后续行情仍将继续演绎，可长期持有股指

股指

昨日美股三大指数继续分化，道指下跌0.14%，纳斯达克上涨0.33%，标普上涨0.03%。昨日股指风格切换，上证指数上涨0.65%，上证50大涨2.19%，沪深300上涨1.33%，中证500下跌0.86%。行业上，前期强势的周期新能源板块纷纷大跌，磷、锂等前期热门板块多支股票跌停，半导体板块继续回调，基建、大金融、食品饮料等板块强势上涨带动大盘反弹，北向资金单日大幅流入76.88亿。

宏观上目前疫情和货币政策仍然存在不确定性，国内财新PMI跌破荣枯线，市场对宽信用和财政基建发力预期加强。后续仍看好非地产链条制造业的韧性，尤其看好国产替代相关行业。近期市场流动性仍然充裕，权益类资产仍然有较高性价比，中证500ERP改善趋势明显。行业板块上，大金融估值处于历史低位，以光伏为代表的电气行业估值偏高。

股指方面，市场前期风格较为极致，新能源热门赛道过于拥挤，昨天的高低切换更多是情绪上的调整而非基本面的逆转。消费金融等权重板块在经历中期调整后配置价值为市场所确认，而新能源上游高景气仍在持续，预计后续行情仍将继续演绎。IC中此类资产占比更高，IF则代表各行各业核心资产，配置更加均衡，建议前期IC多单继续持有，逢低做多IF。

技术上，股指多单可继续持有，且可长期持有。

原油

今日上海原油走强，突破60日均线压力位。美联储主席鲍威在尔杰克逊霍尔年度央行研讨会称今年底可能开始缩减购债规模，但是不会急于加息，这缓解市场对美联储将很快收紧货币政策的担忧，美元指数呈现回落；中国8月制造业PMI降至18个月低位。飓风艾达造成美湾原油生产及炼油厂暂时中断，从目前的报道来看，供给端的恢复速度似乎比较快，大概需要1周的时间，但是炼厂的全面恢复则需要两到四周。这也就意味着EIA的原油库存下周可能会大幅增加；本周公布的API数据显示，原油库存降了400多万桶，汽油库存增了270万桶，取暖油库存减了190万桶，整体的库存水平下降了300多万桶，关注今晚公布的EIA周报；OPEC+将在9月1日召开部长级会议，机构调查显示随着油价反弹预计OPEC+将继续按计划实施增产。预计原油上方空间有限。

技术上，原油可止盈观望，等低点再接。

贵金属

贵金属方面，昨天又是一个严重不及预期的ADP数据，有了上次的前车之鉴，市场这一次反应平淡，贵金属只是盘中小幅涨了下做个反应。

梳理一下贵金属的逻辑，短期的基本面在于疫情和债务上限，中长期的基本面是美国复苏没结束，服务业开支以及企业资本开支会驱动美国经济从复苏补缺口，走向全面扩张；全面扩张对应着，全面紧缩以及美元上涨，强烈利空贵金属，这也是我们觉得贵金属还有一波流畅下跌的原因。

所以，对于投资者来说，无论是多头还是空头，都得想清楚自己押注的是什么，多头押注的是美国疫情结束不了，债务上限会是个雷，所以紧缩进程也会很缓慢；空头就是复苏没结束，紧缩没结束。

基本面研究需要和交易操作相匹配；作为投资者，如果你有研究优势判断出疫情结束不了，或者有研究优势能判断出债务上限会爆出一个大雷。那我觉得做多没问题；如果没有这个优势的话，当个多头，随时可能会因为一两次经济数据的超预期或者议息会议的超预期而被打爆，就像6月份和8月份那两次下跌一样。

我们对疫情没有足够的优势，也只能通过公开的数据来跟踪，我们对债务上限没有研究优势，搞不清楚究竟会不会闹到政府关门；对于疫情，当下可能会是拐点，对于债务上限这个事情，我们倾向于用对冲的方式去规避掉；债务上限导致政府关门，这种属于黑天鹅事件，作为贵金属期货上的空头，完全可以通过配置小部分资金到期权上，买一些期权对冲掉这种黑天鹅事件。

