大金融继续发力、北上资金买入160亿，明年基金投资如何交卷？

12月喜迎开门红，大金融继续扬眉吐气。看了昨天分析的盆友，希望你还在!

经济恢复动能很强+利率还没起来+央妈呵护流动性环境也还不错，还是认为市场没有太大的降仓位风险。顺周期的风继续吹。

还有一个迹象，调整了近4个月的医药今天也有反弹，带动创业板指数回弹。

逻辑上看，除了“三低”的金融板块，也有资金会跑到调整4个月的成长股里面去搏反弹。带来创业板的短期反弹。

今天北上资金也大手笔大幅流入160亿：

背后离不开人民币升值下，人民币资产的配置吸引力加大。

我们还可以从北上资金持仓市值行业占比来一窥配置逻辑。

可以看到，四季度以来，北上资金持仓市值占比上升的行业有金融、可选消费、工业、材料、能源等。正是加配顺周期方向。

其中金融板块最新市值占比为14.18%，较三季度末增长了1.27个百分点。可选消费占比提升，而前期确定性高的必选消费仓位下降。

2020年最后一个月，不少券商机构的2021年度策略已经陆续出炉。有说上半年震荡，下半年破局的；有说上半年涨到2季度，下半年有扰动的……

（图片来自中泰证券）

看看过去两年，公募基金收益都不错。

2020年初以来，所有偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）收益率中位数是36.8%；

2019年，偏股型基金的中位数是35%。

可以看到，2019年沪深300整体涨幅还不错，因为风格极致，基金收益略跑输指数；而今年大盘并不强势，基金公司的机构化投资成绩开始冒头，超越指数的收益显著。

这背后是经济增速下降后、存量经济时代，需要凭实力切蛋糕，具有研究实力的机构更容易发掘优质公司。

不少声音认为明年需要降低收益预期。我觉得，

1）期待每年都30%以上的超高收益，的确并不是常态，超过巴菲特啊。不带这么捡钱的。

2）看着偏股基金36%的中位数收益，但真正获得者可能并不多，如果以炒股心态炒基金，7月以后就是震荡的暴击，做时间的朋友也得有耐心：

（中证偏股基金指数走势）

3） 不一定之前收益高，就一定意味着明年收益不高。决定基金收益的其实是基金经理挑选的优质公司，明年基金投资，更加精挑细选，选对人和方向。

4）长期来看，投资的回报不取决宏观经济增速减缓，也不太取决于流动性的变化，关键还是取决于你的基金经理，是否能够找到优秀的公司。

尤其是随着新经济时代下产业升级、行业集中度提高等趋势性的发展，高增长到高质量增长，结构性机会将是关键词，聚焦优质龙头企业才是关键。

注意，优质企业的成长是需要时间的。很多基金经理表示可以研究出好公司、好质地，但并不知道市场要花多长时间来认可它、奖励它。一句“耐心持有赚企业价值成长的钱”，背后更多还需要投资者不要用脚投票、帮基金经理择时。

所以，基金投资还须用长期心态，哪怕明年市场波动，也放心交给基金经理挑选布局优质企业。

看近期在发行的新基金中，就有一位以优质为标签的“双十”基金经理（任职超10年、平均年化回报超10%）胡涛的产品。

回顾《平衡风格大咖基金经理之嘉实胡涛，平衡偏成长性价比杠杠！》，我们分析过胡涛的历史业绩和平衡风格的优势。

我理解“平衡”选股策略，背后的真正意义，其实是在收益与波动之间追求高性价比的状态——相对于价值类，选择的公司更注重它的成长性，成长是股票市场永恒的主题，对应的是企业价值的潜在增长空间；

相对于成长类，又更看重企业的质地，关注公司的护城河、进入壁垒和核心竞争力。入选公司的商业业模式更趋成熟一些，投资从1到n的成长，不是0到1的成长，以期确定性更高。

交给经历过市场多轮牛熊的老司机挑选布局优秀企业，也是布局明年以后的不错选择。

在管的还有一只嘉实优质企业老产品，老产品仓位已经上去了，市场波动下也是不错选择。

但注意胡涛的风格是均衡偏成长，换手率也比较低、淡化择时，这样的风格更适合长期持有而不是短期梭哈。

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