全球液晶面板转场大戏——最后一站中国！

全球液晶面板转场大戏——最后一站中国！

李星

前言

近一年来的这场面板转场大戏，大家看到了仓惶出逃的三星LG，资本凶猛的京东方、华星，还有骑虎难下的惠科！

而一场新寇病毒疫情之下，面对未来市场需求的不确定性，以及短期资金流兑现压力，让面板产业本该缓缓进行的这场转场大戏又提前加速了，成了一场资本市场上血淋撕杀的猛戏！

近期大面板界的轰动性事件太多，几乎都与韩国的三星/LG有关。

首先是LG在去年底透露，2020年将全面退出LCD液晶面板业务，仅保留中国内地的产能运营，随后又因疫情的原因宣布中国内地的OLED面板厂推迟量产半年到2020年6月份以后。

而三星则在去年宣布关停一条8代产线后，今年又借疫情的名义宣布2020年底全部关闭LCD业务，包括把中国内地的苏州LCD液晶工厂产能完全出售。

另外，中国内地的面板老厂中电熊猫也放出出清LCD液晶面板业务风声，按照官面上说是整合优质面板产业资源，让产能发挥出更大的效益。据称，包括京东方、华星、中航（深天马母公司）、惠科都在积极争取其控制权。

当然还有重要的一方，郭台铭先生的群创——夏普，也在不久前通过夏普放出消息，将推动下面的面板和影像部门分拆上市，同时开始收购NECJDI的显示业务，推动日本境内的显示行业资源完整整合。目的不言而喻，要打包资源上A股资本市场来套现了……

难以躲过的产业升级规律

很多的时候，大家在讨论面板产业转移时，都会罗列一大堆的理由：市场应用中心转移，资本反应过慢，对技术领先的傲慢态度等等。

不过，任何产业的规律，其实都隐约应验了“富不过三代”这句中国古话。怎么说呢，就是产业聚集地进入成熟期后，并没有把积累变成下一代的技术储备、人才储备、资金储备，而是短期内就把这些资源给透支光了。

换句话说，在某个产业里赚了足够钱的人们，由于对技术一门清，往往不再对技术产生敬畏，也不愿新的技术来打破自己安逸的现状，成为新技术的天然抵制方。

同时，基于同样的原因，觉得这个产业了前途也就这样了，就不会让自己的亲友来继承自己的衣钵，反而会鼓励他们去更容易圈钱的金融资本圈。而其它补充进来的新人，又不愿自己那么快被取代，所以也不愿意尽心指点其快还成长，永远让其在半桶水状态，因而造成了一定程度的人才断代。

另外，在产业成熟期后，固定产能下的资本获利比也会保持恒定或下滑，不符合资本逐利的本性。这时要么资本会抽出出逃，要么资本会推动产能方往新的领域扩张，让原产业里的资金池日渐萎缩，导致原产业资金储备不足。

当产业发展到某一个时间点里，由于技术更新换代需求，产业要往前行时，产业聚集地很可能就会在相应的时间段内，由于拿不出足够的技术、人才、资金来进行技术升级，导致追随产业发展的地域，有了直线超车的机会。

当这种机会出现的时候，新旧产业聚集地的博弃会异常的激烈，从技术设限、人才竞业封堵上一般都在大规模的产业诉讼发生，只有对市场敏感的资本，才会放弃地域原则，疯狂追逐产业里技术升级方，而没有赶上这一波升级的旧产业聚集地，往往会因产业里的技术、人才、资金断裂，导致了产业另择地而起，或至此消亡。

这一次韩国面板界的情况，几乎全部换照了上面的规律发展。首先是在前五年产业成熟期，美国资本疯狂套利抽走，没有留下足够的现金流来升级设备；其次是多次的职业病故事诉讼，让韩国劳工对半导体和面板产业产生了畏惧感；而对超世代产线的投资回报率悲观，则导致了整体的制造技术与工艺外流到竞争对手那里，让自己在成本下降加速通道里被甩了出去。

高世代面板产线代表着工艺主流方向，谁有高世代面板产线，就代表着谁技术领先

显示技术进入到以液晶为主的平板显示时代后，由于大量的标准化作业导致了很多技术与工艺，都可以或者都必须固化在生产产线设备上。特别是从以6代基板尺寸为标志的高世代线出来后开始算起，完全搬运自动化程度越来越高，把作业技术与工艺参数固化在产线设备上这种情况就越来越普遍。

而设备厂商在研发新一代面板线的时候，都必须考虑把当时最新的材料与最新的量产技术兼容进去，否则就会卖不动，所以一般新一代的高世代面板产线，几乎都代表着当时最成熟的主流量产工艺，同时也可以生产最先进的产品出来。

从某种意义上来说，以半导体技术为基础的所有产品，都会受到摩尔定律的影响，在一定的时间段内，产品价格相当的情况下，产品性能会翻倍。所以一个时间段结束之前，就表示你的产品技术必须升级，如果你的生产线设备跟不上产品的技术升级，那么就要面临被淘汰的命运。

这一次韩国面板厂商的全面撤出，与其说是三星/LG的经营出现问题，不如说是其产线设备落后导致其产品的价格竞争力下降才是正解。因为两者都没有及时的建设10.5代面板产线，导致自己的生产线，没办法在生产效率与生产成本上，与有10.5代面板线的厂商竞争（实际上就是没法与京东方、华星、夏普竞争）。

