产业前景对应的是一个行业的长线机会，而景气周期对应的是一个行业的中线机会，也就是我们最关心的机会。

景气周期有两个维度的度量，一个是基于净利润，一个基于营收。8月份处于景气周期的行业并不多，无论用净利润还是营收来度量，都只有三四个行业算是景气。而计算机行业则是唯一一个无论净利润还是营收，在8月份都处于景气周期的行业。

计算机行业内部有多个细分领域，其中有4个细分领域的逻辑特别强，依次分别是云计算、信创（信息创新）、网络安全、数字货币。

上周末华为宣布，麒麟芯片在一个月后就要绝版。虽然高通很希望白宫解除禁令，11月拜登上任后也大概率撤销禁令；但华为已经熬过了两年被“绑手绑脚”的抗争，也具备了完全去美国化的初步基础，中华民族也向来不是要盼着外国宽恕施舍的软柿子。

完全去美国化，我们可能要容忍两三年设备性能的下降，但是只要五年的周期，国产性能就会赶上失速的美国科技。而且一旦超车之后，美国反而再无希望赶上中国。这也是高通“胳膊肘往外拐”请求白宫撤销禁令的重要原因。

华为“南泥湾”计划，加速了信创周期

行业新创的加速落地，根本动力就是中美的加速脱钩。2019年的邮储银行就是第一个吃螃蟹的人，并带动国有六大行展开核心系统的国产化。

2020年可算是信创规模化落地的元年，在下半年到来之前，地方政府和国企就开始全面招标。所以今年的信创领域，本身就是一个很容易超预期的细分领域。

“南泥湾”计划是华为全面去美国化的付诸行动，先从笔记本和智慧屏作为突破口，使用纯国产CPU和操作系统，下一步就是纯国产的应用软件。这三块正好就是信创领域的三个主要方向。

所以这一期优先讲信创，下一期再回过头讲云计算领域。

信创核心选股逻辑

在流动性不充裕的背景下，资金会更集中扎堆于核心龙头。虽然信创领域的逻辑很强，但是在局部牛市的大背景下，只有核心龙头才有可靠的安全边际，才有高估值溢价的资本。

拥有核心竞争力的CPU有三家：中国长城的飞腾、中科曙光的海光、华为的鲲鹏。拥有核心竞争力的操作系统有两家：中国软件的麒麟、诚迈科技的统信。

飞腾和麒麟主要用于党政，今年党政大规模招标，这个领域很容易超预期。海光和统信主要用于行业，与经济复苏挂钩，未来蛋糕极大，所以逻辑是长线格局。

CPU和系统是华为去美国化带动的第一波产业机会。中线角度看，快则8月内，慢则Q3（第三季度）结束前，核心龙头都大概率能明显刷新历史高点；但短线角度的表现可能很“正常”，近期涨得多的，机构照样高位出货不误，例如今天的中国长城和中国软件。所以不能因为中线逻辑够强，就去贸然追高，耐心等待中期均线的机会。

应用软件是下一波的产业机会，就算提前启动，也只是个别龙头。可以耐心寻找更理想的布局机会，吃一个完整的中期波段。

信创的应用软件主要看两块：一块是办公软件，核心龙头是一家独大的金山办公（科创）。另一块是行业ERP软件，大企业主要用用友网络的ERP，中小企业用的一般都是金蝶国际（港股）的ERP，银行用的是长亮科技，能源企业用的是远光软件。

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