周一市场弱鸡的一天。顺周期方向有色、金融地产调整，汽车板块因为汽车芯片短缺、导致停产的消息，整车方向也跌一波。（这不是侧面说明汽车需求旺盛吗）

本来是东边不亮西边亮，成长不行周期上，现在风格一纠结，资金就转向防御板块农业、消费白酒，千言万语汇成那句“利好茅台”。

戳之前分析过的看好高端白酒的逻辑《为什么大咖分析师还看好白酒、核心地段房产和优质权益基金？ 》，有没有跟车的盆友：

12月2日指数上摸年内新高后，开启继续3400附近震荡，更像是进二退一的姿势。熬着，静观其变，挑选明年布局更重要。

近期价值风格讨论比较多，今天盘一盘价值风格基金经理。

日历效应表现看，年底价值风格表现显著；从宏观经济角度看，在经济回升的时候价值风格更容易表现：如2016-2017年经济回升，价值风格极致，2018-2020年初经济下行时，成长风格最强，价值股虽然也有表现，但是相对来说更集中在消费。

上面说的是市场风格，根据基金经理的投资理念、持股风格等，也可以区分出价值、成长、均衡的投资风格。

你买的基金有时波动起伏较大，很可能因为是一只成长风格的基金。典型如诺安成长。如何检查基金风格《黄金和军工板块强势，后市怎么看？基金风格怎么查？ 》。

投资风格和个人性格是高度关联的。比如价值风格的基金经理谭丽曾说过“让我去买一个100倍市盈率的品种，我说什么都做不到”。识别基金经理的投资风格很重要。

我们的基金投资，也是要找对适合自己风格的基金经理，就跟谈恋爱一样，得看对眼。别不是自己的菜，轻易尝试“诺安成长式”渣男后说受伤。

价值风格和成长风格的区别：

一句话总结，价值风格的基金经理普遍强调“安全边际”，而成长风格的基金经理普遍强调“梦想”。

价值风格：想想巴菲特和他的老师格雷厄姆，核心理念“以合理的价格买入伟大的企业然后长期持有”。

包含三步：第一，寻找伟大的企业；第二，等待合理的价位；第三，长期持有。

决定价值投资者，非常重视“安全边际”，安全边际是什么？其实就是企业质地和价格的结合体，一种性价比，恨不得买到估值为价值股的成长股。

追求在个股价格低于企业内在价值时买入，或在个股被相对低估并在合理估值范围内时买入，等待价值回归；重视估值，投资组合整体估值较低。

这背后，是因为价值投资者对市场十分敬畏，认为未来不确定性极强，需要去寻找确定性更强的标的。

成长风格：偏重投资预计成长速度高于行业/市场平均水平的成长型公司，对估值容忍度较高，认为即便短期高估，高速增长也能消化估值，将使价格回归价值。

成长型投资人会赋予远期很大的权重，他们会比较自信地认为某个公司未来会成长得特别好。

可以说，价值投资者追求的是搏概率，而成长风格投资者追求搏赔率。

哪些价值风格基金经理值得关注？

价值风格基金经理的特点：1）较少追逐市场热点，倾向于逆向投资市场关注度较低的价值标的。换手率不高，持股集中。

2）更注重的是风险控制，而不是追求短期股价上面的弹性，价值投资本身偏重的策略是控制风险的前提下获取比较好的回报。

3）在牛市里，可能不是最突出的，但震荡市和熊市里会跌得更少，防御能力更强。

可以说是“稳”和更安心的存在，在潮水退去、市场风格切换的行情中表现较好。

价值投资言之者众，秉承者少。变幻莫测的市场行情下，极少数基金经理能一直坚守价值投资。

在招商证券发布的《中国公募权益基金经理风格核心池（第二期）》中，根据调研定性与定量分析列举了一些典型价值风格基金经理：

我从中筛选了一些从业年限更长、管理规模历练过的值得关注的价值风格基金经理：

其中中欧基金的曹名长，资历最深，22年的从业经验，近14年投资生涯年化回报21%。

曹名长之前在新华基金的战绩非常显赫，但近几年在中欧管理产品的任职总回报并不算太突出。

这里面任职和年化回报非常能打的，是嘉实的谭丽：

也是一位从业19年的资深价值投资者，精于选股，回撤控制体验也较好，拿得住才能真的赚到钱：

谭丽是非常有个性、有自我坚持的价值派女性基金经理。对这类坚守价值投资的基金经理，要适合的人慢慢发现她的好。善守能攻，行稳致远。

比格雷厄姆式深度价值要更偏价值成长一些。所谓深度价值是指，只要价格足够便宜，可以放松对公司质量的要求，因为价格已经提供足够的安全边际。但是根据A股实际，足够便宜的机会很难得。

所以谭丽对公司的质地要求高一些，同时不放松估值，这样在A股会更合适。总体是更克制，市场风格变化也不改逻辑，业绩表现也证明了选股实力。

景顺长城的余广，也是一位老将：

此外，还有专注中小盘价值风格投资的丘栋荣，安信的陈一峰、鹏华的陈璇淼，我们后面再挨个单独分析。

明年的市场，一部分资金交给关注估值安全边际的价值风格基金经理，是不错选择。

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