近期市场风格有纠结，顺周期和成长轮番表现。

在前期近4个月调整后，医药、传媒等方向短期迎来一波反弹；带动创业板也跟着弹了一把。

年底博弈资金多，还是那句话，在流动性、经济相对稳定的背景下，认为市场不存在大幅下跌的风险。顺周期的风还望继续吹。

上证指数已经在上周，伸手上摸2020年内高点，明年又会怎么样？

经济的复苏预期与货币政策水龙头方向，像两股正反拉锯的力量，决定2021年走势。大家也担心“牛”了两年的市场，还会继续跳舞吗？明年是否真的要降低收益预期？

年底时节，又到总结展望时刻，各大机构年度策略会扎堆出没，堪称大型“占卜会”。

券商分析师，誉之者赞为“金手指”，毁之者斥为“算命先生”。各家机构的看法不一、观点各异，但是我们可以从这些观点背后的逻辑推理中，得到些许启发。

晚上翻了翻去年的新财富分析师的榜单：

围观看看去年的策略前5名机构（海通证券、广发证券、兴业证券、申万宏源、天风证券）对于明年有哪些观点。

海通证券：出谷迁乔——整体乐观

我感觉，每年券商年度策略主题语都是成语、诗句PK现场，没点文化还容易看不懂。

“出谷迁乔”，意思是从幽深的溪谷出来、迁上了高大的乔木，形容地位上升。代表海通整体乐观看法。

宏观展望：

本轮经济复苏有望持续到2021年上半年。预计2021年货币政策稳中趋紧。

从长期来看，长期股权时代已经开启，居民资产配置从房市到股市。科技消费将驱动股市长牛。

从短期来看，受益于加杠杆带来的经济复苏，顺周期的蓝筹股有望短期领涨。但随着市场利率的持续上行，在未来某个时间可能再次出现债市和股市的牛熊切换。

股市配置：

“股”舞人心，牛市还在途中，展望2021年，市场有望进入盈利和情绪驱动的牛市泡沫期。

1）中短期重视后周期的金融：三低+基本面改善。

2）中长期科技+内需+券商是主线。展望2021年，第一梯队为科技类，往后看新能源车产业链、计算机、传媒等产业发展空间较大，其中科技的背面是券商，牛市成交额攀升和金改都将提高券商盈利水平；

第二梯队为内需，“双循环”背景下大众消费有望崛起，预计大众消费和服务消费将崛起。

广发证券：逆水行舟——降低预期

宏观展望：

关键词“逆水行舟”，2021年A股核心矛盾切换至 “盈利修复 VS 信用紧缩” 。金融条件收敛，使A股连续两年扩张的估值大概率转向收缩，降低预期收益率。

预计21年货币政策将“稳健”为主，保持市场流动性合理充裕。

股市配置：

长短兼顾，内外兼修：

1）短期视野聚焦疫苗交易，业绩修复预期传导至最末端的“出行链”（休闲服务、航空机场、影视院线）；

2）长期视野关注在海外复工恢复后、中国供需链在全球的再定位（电气设备、机械设备）；

3）继续配置长期优质赛道下，高景气支撑高估值的产业趋势（新能源、工业机器人）；

4）外部线索，其一是全球定价的资源品（工业金属），其二是外需稳定与国内扩产的共振拉升的“出口链”（家具、家电）；

5）内部关注“内循环”政策与“十四五”规划的交集，尤其是高品质内需（医美、创新药、国潮、软饮、白酒）。

兴业证券：权益时代新格局——波动向上

宏观展望：

预计2021年经济增速前高后低；

2021年作为“十四五”开局之年和A股“三十而立”后的第一年，2021年市场整体将波动向上。

本轮宽松的流动性何时再收紧，是市场主要担忧。但全球宏观流动性可能易松难紧，无通胀、不紧缩。

股市配置：

A股市场方面，A股美股化，中国资本市场将迎来首轮长牛。

行业配置方面，建议布局三条主线：

1）率先复苏的制造业（如新能源车产业链、光伏产业链、工业金属）；

2）有望快速恢复的服务业（航空、影视、餐饮旅游、金融）；

3）进入长期向上通道的科技与消费领域。

申万宏源：进退有度——“前高后低”

宏观展望：

2021年是A股市场的小年，业绩消化估值是关键词。明年市场高位震荡、结构性有机会，今年过度上涨、长期复利透支的标的有阶段性风险，不能盲目乐观，要降低期望回报率。

股市配置：

我们可能正站在长牛的起点。A股处于战略机遇期的长期观点不变，人民币资产在全球资产配置中的权重可能长期提升。

1）2021一季度复苏期投资，只争朝夕；Q2-Q3过热期投资，业绩消化估值，其中Q3还需警惕滞胀风险。

2）顺周期轮动可能在2021Q1完成，中短期的重点是后周期(汽车、家用电器)和低估值(银行)。

天风证券

天风证券年度策略还没开，我放上12月策略观点：

当前经济增长和通胀状态仍处于复苏阶段，经济总量增速预计将在明年一二季度修复见顶，内部结构的均衡化仍在继续调整；货币政策已回归正常化。

资产配置上方面，建议标配权益。建议仓位：权益（60%）>商品（24%）>债券（16%）>现金（0%）。

1）周期方向，属于中短期行情。在转型经济下，总量缺少弹性。

2）成长仍是长期方向。关注今年超跌且盈利可能边际改善的板块，如前期调整幅度较大的信创、金融IT、医疗信息化、5G等方向。

总结：

1、可以看到，各家对明年分歧还是有的，但长期加配权益资产的观点基本没有分歧。

2、顺周期只是一段辅路，科技+消费仍是长期配置方向。

我一向认为，预测是件难事，投资中根据形势变化，应对更重要。明年投资精挑细选更加重要。7000多只基金怎么选？我们后面唠唠。