以退为进，继续整固

【市场概述】

周五沪深两市总体呈现高开低走态势，最终沪指收报3312.16，下跌0.24%；创业板指收报2733.07，下跌1.97%，两市涨跌家数比为1244:2806，涨跌停比为36:6。盘面上，受航运价格逆风上涨影响，港口航运（+2.40%）领涨两市；而稀缺资源（+0.72%）和黄金（+0.70%）的活跃，表明风险并未解除。总体而言，市场未能延续上行态势，个股跌多涨少，落袋为安思维较重，行情持续性较差，但外资保持净流入。

【核心观点】

基本面：三季度第一产业受夏粮早稻增产以及生猪产能回升影响，增长动能大幅超过去年同期水平；第二产业恢复速度整体超预期，其中工业受出口订单转移和地产投资带动增长恢复较快，建筑业同比增速大幅超过去年同期增长水平，但地产和基建的放缓可能会拖慢建筑业增速；第三产业整体恢复速度较慢，住宿餐饮、租赁商务方面存在明显的阻力，批发零售和交通邮政的增长速度恢复也不及预期。

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政策面：①商务部将实施一系列政策推动扩大先进技术设备和服务进口。②国资委表示，将扎实推进高质量发展，加快建设世界一流综合性建筑企业。

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资金面：①6号两市共计成交金额8784.58亿，较前一日增加187.01亿，高于20日成交均额7642.54亿。②6号沪深两市共计净流出524.74亿，其中沪市净流出141.28亿、深市净流出394.12亿、创业板净流出237.56亿。③6号北向资金净流入39.81亿，其中沪股通净入36.57亿、深股通净流入3.24亿。④5号两融余额15400.77亿，较前一日增加71.74亿，其中融资余额增加54.41亿、融券余额增加17.34亿。

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技术面：①沪指小幅调整未触及前一日跳空缺口，MACD低位金叉。②创业板指“一阴包三阳”受阻前期重要压力，KDJ中位有死叉趋势。

A股才刚恢复一天，便又回到了“熟悉”的味道，犹如中国足球一般，没有太多惊喜，惊吓倒是不断。周五的调整，一方面是在提醒我们，自己的市场更关注的应该是自身，外部因素只能起到催化作用，并且全球瞩目的美大选结果仍有较大不确定性。另一方面，技术上创业板在连续上行后面临2800附近前高的压力，周四已说到，成交量能否放大至万亿级别将决定是放量突破还是以退为进。周五市场已给出答案，以退为进，继续整固。还是那句话，震荡阶段，莫以大涨为喜，也莫以大跌为悲。

【操作策略】

市场量价难以匹配，说明场外资金仍在观望，毕竟靴子悬而未落，又适逢周末，消息面难以把握。以A股目前每日7、8000亿的量能水平，要么降至5000亿附近，要么升至万亿级别，方可转为质变，在此之前，依然是轻指数重个股，从基本面出发，结合未来经济发力方向，逢低布局。一手抓业绩确定的板块，另一手抓低估值的金融、汽车、消费电子等。短线可继续关注注册制次新的波段机会（周一大涨、周二上涨、周三领跌、周四领涨、周五下跌）。