非农就业提振美元，贵金属大跌

股指

上周A股市场主要指数悉数上涨，上证指数上涨1.79%，深证成指上涨2.45%，创业板上涨1.47%，沪深300指数上涨2.29%，上证50指数上涨2.01%，中证500指数上涨2.53%；期指方面，上周IF主力合约上涨2.45%，IH主力合约上涨1.93%，IC主力合约上涨2.42%。从北向资金来看，上周陆股通北上资金净流入100.89亿元，前周净流出24.46亿元，外资在上周后几日有回暖迹象，并布局集中于中证500与创业板。

市场消息方面，上周公布了7月财新制造业以及财新服务业PMI的数据，从制造业数据来看，财新制造业数据与官方制造业PMI数据走势趋同，回落至荣枯线附近水平，不及预期，其中生产指数以及新订单指数分别录得新低，客户需求相对疲软，另有企业反映，产品出厂价格上扬一定程度上抑制了销售。总的来说，从财新制造业PMI数据来看，国民经济恢复基础并不牢固，下半年经济存在下行压力。7月财新服务业PMI数据显示服务业呈现扩张态势，分析原因来看，主要是7月珠三角地区疫情恢复，叠加暑期来临，服务业景气度较高，但7月末、8月初江苏等各地出现的散点疫情将对8月份的服务业带来一定影响。海外方面，美联储非农就业人口数据公布，7月该指标新增94.3万，为去年4月以来最大增幅，美国失业率大幅下降，与大量的劳动力涌入就业市场关系较大，由疫情的恢复与疫苗接种速度的共同作用下，服务业领域的就业岗位需求激增，非农数据公布后，美元指数短线拉升超15个点，10年期国债拉涨至日内新高。从后续分析来看，在非农就业人口新增超过了85万之后，就业恢复率达到了2013年5月美联储释放Taper时的水平，由此来看，在非农就业人口数据好于预期的情况下，美联储在8月释放货币收紧政策信号的可能性较大。

期货方面，上周三大指数基差回归正常，周二周三贴水幅度收敛较为明显，但从A股市场来看，沪深300与中证500在周二周三均是短线上行，由此来看，期货市场上对于指数的上行在周中达到情绪的高峰。从资金面来看，近七日北向资金净卖出居首的个股仍为贵州茅台，高端白酒消费仍不被资金看好，从买入情况来看，迈瑞医疗或是受到散点疫情扰动的影响，被资金青睐得到逾30亿的买入。从前5席位净持仓情况来看，三大股指期货前五席位持仓均有不同程度的增加，IF净持仓增加了1647手，IF对冲情绪较强。

总体来说，PMI数据方面显示下半年经济仍有下行压力，制造业与服务业PMI或将在8月份双双走低，由美国非农数据的提振，预计美国或将在8月份释放货币收紧政策信号。下半年结构性的行情依旧在新能源、锂电、半导体等高技术智能制造板块，利多中证500。

技术上，股指多单可继续持有，上涨乏力可止盈，在低点再次买入。

原油

上周上海原油走弱。美国7月非农就业报告好于预期提振美元走高，上周美油下跌7.7%，布油跌近6.3％，疫情影响需求前景，美油创去年10月份以来最大单周跌幅。新冠德尔塔毒株蔓延引发需求担忧，全球经济面临增幅放缓可能，美国二季度GDP不及预期，中国经济面临经济放缓的担忧，另有不少国家仍在全面封锁中，市场过去对于疫情的控制和经济的恢复明显过于乐观，当前市场正处于预期修复过程中，从供应端来看，数据显示OPEC+7月原油产出升至2020年4月以来的最高水平，关注后续地缘政治可能带来的冲击；从库存端来看，美原油库存增加，对市场情绪冲击明显；总体来看，当前原油市场情绪悲观，建议观望。

