苹果发布会

苹果公司宣布将于北京时间9月16日凌晨一点召开秋季新品发布会。

回顾苹果历年发布会的主要软件以及硬件更新可以发现，苹果以往年份保持每年三场发布会的惯例，包括春季发布会、秋季发布会以及年中的WWDC。

不同发布会的内容以及侧重点存在差异，其中春季发布会主要发布软件、iPad以及Mac等产品，年中的WWDC则多为操作系统等软件的更新发布，而苹果的旗舰产品iPhone往往在秋季发布会重点亮相。

苹果公司作为全球领先的消费电子公司，其终端产品为业界风向标，引领着智能硬件的创新步伐。

市场预期2020年下半年苹果或将举行多场发布会，陆续推出包括iPhone 12系列（iPhone12、iPhone12Max、iPhone12 Pro和iPhone12 Pro Max）、AirPods Studio(头戴式耳机)、Apple WatchSeries 6、iPad Air 2020、AirTags等多款硬件产品。

其中5G版iPhone 12机型作为今年苹果发布会备受关注的核心单品，有可能成为过去6年来最受欢迎的iPhone，激发10亿用户换机需求。

1）iPhone创新大年来临：

从iPhone 12的功能创新（5G、全系列OLED屏幕、Pro机型后置ToF）和外观创新（直角边框、缩小刘海、新增深蓝配色）来看，iPhone 12将是过去10年屈指可数的创新大年，可以与iPhone 4（2010）、iPhone 6（2014）相提并论。

2）定价也将较为亲民：

从2H19以来我们看到苹果一改过去几年定价策略，开始走亲民路线，预计苹果2H20新机也将延续这一策略，通过较为亲民的定价吸引果粉换机并争夺华为退出的市场。

3）换机潜力可期：

目前活跃iPhone用户已超过10亿，中金公司测算持有2017年及更早机型的用户占比72%，平均换机周期也已拉长到5年以上，存量机型号与当前全面屏、超清拍摄、无线充电、人脸识别等主打卖点相差甚远，iPhone 12有望激发积累的换机需求，支撑明年iPhone销量在连续5年下滑后重回双位数正增长。

除iPhone 12外，苹果其他新品也非常值得关注：

1）AirPods：取消随机附赠耳机推动AirPods销量，并增加AirPods Studio头戴式降噪耳机产品线；

2）AirPower：突破散热瓶颈后正式发布，全面推行无线化，预计2020/21年AirPower出货量有望达到900/5,000万部；

3）Apple Watch 6：新增血氧等健康监测功能，并搭配最新款S6芯片及Watch OS 7操作系统；

4）HomePod Mini：进一步压缩体积并降低发售价格，借此重回智能音箱市场主要重要玩家之一；

5）AirTag：搭载UWB方案，能够实现精准定位，有望与iPhone等实现互动，丰富用户体验。

综上，中金公司预计2021年苹果业务增速将达到30%，iPhone新机零部件备货将有双位数成长，结束过去4年连续下滑的局面，而AirPods、Watch和AirPower明年营收或将分别增长44%/39%/256%，成为苹果产业链越来越重要的增长点。

苹果热门产品国内主要供应商一览：

参考研报：

《国海证券-电子行业周报：苹果新品发布会将至，看好苹果产业链核心公司》

《长江证券-写在苹果秋季发布会之前》

《中金公司-科技硬件行业苹果2H20新品前瞻：iPhone 12可能成为6年来最受欢迎的iPhone》

电子烟

中国电子烟行业大致分为初步发展期（2003-2009）、快速扩张期（2009-2018）和行业洗牌期（2018-今）三个阶段。

目前，我国的电子烟生产制造已经形成成熟的产业链体系，行业前景广阔：

1）资金端，资本看好行业发展，大量投资行业企业；

2）生产端：我国集中了全球约95%的电子烟生产产能，极具产能优势，技术水平不断提升；

3）渠道端：线上渠道关闭，资本扩张加剧线下渠道竞争；

4）消费端：电子烟市场基数小，空间大。

竞争格局方面，由于进口电子烟在国内销售的严格管制，我国的电子烟销售品牌均为拿到了中烟公司生产牌照的国内品牌。

此外，目前我国电子烟行业内已经成三大梯队金字塔式的竞争格局，其中第一梯队为行业知名度高、公司规模大、产品具备鲜明特色、研发实力强的头部企业，二三梯队依次次之。

随着电子烟行业的市场规模逐渐扩张，行业监管日趋完善。

行业标准层面，自2017年以来，各组织电子烟行业标准的推出在一定程度上弥补了标准监管的空白。

此外，两项电子烟国家标准已获国家标准委员会立项，其中《电子烟》国家标准的项目状态已进入“正在批准”的阶段，这意味着国家电子烟行业标准即将出台，而这将有效规范我国电子烟行业标准与发展，降低电子烟贩卖案的发生频率，进而利于行业有序发展。

