活跃降低，资金抱团

【市场概述】

周二A股市场延续分化态势，创业板指沿5日线反弹，沪指重心逐步下移，最终沪指收报3410.18，下跌0.19%；创业板指收报2746.28，上涨0.73%。两市涨跌停比为52:21，涨跌家数比为1624:2455，个股主要集中在涨幅1%到跌幅2%之间。盘面上，白酒(+4.69%)领涨，新能源汽车(+0.93%)全线活跃，赚钱效应不强。

【核心观点】

从11月外贸数据来看，外需持续回暖，出口增速超预期；而进口增速持续恢复，但力度较温和。由于出口表现超预期，贸易顺差创新高。未来我国出口有望继续受益于全球经济复苏下海外供给端缺口的机会，但主要贸易伙伴受疫情二次爆发冲击，在疫苗普及前出口需求仍有一定的波动性。从盘面来看，由于增量有限，顺周期概念难以持续，市场大小风格再次分化，沪指持续走低；而随着活跃度的降低，存量资金选择抱团取暖，热点回至白酒和新能源汽车上，且创业板持续反弹，与10月底11月初市场表现有相似之处。机构时代的存量博弈特征依然明显：难以普涨，以结构性机会为主；热点切换较快，注意节奏把握。

【操作策略】

从60分钟K线来看，50ETF大幅高开后却震荡走低，似有多头落袋之意，应注意双头的可能性；而创业板一步一休，延续反弹之势。从行业来看，白酒再创新高，但成交量也同步放大明显，需提防短期高位风险；消费和新能源车均有突破盘整区间意图，且成交量未有明显变化，可适当关注；顺周期概念基本都处于高位后的修复阶段，暂时先观望为宜；银行和证券在经过一番回调后，或有短反；而5G和芯片依然未成主流，延续区间窄幅震荡。