技术上，原油可关注下方支撑位410左右价格，是否能够支撑，如果能够支撑，可建立多单

贵金属

本周黄金走势震荡但周末出现“崩盘”，周中尽管受到美国ADP“小非农”数据不及预期的提振金价盘中一度冲高至1835.9美元的近两个月高位但随即大幅回落。周五非农数据强劲表现使美元指数和美债收益率同步走强，使金价暴单日跌超40美元至6月底以来的低位，COMEX黄金期货收盘创跌2.38%报1763.5美元/盎司，当周累跌2.94%;COMEX白银期货与黄金同步下跌且幅度更大收盘跌3.39%报24.33美元/盎司，当周累跌4.77%。美国7月强劲的就业 报告加上部分联储官员的“鹰”派言论使市场认为美联储可能比预估的更早开始缩减经济支持受情绪影响贵金属将维持弱势且波动幅度将上升。

美国劳工统计局公布最新数据显示，7月非农就业人口增加94.3万，高于预期的87万人，前值为85万人。7月失业率大幅降至5.4%，前值为5.9%。近期尽管部分高频经济数据 的波动反映出变异病毒对经济复苏步伐或有所影响，但就业数据因季度调整因素加上美国各种财政补贴提前结束刺激人们求职的意愿预计在7-8月均有亮眼表现，失业率或将快速修复至疫情前水平。

美联储7月议息会议宣布维持当前的利率水平和QE购债规模不变，符合市场 预期。但随着美联储越来越多声音释放偏“鹰”信号预告缩减QE甚至加息提前到来，随着美国经济持续复苏，具体时点或在9月到来的概率骤然上升，同时未来需要谨防部分官员的激进言论 对市场情绪的影响。

资金面：我们认为在全球经济处于复苏的格局中，市场风险偏好较高资金追逐风险资产，贵金属ETF持仓持续维持在年内低位反映市场主力资金仍处于观望状态，趋势性行情短期难以出现。

技术上，黄金暂时不建议操作

动力煤

产地煤矿开工率回升，部分露天矿少量出煤，产量有增加趋势，整体产销仍良好，受疫情影响，汽运运输效率有降低，坑口煤价稳中有涨，个别高价煤矿出现下调。今日大秦线开天窗，环渤海港口调入调出均有下降，基本相当，库存持稳，锚地船舶数量有增。港口煤价持续下探，5000K报价在950-970，5500k报价在1050-1090，市场出现恐慌情绪，贸易商出货积极，下游观望为主，终端采购计划推延。沿海终端日耗小幅下降，库存难垒，可用天数仍在低位，补库压力并未改善。期货走势先扬后抑，主力09合约基本收于十字星，继续减仓，01合约最低跌至760附近。短期供需结构仍偏紧，但在增产预期下情绪有回落，主力合约临近交割，高贴水下有修复基差驱动，盘面近强远弱，继续关注煤矿产能释放情况。

技术上，动力煤由于较高的保证金，不建议操作。

铝

氧化铝价格继续上行，海外巴西Alumar精炼厂因为设备问题减产三分之一产能，推动进口氧化铝价格走高；而国内河南暴雨同样影响铝土矿和氧化铝生产，国内运行产能再度下降，北方地区价格受到较强支撑。氧化铝价格整体或仍呈上涨，电解铝完全成本上升，成本支撑依旧稳固，国内冶炼厂整体利润水平维持高位；受夏季用电高峰来临影响，近期因电力供应、洪灾等影响，电解铝运行产能不断受损，即使在抛储的调节下，供需缺口仍不断扩大，周度去库持续。基本面存支撑，铝价继续维持高位。

技术上，铝的多单可继续持有。

短纤

短期终端需求不温不火，但PF加工差压缩较为明显，导致部分装置已经出现减产，短纤开工出现降低。可关注后续短纤减产进程。单边上短纤一方面有成本支撑，一方面低估值+减产，跟随成本逢低偏多对待。

技术上，短纤可在下方支撑位企稳后建立多单。