本文是剪刀第一股张小泉创业板上市的第一篇文章，后续还琢磨了两篇，因为这家公司太有意思了。

公元1628年也就是大明王朝崇祯二年，徽州黟县一名叫张小泉的工匠为了躲避家乡一个恶霸，带着张近高等三个儿子来到杭州，在大井巷开了一家铁铺，贩卖用龙泉的祖传工艺和精钢制作的精美的剪刀。这种剪刀锋快耐用，与众不同，因此取名为"张大隆"剪刀。清朝康熙二年"张大隆"剪刀改名为"张小泉"剪刀，这便是"张小泉"的来历。之后张小泉去世，其子张近高继承父业，为保护切身利益，在"张小泉"名下加上"近记"二子，视为正宗。

清乾隆年间"张小泉"剪刀已经被列为贡品，光绪年间"张小泉"剪刀因为品质卓越获准成为清朝治下的注册商标，到了民国时期更是凭借卓越工艺，在1915年荣膺巴拿马世界博览会二等奖，1929 年首届西湖博览会也获得奖项，因此闻名世界。

品牌到公司的转变

解放前夕"张小泉"剪刀濒临停业，之后在1956年张小泉等32家剪刀店实行公私合营，建成"张小泉近记"剪刀总厂，1958年6月改名"张小泉近记剪刀厂"，至此传承三百多年的"张小泉"进入新的发展阶段。

张小泉总算实现了从品牌到公司的转变。

招股书提到张小泉股份的前身张小泉实业有限责任公司成立于2008年9月，由张小泉集团出资成立，2017年张小泉实业完成了股份制改制，换句话说2017年开始公司便开启了上市之路。另外从1958年改名"张小泉近记剪刀厂"到2008年张小泉股份前身成立，中间有几十年的历史断片，但不妨碍我们对公司的了解。

资料来源：网上图片，阿尔法经济研究

网上有消息称2006年张小泉被商务部认定为第一批中华老字号，但不知为何张小泉官网并未提及。

招股书里提到了张小泉的股权结构，公司控股股东是杭州张小泉集团有限公司，持有公司64.96%的股份。张小泉集团成立于2001年1月，注册资本1681.73万元，现任法人是张新程，张新程是现任张小泉董事长张国标的儿子。张小泉集团由杭州张小泉集团有限公司工会和杭州富泉投资有限公司共同出资设立，其中杭州张小泉集团有限公司工会认缴金额仅为0.0326万元，持股比例几乎忽略不计，杭州富泉投资有限公司认缴金额1681.6986万元，持股比例几乎百分之百。

杭州富泉投资有限公司成立于2008年11月，注册资本3.91亿元，其唯一股东是富春控股集团有限公司，现任法人是张樟生，是张国标的弟弟。富春控股集团有限公司成立于1993年8月，注册资本8.43亿元，其股东是张国标和张樟生，其中张国标持股比例80%，张樟生持股比例20%，张国标现在也担任富春控股集团有限公司法人。张小泉股份的股东结构如下：

资料来源：股权结构，张小泉股份招股书，阿尔法经济研究

张国标、张樟生和张新程为张小泉的实际控制人。

资本布局多年，现在到了收获的季节

从2008年张小泉实业成立到2017年完成股改，这十年里公司平安无事，只是在2010年12月张小泉集团以货币形式追加投资，将注册资本提高至8000万元。

2017年对张小泉股份来说是不寻常的一年，从这一年开始各路资本闻风而至，股东结构也愈发复杂，因为公司为上市做准备了。

2017年11月22日丁国其与张小泉集团、张国标及张小泉实业签订《投资协议》，丁国其以300万人民币认购50万元的出资额，说人话就是丁国其以6元/股的价格成为张小泉实业的股东。一天后的11月23日，周光涛、万丰锦源投资、金燕、万志美、杭州嵘泉投资、王雯洁、张木兰、杭州臻泉投资分别与张小泉集团等三方签订《投资协议》，同样以6元/股的价格认购张小泉实业的股份，就在这一天时间里公司股本净增加2640万，上述外部投资者合计出资1.584亿。值得注意的是杭州嵘泉投资是张小泉股份出资设立的员工持股平台，张国标的儿子张新程持股比例49.04%，张樟生及其他出资人出资比例较低，张樟生同时担任员工持股平台的执行事务合伙人，张国标没有参与。

