额回报的时间很短，不足以让企业赚大钱，由于技术发展迅猛，你的技术今天领先，明天可能就落后了，原因是“进入门槛太低而潜在的回报又太高”，对老师的这句话我保留意见，因为大家都知道，现代技术是需要大量的基础研究和高昂的投入的，门槛不但不低而且越来越高昂，比如我们都知道英特尔和微软的霸权地位，也知道他们的暴利，可有几个公司能够撼动他们的地位？大量的基础研究设施、全球最顶尖的专家团队、高昂的科研投入、数量多的惊人的专利，这些都足以让后来者望而却步，再加上在前边我们学过的让消费者大为头疼的“转换成本”，还有他靠占有的庞大的市场份额形成的实际上的垄断地位，都让生产厂商和消费者无可奈何，这就是人家的“竞争优势”的生动写照。

二、 第五部分：分析公司所处的行业

一个公认的事实是，一些行业赚钱就是比其他行业要容易得多。“帕老师”委婉地说，如果你不信，就去问问航空公司的CEO，估计他们会对你大吐苦水，但行业不好也并不代表这个行业里的公司就都不好，比如“西南航空公司”就赚了很多钱。虽然老师这么表扬西南航空公司，但字里行间也能看出这个公司只能是个特例，航空业的利润如何，你看看巴菲特的选择就知道，巴菲特对航空股避之不及，我原来还觉得巴菲特是不是因为什么原因心里落下来阴影而对航空业有偏见，现在通过“帕老师”的叙述我就明白了，两位大师对航空股观点惊人地一致就说明了原因。我本人也持有两个航空公司的股票，觉得航空公司这么高大上，俊男靓女扎堆的公司，业绩的“颜值”还能低的了？可残酷的现实是，我的航空股是亏的最多的，虽然既有人民币贬值的现实因素，也有经济增速下滑的原因，还有原油价格波动的影响，但现在想想，作为扎根于航空鼻祖的美国的两位投资大神，都一致不看好航空股，看来我根本就不应该来“趟这趟浑水”。

既然行业差别这么大，我们怎么评价一个行业好不好呢？“帕老师”说，要连问四个怎么样？一个就是在这个行业大家的销售费用减少的情况是在增加还是减少？潜台词就是说，如果大家都在减少销售费用，在压低成本，基本说明无利可图了；第二就是这个行业里的公司一直都在赚大钱，还是大多数已经开始亏损了？这句话当然是说，如果大多数都开始亏了，那肯定说明这个行业已经不行了；第三就是在这个行业是被少数几个“大鳄”垄断了，还是参与者规模都差不多？如果仅剩了几个“大鳄”，说明行业洗牌已经完成，后来者已经没有机会了；第四就是在这个行业厂家的平均盈利是高还是低？如果都很低，肯定说明这个行业已经无利可图了呗！

“帕老师”说，为了准确掌握这个行业的情况，你不但要通过统计数据来掌握基本情况，还要调查一定数量的公司，才能得出比较准确的答案。

到今天，我们就把整个“第三章竞争优势”学习完了，通过这部分内容的学习，我觉得能够对理解竞争及竞争优势的由来、行业的盈利能力、公司的竞争优势及其能够维持的时间都有了比较准确的理解，也改正了我原来的一些误解和偏见，对后面知识的学习打下了良好的基础，个人感觉还是受益多多的，大家怎么认为呢？

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