一年一度的经济工作会议落地，大消息终于定调

一年一度重磅会议终于定调。

12月18日，中央经济工作会议闭幕，该会议总结当年、对次年承上启下。基于12月11的政治局会议的基调，戳《重磅会议（一）透露什么信号！》，对明年的经济工作部署更加细化。

市场等的，就是明年的政策风向定调！

整体上，对明年国内外形势预判更谨慎，政策的指向更加积极明朗，整理利好市场。

一、我们划一下重点：

1、明年很重要，必须稳起。2021年可以说是三期叠加，哪三期？

你瞅，一是全面建成小康社会的收官之年，二是“十四五”开局之年，三是建党100周年。100岁生日，你说要不要好好交卷。

2、明年要稳增长，怎么稳？一方面，基本环境判断定调是“疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，我国经济恢复基础尚不牢固”；

另一方面，要促进经济运行保持在合理区间。咋办？

3、政策不急转弯。还得靠政策配合，政策方面定调“不急转弯”。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度、“宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”。

“不急转弯”，也是市场之前的预期，非常规的宽松要退出，但退出要稳步、要缓。宽松不继续加油，但不会现在打转向灯。

4、整体看来，2021年的流动性环境，更像是介于2019年和2020年之间的状态：

2019年是正常状态；2020年因为疫情政策出手快、是非常规状态，经济挖了个坑，那么2021年整体是要比2019年松、但又比2021年紧一点，既不是特别松又不是特别紧的状态。

5、精准滴灌：货币政策，从去年的“灵活适度”调整为今年的“灵活精准、基本适度”，“精准”一词意味着未来的货币政策仍然会更多地会注重结构。

6、总之，我们暂时还看不到激烈的政策转向，加上明年一季度在前期低基数下和政策大力支持下，到时候出来的经济数据恐怕会超越两位数，非常漂亮，企业盈利数据也往上走，市场也可能比较亢奋。整体环境还是有利于权益市场，现在真不是降仓位的时候。

7、全年经济，恐怕是前高后低的格局，一季度和二季度之交的政策走向又比较重要，到时候3月份两会也是我们观察政策变化的窗口。

二、要转弯但不急转弯下，结构性机会在哪里？

8大重点任务里找找线索：

科技和内需仍是关键词。

强化科技力量，缓解“卡脖子”问题，科技创新依然是重点。八项重点任务其中，两项都是关于科技创新的，一是基础研究“强化国家战略科技力量”；二是核心技术“增强产业链供应链自主可控能力”。

全球经济复苏下，背后也对应了明年中游制造业环节的机会，尤其是高端制造、先进制造。

明年投资布局核心是要“对抗估值收缩”，一是找估值向下有安全边际的，性价比高；二是找明年能继续兑现业绩且业绩要加速的高景气方向。

目前看，顺经济周期且估值合理的大金融方向是一个线索，还有的包括中金研究认为：

1）高景气领域：新能源汽车产业链，继续关注中上游高景气的领域；科技及产业自主领域，关注科技硬件的机会；（高景气方向，我觉得还有军工）

2）可选消费在2021年可能在低基数上继续复苏，依然是自下而上选股的重点方向，包括家电、汽车及零部件、家居、酒店、其他可选消费及食品饮料等；

3）周期性行业中，关注后续景气程度可能继续改善、估值较低的原油产业链（有色、化工）。

总之，继续持仓行走，不急转弯下，资金要选择性价比高、高景气的方向。

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