大强小弱，周期抢眼

【市场概述】

周一沪深两市总体呈现大强小弱态势，沪指明显强于创业板指，最终沪指收报3346.97，上涨1.11%；创业板指收报2712.41，上涨0.21%，两市涨跌家数比为2810:1250，涨跌停比为60:7。盘面上，2个月6次提价的钛白粉(+7.29%)领涨，白酒(+4.83%)再度大涨，有色(+4.40%)、煤炭(+3.89%)、石油(+3.74%)等周期板块普涨。总体而言，两市成交量略有回升，个股涨多跌少，但赚钱效应并不强烈。

【核心观点】

基本面：10月工业增加值同比增速持平于6.9%；社会消费品零售总额名义增速从9月的3.3%明显恢复至4.3%，可选消费、服务消费进一步回升，汽车销售再度加速；固定资产投资同比增速从9月的8.7%加速至12.2%。

---------------------

政策面：①国家领导人主持召开全面推动长江经济带发展座谈会。②《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）正式签署。

---------------------

资金面：①16号两市共计成交金额8010.27亿，较前一日增加738.64亿，高于20日成交均额7805.02亿。②16号沪深两市共计净流出70.02亿，其中沪市净流入33.44亿、深市净流出92.73亿、创业板净流出105.24亿。③16号北向资金净流入25.89亿，其中沪股通净流入37.66亿、深股通净流出11.76亿。④13号两融余额15533.6亿，较前一日减少8.08亿，其中融资余额减少7.05亿、融券余额减少1.03亿。

---------------------

技术面：①沪指有“早晨之星”之势，但量能放大有限，技术指标处于钝化区域。②创业板指低位三星，等待方向选择，技术指标处于修复阶段。

周末最大新闻莫过于RCEP协议签署，该协定的签署标志着世界上人口数量最多、成员结构最多元、发展潜力最大的东亚自贸区建设成功启动。同时也是中日首次达成了双边关税减让安排，更是多边主义和自由贸易的胜利。在中美关系极度不确定下，中国主导下的RCEP打造世界级经济圈，有助于提振市场人气。从长远来说，对外贸相关行业意义不言而喻，尤其是港口、航运、纺织服装、家电、汽车零部件等行业将迎来机会。但或难改变市场短期走势，毕竟场外资金仍处于较为谨慎阶段。信用债的问题发酵程度及对权益类市场的影响还有待观察；全球疫情的持续攀升，国内多地冷链检出阳性，将进一步加大我国食品进口的难度和风险，食品价格或迎来攀升。市场仍会以时间来换空间，逐步消化不确定性因素。

【操作策略】

目前国内经济向好，货币宽松力度预期随之降低，未来利率水平将逐步脱离下降通道开始转向，利率变化期间容易引发股市估值回归，科技类高估值品种和周期类低估值品种都将向均衡估值回归。从盘面来看，市场风格也悄然发生切换，周期股轮番上阵明显强于科技股。建议应顺应结构化行情变化，基于基本面挖掘顺周期、政策利好、低估值板块；规避债务风险较大，股权质押比较高等可能风险标的。