作为空头，我们要赚的是美国经济全面扩张的钱，所以想办法在一个相对高的位置下注，然后通过资金管理的方式保障自己能够扛到市场开始交易经济全面扩张这个时间点。

技术上，黄金不建议操作，可观望，关注上方两处压力位，如果上涨乏力可轻仓空。

铜

SMM数据显示，2021年7月SMM中国电解铜产量为83.05万吨，环比上升0.1%，同比增加10.8%。进入8月，受到南方以及河南地区持续限电影响，个别广西地区冶炼厂将其检修计划提前至8月，其余广西地区和河南地区冶炼厂也被动小幅降低电解铜产能利用率，与此同时江西冶炼厂在计划内检修电解槽以及鲁东冶炼厂意外事故导致被迫检修也对在8月持续对国内电解铜产量产生较大影响，预计8月中国电解铜产量环比减少1万吨左右。

需求：下游消费淡季不淡。据SMM调研数据显示，7月份精铜制杆企业开工率为71.94%，环比增加3.26个百分点，同比减少4.23个百分点。部分订单前置，关注需求的持续性。

库存：9月1日，上期所铜注册仓单24852吨，环比-126吨。9月1日，LME铜库存252725吨，环比-275吨。

多地限电，部分炼厂降低产能利用率，产量新增受限，同时废铜供应偏紧。抛储落地。部分订单前置，关注需求持续性。宏观偏弱拖累铜价，预计铜价继续偏弱运行。

技术上，铜不建议操作，可关注下方支撑位，如能有效支撑，可短多。

橡胶

供应：

8月天胶进口预估环比减少，预期10月后会明显增加。云南替代指标下达，约有3万吨货源已经在保税区，这些货源将快速进入云南市场。

需求：

轮胎工厂库存处于高位，当前全钢开工低位。

库存：截至2021年8月29日，入库增幅比较小。深色胶将减速去库。

技术上，橡胶继续弱势震荡，01合约关注下方的支撑。

豆粕

9月1日，油厂豆粕报价普遍波动10-30元，其中江苏地区油厂豆粕主流报价在3620-3660元/吨，10-11月基差报m2201+150。

市场信息：据外电8月30日消息，美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年8月29日当周，美国大豆生长优良率为56%，市场预估为56%。之前一周为56%，去年同期为66%。当周，国大豆落叶率为9%，之前一-周为3%，去年同期为7%,五年均值为7%。当周，国大豆结荚率为93%，之前- -周为88%，去年同期为95%，五年均值为92%。

美国大豆交易者关注的焦点集中在遭受干旱影响的玉米种植带西北部的大豆产量前景，这些数据将决定市场走向。北达科他州、南达科他州、明尼苏达州和衣阿华州的大豆产量可能低于预期。

ProFarmer发布全国产量预测报告，预计今年美国玉米和大豆产量远高于美国农业部的最新预期，因为东部种植带产量提高，有助于弥补西部地区干旱的影响。其中大豆产量达到44.36亿蒲，平均单产为51.2蒲/英亩，也要高于美国农业部8月份预测的43.39亿蒲和50蒲/英亩。

美国农药及种子生产商Corteva集团称，2022年巴西玉米和大豆播种面积可能增加4到5%，因为需求旺盛。他说，美国玉米和大豆播种面积也可能略微增加。

巴西农民正准备种植2021/22年度的作物，2021/22年度大豆种植面积预计将增加4%—5%，达到4,050万公顷（1亿英亩〉,产量预计为1.43-1.45亿吨。

阿根廷的农民正准备种植2021/22年度的作物，大豆种植面积预计将下降0.6%至1,650万公顷(4,070万英亩),产量预计为5, 000-5,100万吨。

巴西谷物出口商协会ANEC称，8月份巴西大豆出口量可能达到598.6万吨，低于一周前预期的624.9万吨，但仍然高于去年8月份的大豆出口量557.4万吨。

巴西国家电网运营商ONS周五表示，在受到旱灾影响的巴西中西部以及东南部地区，9月份的降雨量可能仍远低于平均水平。巴西今年出现了近一个世纪以来最严重的干旱。降雨匮乏导致包括玉米、咖啡以及甘蔗等作物受损，引发通货膨胀并拖累经济。

欧盟数据显示，2020年7月1日到8月22日期间，2021/22年度欧盟27国的大豆进口量约为173.0万吨(一周前146.7万吨)。

监测数据显示，截止到第35周末时油厂大豆库存733.5万吨，周度增加0.1万吨，豆粕库存938.4万吨周度增加6.8万吨，合同441.4万吨周度减少36.4万吨。

美豆优良率维持56%，美豆北部主产区有降雨，北部干旱有所缓解，天气炒作结束，市场存在消减天气升水的需求，豆粕观望为主。

技术上，豆粕不建议参与，可关注下方三处支撑。