经济如同天体运转

第一个库存周期，存货约占GDP的6%，如果从经济衰退讲起，那么在衰退的末期企业已经停产，企业库存是是历史最低值，随着经济开始复苏需求增加那么这时候企业开始生产补库存，随着经济进入繁荣阶段那么销售订单大于增加的库存，这时候企业库存又被动减少了。那么这时候企业会满负荷甚至扩大产能超负荷生产，但这个过程很短暂产品供应不大于求突然间库存严重大于销售需求，这时候库存周期就开始调头向下了。最终的去库存周期大概是9-12个月。

第二个是资本周期，资本支出约占GDP的9%-10%新兴市场这一比例会更高。资本支出的方向如生产线，汽车设备等。资本周期的波动跟库存周期类似，但他比库存周期要长大概9-10年就会出现经济衰退。具有“番茄酱”效应，也就是说开始用力挤的时候并没有什么大反应但到一定临界点就突然喷涌而出。之所以比库存周期长主就是所GDP的比例比存货大，而且生产所消耗的时间也更长。

第三个是房地产周期，平均周期为18-20年，除了海南楼市泡沫破裂过一次中国的整体房地产周期已超过20年的上限目前应该有了26年，至于为啥会持续如此长时间大概就是中国政策不断调控的结果，至于是好是坏这得留得后人评价。房地产支出约占GDP的12%，估计这一值在中国应该会翻倍。

而信贷周期也随着经济周期、资本支出周期在轮动着，特别是股市、债市、楼市 具体演变如下图：

经济周期中的绝佳投资并不是一个人是否在给定的时间里进行了投资，而是在每个阶段投资了什么。那么房地产出现严重危机会是怎么演变的呢？

（1）像乔这样的来自迈阿密的人在他们本不该有的抵押贷款上违约。他们交还

了他们的钥匙并放弃房产。

（2）房地产价格开始下降，从而开启了房地产周期的衰退阶段。杠杆玩家违

约。数万亿的纸面财富消失。

（3）银行开始担心彼此的债务抵押证券和特定目的投资机构等的风险敞口。因

此，他们停止互相借贷。

（4）股市崩盘，数万亿美元的纸面财富被抹去。杠杆玩家被迫抛售。

（5）房地产开工量下降，房地产建筑商和开发商面临破产。

（6）日益加剧的恐惧和逐步下降的流动性意味着商业票据市场的关闭，从而切

断了银行的表外融资和商业部门的贷款。

（7）信用违约掉期的发行商被债务压得喘不过气来，无力偿债，因此，违约担

保债券的风险远比买方预期的要高得多。

（8）信用评级机构被起诉，一步就把相关证券从AAA级降级到垃圾状态，从而

使养老基金和那些只允许持有AAA级债券的机构不得不处置它们，这就导致了新的抛

售浪潮。

（9）商业公司因资金的缺乏以及对未来的恐惧而终止其资本开支。与此同时，

它们开始减少存货，这加剧了经济的整体收缩。换句话说，资本支出和存货周期的

下降阶段开始了，周期性的锁定模式正在发挥作用。

（10）公司被迫裁员，这造成了失业。这意味着消费需求下降以及信用卡、消

费贷款等方面的违约率不断上升。