张坤割肉了

上市公司中报已经发完，大部分消费股都比较拉胯，特别是调味品行业，连龙头海天的业绩都崩了。

调味品行业年初最开始崩的是港股的颐海国际，公司股价从高位下来一口气跌了70%。

颐海国际是海底捞的供应商，实际控制人也是张勇。我去同花顺IFind查了数据，里面有两家知名的基金经理，张坤和刘彦春。

张坤是第一季度跑的，成功逃顶，刘彦春的景顺长城绩优和集英两家基金还在里面死扛。

卖出颐海国际后，张坤还是干了调味品，仓位押的比较大的是卖酱油的中炬高新和卖火锅底料的天味食品。

中炬高新的仓位，是2020年三季度开始建仓，首次建仓，易方达中小盘买了1400万股，第四季度加仓到1900万股，到今年第一季度加仓到3400万股。

第一季度，易方达蓝筹精选混合也建仓了，直接干了3100万股，到了中报，易方达蓝筹已经割肉。8月份易方达中小盘也开始减仓。

去年三季度至今股价走势如下：

中炬高新本来走的是高端路线，但今年情况有点特殊。因为疫情之后，全球大宗商品价格上涨幅度加大，导致上游成本增长过猛。

具体业绩下滑原因：一是因为上游的原材料大豆和瓦楞纸涨价过猛导致毛利率下滑；二是因为社区团购兴起，价格战竞争激烈；三是传统KA渠道受冲击客源流失。

调味品行业本身就是竞争比较激烈的行业，行业集中度一直不高。集中度不高就意味着行业的技术门槛不高，所以过去大厂建立起的品牌和渠道护城河，会随着社区团购发展而逐步淡化。

说的简单点，就是社区团购展示的商品是线上，不需要再去买传统的货架，这就给了更多小品牌展示发展的机会。

酱油本身酿制的工艺就不复杂，所以，社区团购会加剧厂商之间的竞争，最终导致毛利率集体下滑。

天味食品张坤也割肉了，刘彦春的景顺长城还在里面死扛。

天味食品首次建仓是去年四季度，易方达中小盘买了1180万股，第一季度加仓到1467万股，第二季度割肉了。

股价走势如下：

天味食品是卖火锅底料的，业绩比酱油崩的还狠。第二季度净利润直接亏损了154.76万，扣非净利润亏损1532万，扣非净利润下滑113.94%。

亏损的原因：一方面也是因为成本太高；另一方面是社区团购对传统渠道冲击的影响。

成本方面，上半年成本增长了26.22%，销售费用增长了88.92%，营业收入增长只有10.62%，毛利率下滑至34.27%，上年同期为42.39%。中报期增收不增利的消费公司很普遍。

火锅底料的情况跟酱油差不多，制造工艺比酱油还要简单，行业竞争激烈是肯定的。

我觉得要重新思考调味品行业的逻辑了，就像食用油行业一样，整个行业的毛利率其实都不高，调味品为什么可以做到40%的毛利率？

之前传统渠道几乎被主流的头部厂商垄断，小品牌很难进入渠道。但是社区团购就不一样了，这是线上，是平台，展示商品是网页，等于说社区团购给了更多小品牌发展的机会。

这其实才是共同发展，共同富裕。