今年的业绩暴增王，新冠疫情下最大的赢家，后疫情下分子诊断厂商将持续受益，充分挖掘第三方检测市场，打开海外销路....

文：海豚音
海豚读次新（全市场最深度的新股解读）

写于2020.9.4

今天要说的这只新股可以说还没上市的时候就被不少人所关注。因为其在新冠试剂上真是太赚钱了，妥妥的今年业绩增长王，还有朋友看着圣湘业绩这么好，在中报前埋伏了明德生物，短短2个月翻了2倍多几乎快三倍吧，真是太暴利了。现如今圣湘生物终于登陆科创，不过时机不是特别好，要是前两个月可能价位还会更高。

圣湘生物为继硕世生物后科创里又一只分子诊断领域的新星，与硕世生物主打多重荧光定量 PCR 技术不同，圣湘的技术布局更为全面，其中“一步法”、“磁珠法”更是达到国际领先，也因为此圣湘的多款核酸检测试剂在医疗机构的覆盖率位居国内第一。也因为公司在分子诊断领域多年的技术储备使得其在这次新冠疫情之下成为妥妥的王者，2020年上半年收入规模暴增达21亿，超越万孚生物，更是东方生物、硕世生物收入规模的三四倍。且因为分子诊断产品高毛利率的特点公司2020年上半年利润达12.3亿，是万孚生物的2倍多，直接傲视其他分子诊断厂商。而在2015年，圣湘生物还处于银行账户被查封、股权遭冻结、诉讼缠身、经营困难的境地，2018年圣湘也才刚刚扭亏为盈。

那么圣湘生物究竟如何？在上市第一天高开低走之后后面是否还有行情？其业务后续还有哪些增长潜力？且看海豚今日为你深度剖析！

分子诊断部分技术已达国际先进水平，主打核酸诊断试剂，收入占比超63%

公司成立于2008年，一直专注于分子诊断领域，已布局“磁珠法”、“一步法”、“全自动统一样本处理”、“POCT移动分子诊断”、“多重荧光 PCR”、“高通量测序”、“微磁盘液相芯片”、“生物信息分析”等一系列核心技术，研发出传染病防控、癌症筛查与个体化治疗、妇幼健康、血液筛查、慢病管理、突发疫情防控等一系列高性价比产品 300 余种。

公司成立之初就开始布局针对各类感染性病原体检测的核酸产品线，后拓展到出生缺陷、遗传性肿瘤、个体化用药等领域。2011年布局了全自动核酸提取、移动分子诊断 POCT等仪器；2013 年成立了第三方医学检验机构圣维尔医学检验所，布局检验服务领域，截止目前形成了集试剂、仪器、基因检测服务、第三方医学检验服务、分子实验室共建等为一体的系统解决方案。

其中自主开发的“磁珠法”、 “一步法”等核酸的提取与纯化技术已达到国际领先水平——

“磁珠法”：对比传统的煮沸法，能够高精度、高效率地提取核酸，大幅提升了国内 PCR 诊断产品的检测灵敏度，公司还攻克了包被和修饰磁珠工序的难题，从而实现关键原料的自主生产，填补了国内相关领域的空白，而且实现了产品层面的国产替代。

“一步法”：让复杂的核酸提取简化到只需移液操作，便于在各级医院使用，尤其是让大规模普筛成为了可能。

从收入结构看，试剂为公司收入增长主要动力，2018、2019年公司试剂收入分别同比增长56.3%、26.7%，收入占比从2017年的58%大幅提升至2019年的70%左右。核酸检测试剂为公司试剂的主要品种，其收入2年翻了2倍，收入占比从2017年的50.4%大幅提升至2019年的63.6%，且公司核酸检测试剂的收入增速高于硕世生物。

核酸检测试剂也是公司毛利率水平最高的品种，毛利率超82%，而相比之下生化诊断试剂毛利率只有58%左右、仪器毛利率只有25%左右，检测服务毛利率只有43%左右。不过圣湘的核酸检测试剂毛利率略低于硕世生物88%左右的水平。

目前公司产品已在湘雅医院、北京协和医院、华西医院、解放军总医院等全国标杆医院；金域医学、迪安诊断、美年大健康等大型第三方医学检验机构、体检机构等 2,000 多家医疗机构使用，并承担了新冠肺炎筛查、“两癌”筛查等一系列政府民生健康项目，公司产品还远销远销法国、俄罗斯、土耳其、埃及等 120 多个国家和地区。其中金域医学为公司第一大客户，2017-2019年收入占比分别为4.76%、4.85%、5.72%；迪安诊断2017、2018年一度公司第二大客户，收入占比在3.7%左右。

公司检测服务收入占比在10%左右，是试剂、仪器业务有力的支撑和补充，同时面向医院等终端客户直接提供服务，获取收益。预计2020 年由于新冠病毒疫情，公司检测服务收入将出现较大增幅。随着公司检测业务结构的优化，公司检测业务毛利率已从2017年的26.87%提升至2019年的43.04%。

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分子诊断领域里的实力玩家！部分技术已达国际先进，多款产品市占率位居第一第二...

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