资料来源：网上图片，阿尔法经济研究

入股大戏还没结束。11月26日上海均瑶（集团）有限公司与西藏稳盛进达投资分别与张小泉集团、张国标、张小泉实业签订《投资协议》，同样以6元/股的价格合计认购400万股张小泉实业的股份；11月28日陈德军、亚东北辰投资管理、白涛和俞补孝同样以6元/股的价格合计认购张小泉实业660万股股份。

三天时间里新增15个股东，新增注册资本3700万元，不得不佩服这些投资者的嗅觉。

2017年11月30日张小泉实业变更为张小泉股份并完成工商变更登记，于是上市前的第一幕大戏到此落幕。

大戏落幕不等于剧本完全结束。在张小泉股份上市的准备过程中这么多投资者近水楼台先得月，提前敲定了发行前股东的身份，某些资本肯定心里直痒痒，于是2019年12月股改后的张小泉股份做出了成立至今唯一的一笔股份转让，公司以2660万元的对价将其持有的400万股股份转让给杭实集团，每股转让价格6.65元，较2017年跑路入场的投资者的6元/股的价格，活生生高出一个涨停板。

杭实集团的控股股东是杭州市国资委，在招股书里此类股东会以SS标记。更多时候笔者不敢问不敢看，于是现在直接飘过。

有了这么多股东，张小泉股份的上市已经没有回头箭了，毕竟大家都等着退出呢。

股份回购你愿意？

品牌上市也要会装，不是装X的装

招股书里提到一个事实：2008年9月成立至2012年期间张小泉实业是没有生产经营的，2012年之前"张小泉"品牌刀剪产品均由张小泉集团生产、制造和销售，而现在既然准备以张小泉实业作为经营主体，必然要将一些资产装入张小泉实业这个空壳。招股书的解释是2012年因张小泉集团所在市区工厂拆迁，东洲生产基地建成，张小泉实业承继张小泉集团刀剪产品生产、制造及销售职能，此外张小泉实业还有部分经营性资产是向张小泉集团租赁的，因此为解决资产完整性相关问题，2017年11月张小泉集团召开股东会，审议通过将与刀剪生产相关的土地、房产、商标等资产转让给张小泉实业。招股书第52页比较详细的说明装的过程，在这次装的过程中张小泉股份总共花了1.55亿元，其他细节在此不再展开。

话说我们是外人，哪能知道那些细节，再说招股书里说的细节能叫细节么？

目前在张小泉股份旗下有三家全资子公司和7家全资孙公司，其中三家全资子公司分别是上海张小泉刀剪总店有限公司、阳江市张小泉智能制造有限公司、杭州张小泉电子商务有限公司，简简单单的公司结构却透露出别样的信息：智能制造、电子商务。

实际上通过招股书的信息看出，张小泉股份是积极拥抱智能制造和电子商务的，前者志在摆脱剪刀low的形象，后者则是解决了渠道：

资料来源：旗下公司，张小泉股份招股书，阿尔法经济研究

不这么操作，靠着一把剪刀怎么上创业板呢？当然这两点以后还会提到，但本文就此打住。

上海张小泉刀剪总店有限公司成立于1982年3月，注册地及主要经营地是黄浦区南京东路490号，也就是大名鼎鼎的上海南京路步行街。

在张小泉股份的官网上可以查到上海两家门店信息。公司在上海的两家门店分别为上海南东店和上海豫园店，上海豫园店在旧校场路68号豫园商场4号门，貌似这两家门店笔者都路过，但从没有进去过，可惜了。

在杭州张小泉股份也有一家门店，位于解放路176-178号杭州科技大厦一层，也就是杭州解放路店，除此以外找不到其他门店信息。

从销售渠道来看张小泉股份60%以上的营收来自经销，30%的来自直销，而且这其中还包括了部分线上官方直营店。不过从直销构成来看，2019年线上直销收入占比为11.33%，线下直销收入占比为17.58%，虽然线下直销收入占比由2017年的29.16%下降至17.58%，但好在三家门店地理位置极好，人流量大，再加上公司的品牌影响力，线下直销收入每年平均还有九千多万元。

下一篇就来说说张小泉股份的剪刀，因为你买的张小泉牌剪刀有可能是别人代工的。

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