本周IPO核发募集金额较上周几近腰斩，连续三周每周都有医药股供应....

文：海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读）

写于：2020.6.13

周五医药及网络游戏板块疯涨，次新继续保持一定热度，深次新股指午后拉升明显，截止收盘大涨1.08%，超越创业板指0.5%的涨幅，多只次新午后封板。周五刚上市的博汇更是涨幅惊人，沾上了视频概念上市首日实际涨幅超37%，比前面的松井还暴利。

今日头条概念股三人行开板后连续二连板，周五直接缩量一字，这个机构席位的溢价效应短线仍旧非常明显。贵州三力强势三连板，俨然有种当年华森制药的妖股感觉，果然贵州出妖股….新产业在盘整多日后周五再度封板，盘后龙虎榜看机构终于忍不住再一次出手，并且再度有机构调研，新产业绝对是家特立独行的公司，别人家都疯狂铺机器，就新产业的机器是销售，而且人家还表示不建议客户盲目铺机器，要按需采购，再有一点公司的化学发光试剂产品在所有自产化学发光免疫分析仪上都是通用的，恩这个好，极大节约了公司成本。

此前关于新产业的剖析链接如下：

化学发光老大哥！国内市占率3%，全球装机量达1.3万台，并创造多个国内第一....

其他近端次新方面，百奥智能、朝阳电子在蠢蠢欲动，万泰生物虽然涨停但没有龙虎榜，这个位置博弈的人都是高手。

创业板注册制落地，市场环境即将机构化

这个周末消息面非常得不平静，大帝都yiqing形势再度趋严，海豚所在区又升级了，不少人开始都在楼下抢菜，吃肉仿佛都有风险难道以后要吃素？

周五盘后创业板注册制加速推进，发布的文件的好多核心就以下几个点：

1． 涨跌停限制20%，上市前五日不设涨跌停

2． 红筹企业上市标准——200亿市值 或者50亿市值，5亿营收

3． 股票标识新增——上市后次日至第五日，首位字母为“C”；尚未盈利为U、存在表决权差异为W、协议控制架构企业为V（这里也科普下目前科创里泽璟、百奥泰就带U意思是尚未盈利，以后创业板会有C、W、V，到时别蒙圈）

4． 新增ST制度，20天市值低于3亿要退市等等

总体创业板注册制落地后市场环境将越来越机构化….所以基本面分析显得越来越重要，有空还是多看看海豚公号，^_^

IPO核发5家17.4亿 都是小盘股

本周IPO一下子核发了五家，不少人就傻了，觉得数字有点多，不过募集金额并不多，只有17.4亿，相比上周的34.22亿近乎腰斩吧，具体分别为海南葫芦娃药业（4亿）、江西国光商业（2.6亿）、中船重工汉光科技（3亿）、浙江锦盛新材料（2.9亿）、美瑞新材（4.93亿）。

上周核发新股剖析链接如下：

IPO核发4家34.22亿！三代胰岛素龙头过会2年多终拿批文，还来了一只云计算股...

点评：主要是本周没有大盘股，而上周甘李药业一家就募集金额超25亿，所以为了推进创业板注册制落地不可能发行太猛。只是这批质地上感觉看点没上周多，再有一个奇怪的现象就是最近连续三周，每周都核发一只医药股。本周最具看点的还是葫芦娃药业，粗看仿佛下一个贵州三力，都有独具特色的儿童药，收入及利润规模也差不多，不过与贵州三力品种过于单一主要依赖一两款药品不同，葫芦娃药业的产品线更为丰富，且其儿童用药为OTC药，在药店均有售，品牌宣传也比贵州三力更多些…

除了葫芦娃药业另外四家则看着平平，可能美瑞新材稍微挖掘下还有点亮点，这个等后续海豚再深度挖掘。

海南葫芦娃药业：小儿肺热咳嗽颗粒国内第一， 市占率超47%

此前关于贵州三力的剖析链接如下：

IPO核发4家34.22亿！三代胰岛素龙头过会2年多终拿批文，还来了一只云计算股...

公司以儿科用药为特色，主要从事中成药及化学药品的研发、生产和销售公司，覆盖呼吸系统用药、消化系统用药、全身抗感染用药等领域，中成药收入占比超50%，旗下有58 种产品进入国家基本药物目录，97 种产品进入国家医保目录，其中化积片、尼美舒利缓释胶囊为独家剂型产品。

销售渠道商公司产品已覆盖3000多家二级以上医疗机构，8,000 余家卫生院、社区服务中心，20 余万家诊所、卫生室、服务站，15 万多家药店，打造了“葫芦娃”、“葫芦爸”、“葫芦妈”在内的三大系列品牌，位居 2018 年度中国非处方药企业品牌榜第二十四名；2017、2018 年连续两年作为儿童药品的代表性品牌入选央视 CCTV-1《大国品牌养成记》栏目。2018年公司营收为9.84亿，净利润为1亿。

