央行超预期降准，股指该如何走？

股指

隔夜美国三大股指全线上涨，标普500指数和纳指均创历史新高。道指涨0.4%，纳指涨0.2%。中概股太阳能板块和教育板块走强。美债收益率回升，金融股领涨。

受央行降准提振，A股高举高打，创业板指创6年新高。两市逾百股涨停，锂电池、网络安全板块掀涨停潮。两市成交额超1.3万亿元，创近一年新高。北向资金净买入16.4亿元。

企业盈利方面，总体来看，5月份工业企业效益状况延续稳定恢复态势，但企业盈利不平衡状况较为突出，恢复基础尚不牢固。一是受大宗商品价格上涨等因素影响，工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游行业成本压力不断加大。二是小微企业利润增速低于大中型企业，私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平。

货币政策方面，社融和降准均释放强大利好信息，利好股指。此次全面降准超出市场预期的定向降准。央行表示，稳健货币政策取向没有改变，此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。降准释放长期资金约1万亿元。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

整体来看，现阶段是货币政策宽松对冲经济放缓的组合，利好股指，利好成长股。

技术上，股指多单继续持有。

原油

昨日上海原油延续震荡走势。今天凌晨，据新华社报道，伊朗外交部发言人哈提卜扎德7月12日表示，伊核谈判接近“有结果”。哈提卜扎德当天在例行记者会上说，鉴于在奥地利首都维也纳举行的谈判已取得的进展，谈判已接近“有结果”。虽然仍有问题尚未解决，但“已解决问题的份量大于未解决的问题”。伊核谈判接近“有结果”，国际油价盘中跌近2%。昨日路透社援引消息人士称，欧佩克+尚未在消除沙特和阿联酋之间的分歧方面取得进展。俄罗斯一直在幕后推动沙特和阿联酋重回谈判桌，寻求达成协议的途径。

但一位俄罗斯消息人士周一表示，预计本周不会举行会议。此外，在周一的一份联合声明中，沙特和阿曼呼吁欧佩克+继续合作，并赞扬了欧佩克+稳定油市的工作。库存来看，尽管美国原油产量增加，但商业原油库存连续七周减少，自5月中旬以来原油库存累计减少了4000万桶以上。炼油厂增加了汽油产量而减少了馏分油产量，上周汽油产量日均增加超过10%，达到截止2019年8月23日当周以来最高，然而由于需求创历史记录最高，汽油库存仍然大幅度下降。

EIA数据显示，截止7月2日当周，美国原油库存量4.45亿桶，为2020年2月底以来最低，比前一周下降687万桶；汽油库存总量2.35亿桶，比前一周下降608万桶，为截止3月5日一周以来最大的周降幅；馏分油库存量为1.38亿桶，比前一周增长162万桶。市场基本面的强势和阿联酋、伊朗的利空交织在一起，原油市场的波动率在逐渐增加，交易的难度也在增加。现在市场等待OPEC会议和伊核协议的进一步消息。

技术上，原油等待做多的机会。

PTA

PTA期货震荡整理，现货市场商谈一般，基差暂稳，贸易商之间商谈为主，个别聚酯工厂递盘，7月货源成交为主。

华东一套120万吨PTA装置上周末开始停车检修，预计检修18天左右。

醋酸市场价格延续下跌。华东价格下跌200。

直纺涤短产销清淡，平均5成附近。江浙涤丝产销整体清淡，平均估算在3成。

周一收盘后，PTA现货加工费为410元/吨，期货加工费440元/吨，PTA进口亏损500元/吨，PTA的估值回落到较低水平。PTA后期将延续震荡向上走势，油价和欧美的可选消费提升是支撑因素，PTA较大的闲置产能将限制TA的利润水平。

技术上，PTA不建议操作，只可观望。

短纤

直纺涤短工厂大多报价维稳，部分偏高报价适度下调。成交重心小幅波动，半光1.4D 主流维持在7000-7200元/吨。大多产销略有分化，大多平淡，平均51%。

纯涤纱及涤棉纱维持商谈走货，销售偏弱，小幅累库。

短纤成本端有支撑，织造和印染的开工率略攀升，需求在好转，我们认为短纤期价不会趋势走弱，投资者可在34日线7100附近试多。

技术上，短纤可关注7100这一支撑线，可在7100附近建立多单。

甲醇

供应端：近期有若干装置要恢复运行，如榆林兖矿70万吨，加上其他小装置约有200多万吨；检修的装置有内蒙新奥、陕西黄陵、荆门盈德、内蒙世林约140万吨装置。总体负荷可能影响相抵。

需求端：下游按需采购。甲醛下游板厂开工不高，需求偏弱；二甲醚下游刚需采购；醋酸多个装置负荷下降。

库存：卓创消息，沿海库存小幅增加。截至7月8日，沿海库存90.73万吨，环比增加0.51万吨，涨幅0.57%。可流通货源19.7万吨。7月9日至7月25日预计到港65.47-66万吨，比前期大幅增加。

预测：甲醇目前仍旧是旧问题：一边供需方向宽松转变：供应上随着装置的恢复，检修的减少，负荷预期能恢复上升，需求端未来有明显的MTO装置减量。但动力煤的上涨使得成本推升的问题犹在。因此近期甲醇需观望煤价变化，待煤价有效控制后再高位沽空。

技术上，甲醇可关注2650以上的做空机会。

苹果

近段时间产地冰雹天气频发，受灾地区反馈质量可能受到一定影响，影响范围有限；产地客商数量减少，不少冷库和存储商开始着急出货，中等质量货源价格呈现下滑趋势；目前时令水果增加、天气炎热等因素一定程度影响苹果销量，近期走货速度环比放缓，产地冷库剩余货源量仍旧较大，整体维持弱势。

技术上，苹果不建议操作。