韩国面板厂商不是没有发现这一问题，实际上夏普的日本10代面板产线建成后，三星和LG都愿意积极购买这条10代的产品，因为成本价格更低，比采购自己产线出产的产品还更有优势。

然而夏普10代线诡异状态，是在于夏普当时的面板产线断代，10代面板产线太超前，而其它面板产线则停留在6代线上太落后，中间没有价格成本缓冲产能，所以同样的产线，在夏普的价格体系内，卖出去的产品是亏损的，但拿到郭台铭先生的群创体系内，由于有8代线的产能成本与价格垫底，反而是盈利的。

当前的产业状况其实也跟当时夏普推出10代线时的状况相似，不过由于京东方和华星都有大量的8.5代线产能垫底，所以当面板价格跌破8.5代面板产线的成本线时，其10.5代面板产线出产的产品仍然还保持着一定的价格竞争力，还有盈利空间。

实际上这种情况也出现在小尺寸液晶面板产线上，深天马由于在智能手机LTPS-LCD面板上的6代线产能冲到了业界最高，所以当LTPS面板的价格跌破5.5代线成本线时，深天马仍然能以6代线绝对产能优势获取利润，因为6代面板线的生产效率更高，生产成本更低，同样的价格，获利空间就更大得多。

为什么大家都去抢中电熊猫，却不太关心苏州三星

近期很多人在分析中国内地面板厂争抢中电熊猫控制权时，差不多都说是整合产能规模优势，或看中其IGZO技术。不过从前面的分析可以看出，实际上上了10.5代线以后，低世代线的产能很难有优势，差不多就是养人的基本产能产线，与什么IGZO技术其实没什么关系，因为此前夏普的IGZO技术，也不见得赚过钱。

而仍然还有点钱赚的苏州三星，为什么就没有人去争抢，反而要争抢长期亏损的中电熊猫呢，其主要的区别是中电熊猫的国资背景资源，以及上市公司的壳价值。

说直白点，中航是想整合国资资源，做大市值，与深天马其实没多大关系；京东方和华星，是想借中电熊猫分拆上市；而惠科，则是即想融入国有资本上道 ，还想借壳上市而已。

说起来，中国内地的这些面板企业里，惠科由于占有下游市场出口的便利，进入面板制造有着天然的产业链优势。

或许是惠科生不逢时，或者是惠科所在地深圳一山容不下两虎，惠科从做面板开始就只能自己的实力和情怀独自战斗。

所以惠科除了一开始就被众多面板厂以专利诉讼使绊子外，每到一地建厂，也会出现诸多波折，在同行的挤兑下，拿到的资源总是会比别人少很多。

而已经有几座8.5代面板线的惠科，如果在短期内拿不到资本市场的入场券的话，资金链就会越绷越紧，最终在众多同行的价格战围剿中，骑虎难下。

中国已经成为全球液晶面板制造的最后一站

与其它家电制造不同，液晶面板制造跨界到了半导体技术领域，技术换代与制造工艺紧密相联。也就是说，技术换代后的面板产能，基本上没有任何竞争力，只会消失。而家电制造则不同，即便是技术换代了，只要基本原理不变，就可以依市场需求不同，在不同的地域就近组织产能，不会被完全替代掉。

三星和LG的LCD液晶面板业务完全退出后，全球的液晶面板制造产能几乎七到八成都集中到了中国内地，只剩下不到二成的液晶面板产能孤悬在海外的台湾和日本。

按照此前全行业满产满销时的市场份额算，三星的液晶面板产能占了约全球19%的份额，LG的液晶面板产能占了约全球27%的产能，两者加起来的产能并不多可以占到全球一半的产能。

不过在行业10.5代建成后，三星和LG的液晶面板产能占比都有下降，到去年为止，两者加起来的份额，约占到了全球的35%左右。

而这两年来，中国国内的面板产线基本上都处于满产满销状态，而一季度新冠病毒疫情的影响，还导致中国国内的面板产能下降了约一成左右。

行业分析认为，今年中国国内的新建产线全部产能爬坡完成，也只会增加约10%的产能出来，如果三星和LG全部撤出LCD液晶面板业务，它们留在中国内的有效产能也不过占到全球的一成不到，造成全球会有差不多15%产能缺口出来。

这15%的产能缺口，对于正在质押套现离场的京东方和华星来说，继续扩张的意义并不太大，只有惠科这种还没有拿到融资分钱入场券，离造市值质押股票套现，及出清资产卖壳继续拿钱的阶段还有很远的路，从这一方面来说，惠科倒是资本市场追逐液晶面板套利的最后一站。

但不管怎么说，由于影音与信息消费是现代人的刚需，显示屏作为目前最主要的信息交互出口，总体销量不会变化太大，今年的液晶面板产业，会在各方因新冠病毒疫情不确定性下的投资收缩中，找到微妙的平衡。

新冠病毒疫情结束之后，消费经济全面复苏对于面板行业来说，肯定会出现产能吃紧的现象，可比价格上涨，或者说盈利空间变太是十分确定的事情。

所以现在争抢到的产能，不管是亏损还是赚钱，或许到了二年后，都会成为赚钱工具，这才是中国国内与夏普还在疯抢现有产能的目的与原因吧。

至于新型显示技术，会不会重新回到真正的半导体技术引领的背投呢，比如说MEMS+VCSEL激光+光纤+三色DOE扩散器的模块阵列光机，再配合量子点荧屏的背投板。对了，这个是不是也可以申请个专利呀，以后也去路上绊下谁的脚……

还是让苹果去挖坑吧，毕竟这家公司坑死的人都不好意出声的。