呼吸系统药物为公司主要收入来源，营收占比超五成，在儿童呼吸系统用药有小儿肺热咳喘颗粒、注射用盐酸溴己新、复方板蓝根颗粒等，其中小儿肺热咳喘颗粒2017年在儿科用药市占率达6.13%，成为过亿元的儿科药品种，该产品2018年在小儿肺热咳喘颗粒市场市占率达47.97%，位居国内第一，在小儿肺热咳喘产品市场市占率为26.64%，位居第二，仅次于葵花药业70%左右的市占率。

公司消化系统用药营收占比在24%左右，产品主要包括肠炎宁胶囊/颗粒、奥美拉唑肠溶胶囊、注射用奥美拉唑钠、陈香露白露片等，其中肠炎宁胶囊/颗粒2018年市占率为8.84%，位居行业第二（第一名为江西康恩贝）。

抗感染类药为公司第三大收入来源，营收占比在13%左右，主要包括头孢克肟分散片、注射用氨曲南、注射用克林霉素磷酸酯等。

可比公司：佛慈制药、贵州百灵、葵花药业、灵康药业、誉衡药业、莱美药业、康恩贝

江西国光商业：赣南地区零售商

主要从事连锁超市、百货商场业务，其中以超市为主，超市营收占比达九成左右。公司商品销售上以生鲜、食品为主，两类合计营收占比达七成左右。

分区域看公司主要集中在吉安、赣州两市，2018年营收占比分别为53.21%、42.5%。线下公司拥有门店 55 家，其中吉安市 38 家、赣州市 15 家、宜春市 1 家、新余市 1 家。拥有 19.38 万平方米商业门店物业，其中自有物业占比57.69% 。2018 年营业收入22.9亿元，净利润 8551.06 万元

可比公司：家家悦、中百、人人乐、新华都、步步高

中船重工汉光科技：打印耗材制造商

中船重工旗下第10家上市平台，央企中船重工为公司实控人，持股比例达65.31%。公司为国内打印复印静电成像耗材主要生产厂商之一，墨粉和 OPC 鼓是打印机、复印机、多功能一体机的核心消耗材料，也是公司主要核心产品，墨粉、OPC鼓营收占比分别为75%、20%左右。公司为国内第一家具备 OPC 鼓批量生产能力的企业，最早实现了 OPC 鼓的国产化和产业化。2018年公司营收为6.9亿，净利润为6800多万。从地区来看公司境外销售占比有所下滑，从2016年的24.49%下降至2018年的16.45%，主要是因为全球产能正逐步向我国转移。近年来OPC鼓市场竞争激烈，公司采取了降价策略，2017、2018年公司OPC鼓国内销售单价分别同比大降14.29%、5.02%；国外销售单价分别同比大降14.79%、8.66%、

可比公司：纳思达、鼎龙股份、恒久科技、宝特龙

浙江锦盛新材：化妆品包装容器生产商

化妆品塑料包装容器生产商，主要产品分为膏霜瓶系列、乳液瓶系列两大类，营收占比分别为50%、40%左右。截止目前公司具备膏霜瓶及乳液瓶合计产能 6,900 万套/年，产品规格超 1,000 种。且公司产品出口占比较高，外销占比超56%。2018年公司营收为3.6亿，净利润为5300多万。

可比公司：通产丽星（日化）；

裕同科技（消费类电子产品纸质包装、高档烟酒、化妆品及高端奢侈品等行业包装等）；

柏星龙（酒类、化妆品、茶叶包装）

美瑞新材：TPU生产商，在高端领域打破国外垄断

TPU 生产商，主要产品包括通用聚酯型、特殊聚酯型、聚醚型、发泡型等，其中聚醚型、发泡型产品属于高端 TPU 产品，技术附加值高。实控人及部分高管都曾在万华化学工作过，万华化学也是公司第一大供应商，采购占比达30%左右。

TPU 是一种绿色环保的新型高性能弹性体材料，兼具橡胶与塑料的性能，广泛应用于国防军工、电子电器、石油化工、资源勘探、医疗卫生、运动装备等高端制造领域。公司的电子注塑材料、页岩油气管材、消防水带、高端薄膜产品具有较高的市场占有率。

其中电子注塑为公司主要应用领域，不过营收占比已从2016年的66%下降至2018年的49%。

管材为公司第二大应用领域，营收占比从2016年的9%大幅提升至2018年的16.3%，近三年年均复合增长率达 74.72%，主要受益于页岩油气市场的回暖及消防水带行业的增长。

此外在鞋材领域TPU也正在不断取代 PVC、EVA 等鞋材，尤其是发泡型 TPU具有更好的回弹性和减震特性，其耐磨性为天然橡胶的 3 倍，且无需采用碳黑增强耐磨性，可制成透明或彩色的鞋底，引起了众多国内外运动鞋品牌的极大兴趣。

公司逐步突破发泡型 TPU 技术难点，打破了外资垄断局面，产销量居本土企业首位，并已开始向知名运动品牌鞋底供应商销售。除了鞋材，发泡性TPU还可用于跑道、家居（床垫/枕芯）、自行车轮胎、汽车减震，还有头盔等领域。

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