流行性的祸！A股回调，重磅会议透露什么信号？

关灯吃面的一周。上证指数跌2.83%，深证成指跌3.36%，创业板指跌1.58%。

指数摸高后向下震荡，本来是东边不亮西边亮、成长不行周期上，但这“顺周期”方向一点都不顺啊。本周也是遭遇调整，差点要“回到过去”。

大金融和煤炭有色等都调一波，就剩下防御板块食品饮料等是涨的。

大金融的回调，简直让人质疑“价值洼地”还是“价值陷阱”？想说爱你不容易。。

年底市场再陷入箱体震荡，不少小伙伴担心明年市场钱真不好赚啊，回调需要出局吗？

对于明年，目前大部分分析提到要降低收益预期，一个理由是A股已经连续两年上涨，另一个担心就是非常规的流动性宽松政策要退出。现在就要降仓位吗？

近期市场的下跌，一大推手就是对流动性“放水”拐点的担忧，11月社融数据出来，同比增速比10月略降0.1个百分点，但留下了一个阶段性拐点的迹象……瞅下图：

但我们看，明年一季度前大环境是经济复苏和企业盈利恢复、流动性也还没有明显紧缩（央妈之前刚端出麻辣粉和重要会议定调），眼下正处在年底政策密集期，还是多看少动。

本月两个重磅会议。

老股民都知道A股市场每年大致节奏：1-3月春季躁动，4月基本面验证或佳或险，5-10月是“Sell in may and go away”，9-12月重磅会议再度接力，所谓日历效应。

12月的重磅会议，一是政治局会议，一是定调明年的中央经济工作会议。

而A股跨年与春季躁动行情，通常就始于12月中央经济会议，结束于次年两会结束后1个月左右（大致对应年报季和4月政治局会议召开）。

这不周五盘后消息，12月11日，迎来年度最后一次中央政治局会议。

按照惯例，每年我们有4次以经济为主题的政治局会议，4月、7月、10月都是总结上一季度经济情况、部署下一段工作；

年底12月这次更重要，因为一是开启来年大方向，二是为接下来马上要召开的一年一度中央经济工作会议定调。

流程上看，先有12月政治局会议铺垫——然后是年底最重要的中央经济工作会议，以前序会议定调为基础作出经济工作的细化部署——次年3月召开的两会，再以此为基准，制定明确的经济目标和重点工作，发布政府工作报告。

一句话，政治局会议是为本月底的中央经济工作会议做铺垫，事实上预告了后者的基调和精神。

那么周五的会议有啥基调？消息划重点：

1、对当前经济总体判断是“经济运行逐步恢复常态”，意味着相应的非常规货币政策措施将逐步回到正轨，这个都有预期。

2、“但新冠肺炎疫情和外部环境仍存在诸多不确定性”，意味着政策退出将是有节奏的来，考虑目前情况还不会剧烈退出，继续六保六稳。

比如11月30日央妈在PMI数据新高的时候，并没有打压流动性，反而“松”了一把；宽松政策肯定要退出，但是节奏还是要平稳，继续呵护经济复苏。

3、首次写入“需求侧改革”。需求侧改革的主要落脚方面，还是投资与消费。中国正在形成全球最大的消费市场，内需是双循环、新发展格局的基石。参考美国80年代后的情况，科技和消费将是驱动市场的核心引擎。

4、首次提出强化反垄断和防止资本无序扩张。科技反垄断已是全球现象，这个提法对一些互联网巨头还是比较严峻。要留意可能的波动。

5、本次会议专门提及房地产，且用词不是“房住不炒”，是“促进房地产市场平稳健康房展”，较为温和。毕竟房地产事关经济增长、金融稳定，在疫情冲击后，房地产市场对于促进经济的修复发挥了重要作用。

之前有定调，房地产被认为是中国金融风险最大的灰犀牛，更加要稳定推进相关调控政策。

总结，这个总基调看，已经说了“内外部环境仍具有高度不确定性”，流动性还暂时不会剧烈收紧转向。

月底中央经济会议召开在即，叠加明年上半年盈利趋势高于过往，且外围市场风险偏好在疫苗与美国财政刺激进展下回升，A股的“跨年行情”仍然值得期待。

在经济复苏背景下，回调的顺周期方向，依然是明年一季度重要的一个中短期布局方向；从相对估值角度看，大金融方向也是估值洼地，性价比在。

长期看，高估值的方向消化后，科技和消费等，仍是主赛道。

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