0186《一本书读懂财报》——肖星(3)

活用三张报表，打通财务数据经脉

1、在第一个维度上，现金流量表描述了一家企业能否生存下去，即所谓风险的视角；在第二个维度上，资产负债表和利润表则展示了倘若这家企业能够继续生存它将是什么样子——有多少家底，又有多少收益——即所谓收益的视角。

2、同型分析：资产负债表详细列明了各个项目在企业资金总量中所占的比重。

3、趋势分析（Trend Analysis）：将实际达到的结果，与不同时期财务报表中同类指标的历史数据进行比较，从而确定财务状况、经营成果和现金流量的变化趋势和变化规律的一种分析方法。

4、比较分析（Comparing Analysis）：通过两个或两个以上相关经济指标的对比，确定指标间的差异，并进行差异分析或趋势分析的一种分析方法。

5、毛利率（Gross Margin）：毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是营业收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。

6、净利润率（Net Profit Margin）：又称销售净利率，是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。

7、总资产报酬率（Return on Assets）：总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率，英文缩写ROA，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力。=收入/总资产×净利润/收入=净利润/总资产。

8、投资回报率（Return on Investment）：英文缩写ROI，通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投资中得到的经济回报。

9、净资产收益率（Return on Equity）：又称净资产利润率，英文缩写ROE，指利润额与平均股东权益的比值。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

10、总资产周转率（Total Assets Turnover）：企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。

11、应收账款周转率（Accounts Receivable Turnover）：在一定时期内（通常一年）应收账款转化为现金的平均次数。是销售收入除以平均应收账款的比值，年度内应收账款转为现金的平均次数。

12、流动资产周转率（Current Assets Turnover）：销售收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。

13、固定资产周转率（Fixed Assets Turnover）：年产品销售收入净额与固定资产平均净值比率。

14、存货周转率（Inventory Turnover）：企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。

15、盈利能力

• 毛利率=毛利/营业收入=（营业收入-营业成本）/营业收入
• 净利率=净利润/营业收入

16、营运能力（为了简便起见，本书中均采用期末资产数额计算周转率）

• 应收账款周转率=营业收入/（期初应收账款+期末应收账款）÷2
• 应收账款周转天数=365/应收账款周转率
• 存货周转率=营业成本/（期初存货+期末存货）÷2
• 存货周转天数=365/存货周转率
• 流动资产周转率=营业收入/（期初流动资产+期末流动资产）÷2
• 流动资产周转天数=365/流动资产周转率
• 固定资产周转率=营业收入/（期初固定资产+期末固定资产）÷2
• 固定资产周转天数=365/固定资产周转率
• 总资产周转率=营业收入/（期初总资产+期末总资产）÷2
• 总资产周转天数=365/总资产周转率

17、偿债能力

• 流动比率=流动资产/流动负债
• 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
• 利息收入倍数=息税前收益/利息费用=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用
• 资产负债率=总负债/总资产

18、投资回报（本书中都采用期末总资产或期末股东权益计算）

• 总资产报酬率=净利润/（期初总资产+期末总资产）÷2
• （另一种计算总资产报酬率的方法是息税前收益/（期初总资产+期末总资产）÷2

• 净资产报酬率=净利润/（期初股东权益+期末股东权益）÷2

找出影响财务数据的因素

1、企业决策和企业经济活动之所以千差万别，至少有三方面原因：首先是外部环境存在差异；其次，企业的战略定位也有很大差别；最后，战略的执行能力也会影响企业的现状及未来的发展。

2、五力分析模型：供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。五种力量的不同组合变化，最终会影响行业盈利能力的变化。

3、成本领先战略（Overall Cost Leadership）：企业通过降低自己的生产和经营成本，以低于竞争对手的产品价格，获得市场占有率。

4、差异化战略（Differentiation/Differentiation Strategy）：为使企业产品、服务、企业形象等与竞争对手有明显的区别，以获得竞争优势而采取的战略。这种战略的重点是创造被全行业和顾客都视为独特的产品和服务，是使企业获得高于同行业平均水平利润的一种有效的竞争战略。

5、规模经济（Economies of Scale）：大规模生产导致的经济效益的简称，具体是指在一定的产量范围内，随着产量的增加，平均成本不断降低的事实。

怎样的公司才算是好公司？

1、投资资本回报率（Return on Invested Capital）：投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例，用于衡量投出资金的使用效果。

2、超额收益率（Excess Return）：超过正常（预期）收益率的收益率，它等于投资资本回报率减去投资资本成本。如果超额收益率大于0，那这家公司的投资资本回报率便是及格的，反之则不及格。

3、经济利润（Economic Profit）：指从税后营业净利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。经济利润是一种全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值的能力，是体现企业最终经营目标的经营业绩考核工具，也是企业价值管理体系的基础和核心。

4、资本成本（Cost of Capital）：企业为筹集和使用资金而付出的代价。从广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。

5、机会成本（Opportunity Cost）：为了得到某种东西而要放弃另一些东西的最大价值。

6、加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital）：英文缩写为WACC，具体是指以企业获得的各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求的收益率。

7、投资资本回报率=税后营业净利润/投资资本

8、投资资本=有息负债+股东权益

9、加权平均资本成本=有息负债/投资资本×债务资本成本×（1-企业所得税税率）+（股东权益/投资资本）×权益资本成本。通常，债务资本成本为贷款利率，权益资本成本用行业平均盈利水平衡量。

10、经济利润=（投资资本回报率-加权平均资本成本）×投资资本

11、评价一个企业是否是好企业，最终的落脚点就在总资产报酬率。

给自己的公司照镜子

把控风险的要诀

1、根据企业经营、投资、融资的情况，将企业分成8类。

2、融资活动现金流为负，这意味着这家企业可能在给银行还本付息，或者给股东分红。

3、企业的生命周期一般包括初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。通常在初创阶段，企业利润和现金流都较差；成熟阶段现金流丰厚，但是由于行业竞争加剧，盈利能力一般。

4、谈到利润最大化，本质上是在说企业追求收益的重要性；说现金为王，是说企业需要关注风险。

5、利润和现金流哪个更重要，首先和企业所处行业的风险特征有关；再者，同一个企业在不同时期，对利润和现金流的重视情况也会发生变化。经济形势不好的时候，很多企业会特别关注现金流；而经济形势好的时候，它们又会格外关注利润。