白酒大跌后，可以买吗？

中证白酒指数下跌6.42%，贵州茅台跌破1700元，水井坊已经连续好几个跌停了。

中证白酒指数从6月份至今，跌幅29.6%。

这波白酒的行情算是结束了。未来白酒依然会有行情，只不过那些靠题材炒上去的，可能很多年都涨不回来了。

前面我一直有说，白酒低投入、低研发、高毛利，是个非常赚钱的赛道。

但也因估值太高，一直没有选择配置白酒行业。当然配置了低估的科技互联网，依然没赚钱。

公募基金中报的时候，就已经有基金开始减持白酒了，包括张坤管理的几个易方达基金也在卖。

图：中证白酒指数估值 来源IFind

张坤卖白酒一定不是因为不赚钱，而是因为估值贵了，里面扎堆了这么多的机构资金，他不砸别人也会砸。

目前白酒行业的估值依然超过40倍，算不上便宜。上面这张图之前也贴过很多次，只是当时白酒没有跌下来的时候，很多人不以为然。

一句话，现在白酒行业的估值仍不便宜。

关于白酒成瘾性。

成瘾性的确是一个很好的赛道，但并不是所有人都成瘾，也有人爱喝啤酒、红酒，或者其他酒。

也有人根本就不喝酒。

白酒的主要消费群体，就是那一群已经喜欢上喝白酒的人，在重复消费。

2012年之前，白酒的主要消费以政务消费和商务消费为主，2012年之后因为三公消费被卡，政务消费所占比重已经萎缩至5%。

2015年之后，白酒的消费结构主要以商务消费为主，其次是个人消费，两项合占95%。

所以，大家现在回头去看头部那几家高端白酒，均是在2015年之后开始做高端升级，涨价。

商务宴请，当然是价格越贵越好，价格高，逼格才够高。

在高端白酒领域，茅台自己一家就占了行业63%的份额，其次是五粮液29%，第三是1573的7%。

剩下的份额里做的最好的是洋河的梦系列。

酿酒产能毕竟是过剩的，现在酒厂酿的酒足够喝，只是高端的比较少，茅台还在控量控价。

二三线品牌也知道靠销量不会太长久，所以今年开始也有好多家在做品牌升级，换包装、投广告、涨价。

表面上看一些厂家，销量卖的很好，每个季度的增长都还不错，但其实这里面有一个很大的雷，就是酒没卖出去，都囤在经销商手里。

经销商之所以愿意囤酒有两方面的原因：

1）喝酒的人会一直有消费需求，所以不怕卖不掉

2）白酒会一直涨价，囤的越早赚的越多

所以，白酒新增的销量并不是C端消费者疯狂的消费需求，而是大量的酒都被屯起来了。

现在这样的问题还没有全面暴露，加上整体的行业估值并不是很便宜，所以暂时还不适合抄底。

后期估值跌到合理位置后，白酒依然值得关注。比如中证白酒整体估值跌到30倍后，或者茅台估值跌到30倍左右，这个位置绝对值得上车。

近五年以来，白酒的几次低点分别是：2015年的17倍，2019年的19倍，2020年的27倍，所以整体估值依然有下调空间。

如果后面要抄白酒的话，建议两个方向：

1）直接买茅台，原因是茅台目前是白酒行业最高端的白酒，确定性最强。

2）白酒基金，中证白酒估值跌破40倍之后，可以考虑定投白酒基金。

不论任何投资，一定不能买贵，买的便宜可能一直不涨，但是买贵了，随便波动下就拿不住了。

每一笔交易之前，首先要考虑需要承担多大的风险，其次才是考虑收益的问题。