又发现了一家小而美的公司：福晶科技—全球最大的LBO和BBO供应商，营收五个多亿，市值五六十亿。

福晶科技（002222.SZ）是一家主要从事激光和光通讯等领域相关光电元器件研发、生产和销售的企业，上半年公司也交出了一份比较平淡的业绩，但由于公司是全球最大的LBO、BBO晶体供应商，而LBO晶体等是固体激光器发出激光、激光频率转换的核心元器件，因此笔者觉得有必要把这家小公司拿出来看看。

值得注意的是福晶科技是有上海微电子光刻机概念的，但目前公司并不直接生产DUV光刻机上的准分子激光器，因此也不是上海微电子的直接供应商。至于公司是否向国内某家准分子激光器企业提供晶体，笔者正在求证中。

业绩现拐点，核心产品走出至暗时刻

上半年福晶科技实现营收2.72亿元，同比增长3.46%；归母净利润0.79亿元，同比增长3.89%；扣非归母净利润0.68亿元，同比下降8.96%。一季度受新冠疫情影响，营收与净利润分别下滑3.47%与19.94%，但二季度随着国内疫情好转和复工复产效果显现，二季度业绩回暖。公司第二季度实现营收1.52亿元，同比和环比分别增长9.7%和25.6%；净利润0.47亿元，同比和环比分别增长16.1%和38.2%，上半年业绩总体尚可：

值得注意的是2019年受全球经济放缓和贸易问题及3C消费电子疲软对激光器需求减弱等影响，福晶科技当年营收同比增长仅为2%，净利润出现负增长，业绩处于近几年最低。但今年随着国内电子行业逐步恢复，福晶科技业绩也出现拐点。

按产品分类福晶科技上半年非线性光学晶体元器件实现营收1.01亿元，同比增长10.8%，营收占比37.1%；激光光学元器件营收0.82亿元，同比增长1.8%，营收占比30.1%；激光器件和激光晶体元器件营收分别为0.43亿元、0.33亿元，同比增长22.3%和-4.0%，营收占比分别为15.8%和12.1%。福晶科技是全球最大的LBO和BBO晶体供应商，也是全球重要的Nd:YVO4晶体供应商，控股子公司青岛海泰光电技术有限公司是国内最大的KTP晶体生产商。公司非线性光学晶体元器件主要包括LBO、KTP、BIBO和BBO等，核心产品营收增长迎来拐点有望提振公司业绩。

毛利率来看，非线性光学晶体元器件的毛利率常年稳定在74%以上，激光光学元器件毛利率稳定在42%以上，激光器件毛利率有所提升，但激光晶体元器件毛利率出现较大幅度下滑，主要是激光晶体元器件营收同比下降4%的情况下营业成本同比增长54.79%，挤压了毛利空间。此外虽然非线性光学晶体元器件的毛利率超过70%，但其营收仅占到总营收的三分之一左右，因此综合毛利率稳定在50%以上：

费用方面，2016-2019年福晶科技期间费用率基本稳定在25%左右，2020上半年有所下降，主要是研发费用率由以前的10%左右下降至8.5%，销售费用率和管理费用率也略有下降，期间费用整体下降。得益于期间费用率的下降，上半年公司净利率提升至29.7%：

小而美的行业龙头

福晶科技主营业务是光电子晶体材料及其元器件的研发、生产和销售，产品主要分为三大类：以非线性光学晶体为代表的功能晶体元器件和激光晶体元器件，主要产品包括LBO（三硼酸锂）、BBO（低温相偏硼酸钡）、KTP（磷酸钛氧钾）等非线性光学晶体及Nd:YVO4（掺钕钒酸钇）、KTP+ Nd:YVO4胶合晶体等激光晶体元器件，产品主要用于固体激光器和光纤激光器，是激光系统的核心元器件。第二类是以激光光学为代表的光学元器件和通讯光学元器件；第三类是以激光应用为代表的磁光、电光和声光等激光器件。

非线性光学晶体具有优良的光电效应，可用于制造Q开关、相位调制器和电光偏转器等，可用于提高激光器性能。公司主要非线性光学晶体产品中LBO由公司独家生产、加工和销售，由于LBO具有单光子能量大，紫外激光直接打破材料分子化学键产生刻蚀并且无刻痕，可加工材料范围相比激光晶体更广。BBO是由中科院首次发现的新型紫外倍频晶体，由福晶科技进行生产和销售，公司享有熔盐法生产BBO晶体的专利。BBO具有相位匹配波段范围宽、可透过波段范围宽、光学均匀性好等特点，在全固态可调激光、超快脉冲激光等领域有很好的应用。KTP拥有非线性光学系数大、接收角大、走离角小等特点，在实验室和医学系统等医疗商业领域及军用激光领域有广泛应用：

福晶科技处于激光产业链的上游，业务发展主要依赖下游应用催生，因此下游行业景气度对公司业绩有很大影响。从市场规模来看，得益于激光良好的方向性、单色性、高能量密度和高亮度等特点，激光器自发明以来一直处于较高的发展趋势，2013-2019年全球激光器行业市场规模从89.7亿美元增长至151.3亿美元，GAGR为9.1%。

从应用领域来看2019年全球激光器应用最大的是材料加工与光刻领域和通信与光存储领域，占比分别为44.3%和26.8%。用于材料加工与光刻的激光器称之为工业激光器，其市场规模从2013年的24.9亿美元增长至2019年的51.5亿美元，GAGR为12.9%，要高于激光器全球平均增长水平。原来工业激光器增速与机床行业增长曲线同步，但由于下游应用领域不断延伸，目前驱动工业激光器增长的因素更多。

工业激光器可分为光纤激光器、二氧化碳气体激光器、固体激光器和其他激光器，其中光纤激光器和二氧化碳气体激光器的占比分别为41%和28%，2013-2019年光纤激光器市场规模从8.4亿美元增长至27.4亿美元，GAGR为21.8%。

非线性光学晶体和激光晶体属于易耗品且主要用于固体激光器，占到固体激光器成本的5%-10%。非线性光学晶体的寿命与激光器工作频率和使用频率有关，因此激光器需要定期更换非线性光学晶体和激光晶体，激光器的市场规模增长也将拉动对非线性光学晶体和激光晶体等的需求：

中国激光器产业同样处于快速发展阶段。2015-2018年中国激光器(含激光放大器)市场规模从134亿元增长至234亿元，2019年将增长至271，其中激光器市场规模也从58亿元增长至98亿元。从应用领域来看中国激光器主要用于激光加工、激光器和激光芯片及器件，三大应用领域占比合计达到71%。在激光加工领域大族激光、苏大维格等是具有代表性的激光设备制造企业：

中国的激光器同样以用于材料加工和打标光刻等的工业激光器为主。

未来激光器的发展趋势主要是向着高功率、高亮度、模块化和智能化方向发展，但对福晶科技这样的上游激光器件供应商，以激光晶体为例，未来的发展趋势主要是向更先进的制造技术、更高功率、更大能量的激光晶体发展，同时为了满足新的应用领域需求，还要研发新的产品和新的工艺。

财务预测：

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