资金回流，量价齐升

【市场概述】

周一沪深两市整体呈现高开高走态势，最终沪指收报3414.49，上涨1.09%；创业板指收报2686.36，上涨0.72%，两市涨跌家数比为2139:1927，涨跌停比为60:9。盘面上，煤炭(+4.97%)、有色(+2.72%)等顺周期板块领涨，汽车(+2.99%)、白酒(+2.95%)等消费股继续走高。总体而言，两市成交量放大明显，北向资金大幅净流入，个股涨家略多，尾盘有所回落，赚钱效应仍只集中于局部。

【核心观点】

数据显示，10月工业增加值、投资、出口同比增速超预期提升，消费增速也刷新年内高点，表明国内经济内生动力强劲，向好趋势不变，预计四季度经济增速将进一步加快。当然，阻碍经济恢复至正常状态的不利因素依然存在，消费增速相对缓慢，基建和制造业投资累计增速回升，叠加海外疫情强烈反弹或将削弱出口。而债券市场的黑天鹅似乎对股票市场的影响相对有限。整体来看，国内经济持续复苏抬高了A股市场的下限，接下来，刺激政策能否快速跟进，稳住经济增速步伐是关键。

从资金面和技术面来看，两市继续呈现“沪强深弱”特征，创业板被资金“抛弃”走势偏弱，沪指做回“小甜甜”快接近年内新高。市场依然延续10月以来的风格切换，低估值的周期股自11月以来表现更为强势、加速上升；高估值的科技和医药股则明显较弱。这显然与10月以来经济和商品市场的强势有关。因此，如果国内经济修复的趋势逻辑没有变化，这一风格有望延续。

【操作策略】

从当前盘面来看，市场风格并未改变，甚至在增量资金介入后将得以强化，本轮“吃饭行情”依然是低估值、顺周期领域，且呈现波段上升特点，所以操作上把握节奏很关键，切勿追涨杀跌。在以仓位控制好风险的前提下，可适当跟随市场风格变化的节奏快进快出。目前市场中短期资金偏好更为明显的是向顺周期和可选消费板块转移。所以一方面重点关注国常会提到扩大内需会提振的汽车、家电、餐饮、旅游等行业；另一方面关注各路机构资金更倾向于增持的电气设备、化工、汽车、军工等行业。