政策法规层面，2018年之前，我国多地颁布了控制吸烟条例，但均尚未明确限制对象中是否包含电子烟产品。

2018年8月《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》颁布，作为明确不得向未成年人销售电子烟的禁令，这是国家首次公开对电子烟市场出台相关监管政策。

我国对于电子烟的相关限制已由主要对公共场所及特殊场所使用的限制逐步拓展到对行业消费群体以及销售渠道的限制。

目前全球电子烟消费市场集中于欧美地区，而我国作为世界最大的电子烟生产国，电子烟产品以出口为主，国内电子烟企业多为OEM/ODM模式，为国际烟草巨头或其他电子烟品牌提供代工服务。

电子烟行业产业链包括上游原料供应商（电池供应商、雾化器供应商以及烟油供应商等）；中游设计制造商（专业的电子烟制造企业和国际烟草公司的制造部门）；下游销售商（便利店、KTV、酒吧，超市等场所），最终至消费者。

中国众多电子烟企业逐步意识到代工模式的瓶颈，并开始将核心战略布局转向全产业链。

产业链标的近期调整较多，而港股思摩尔国际今日大涨，或存联动可能。建议关注：

华宝股份，烟用香精龙头，加热不燃烧（HNB）新型烟草提升行业香精用量；

劲嘉股份，携手云南中烟、小米生态链卡位新型烟草主渠道，与英美烟草、菲莫国际、雷诺烟草进行电子烟包装盒业务合作；

集友股份，布局新型烟草研发及产业化，与安徽中烟合作生产烟弹；

顺灏股份，烟弹烟具布局双管齐下，在日本推出IQOS兼容烟具MOX Edge；

东风股份，依托联营企绿馨电子开展新型烟草相关业务，已有自有品牌MOX和FreeM系列产品；

盈趣科技，负责IQOS烟具外观多个零部件的供应。

参考研报：

《天风证券-复盘金融危机时卷烟销售，看当前电子烟销量预期？》

《华创证券-中国电子烟监管体系日趋完善，全产业链成企业布局新重点》

纺织服装

随着疫情的消散，纺织服装的需求持续释放。

8月淘系平台服装行业（含女装/女士精品、男装、童装/婴儿装/亲子装、运动服/休闲服装和运动鞋）成交额为483亿元，同比+39%，环比-13%。

其中女装和男装板块为本月成交额同比增长主要驱动板块，本月女装/女士精品成交额为288亿元，同比+44%，环比-28%；男装成交额为98亿元，同比+46%，环比+14%；品牌方面，男装和童装板块的品牌整体表现较好。

分公司看，根据8月淘数据：

1）女装公司地素时尚、安正时尚淘宝天猫全网主要品牌总体GMV分别同比变化+6.25% /+52.56%；

2）女鞋公司天创时尚主要品牌总体GMV同比变化+45.61%；

3）男装公司海澜之家、森马、利郎主要品牌总体GMV分别同比变化+20.38% /+127.96%；

4）休闲服饰公司太平鸟主要品牌总体GMV同比变化+38.11%；

5）童装童鞋公司森马服饰主要品牌总体GMV同比变化+1.08%；

6）运动鞋服公司比音勒芬、李宁、安踏主要品牌总体GMV分别同比变化+721.33%/ +36.77%/ +45.38%；

7）家纺公司罗莱生活、富安娜、水星家纺主要品牌总体GMV分别同比变化+54.42% / +21.23%/ +16.18%；

8）户外公司探路者主要品牌总体GMV变化-26.51%。

重点品牌天猫官方旗舰店8月数据跟踪：

1）男装女装：除红豆和歌力思销售额同比录得负增长之外，其余品牌旗舰店销售额均同比正增长，其中，海澜之家、七匹狼同比大幅增长64%；

2）童装：安踏儿童表现耀眼，销售额同比+103%，巴拉巴拉、安奈儿销售额同比+21%/+4%；

3）休闲服装：品牌分化明显，太平鸟、美邦服饰、森马、拉夏贝尔销售额同比+33%/ +10%/ +9%/ -59% ；

4）运动服装：安踏集团旗下FILA和李宁品牌表现优秀，分别同比+76%/+75%;

5）家纺：罗莱、水星家纺、富安娜、梦洁旗舰店销售额同比+87%/+30%/+26%/+14%。

参考研报：

《万联证券-8月纺织服装行业电商数据跟踪：男女装同比实现高增长，FILA、李宁等表现亮眼》

《东方证券-纺织服装行业纺服及时尚消费品2020年8月电商数据分析：8月增速逐步恢复正常，期待Q4双节发力》

《广发证券-纺织服装行业专题研究：8月纺织服装行业淘宝天猫数据概览》

数据看盘

1、短线观察

2、北向资金