信贷周期在收缩

中国人民银行8月11日发布的金融统计数据显示，7月末，广义货币(M2)同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点；7月份人民币贷款比上年同期多增905亿元；7月社会融资规模增量比上年同期少6362亿元。7月末社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%，比上月回落0.3个百分点。在2017年之前M2同比增长都能达到10%以上，2008年金融危机爆发后的一年竟然逆天的高达29.7%，半科学的讲如果那段时间如果你的年化收益达不到20%基本就被通胀给吃掉了。所以大量的资金进入了房地产，房价也是从那会开始爆发，因为房贷只要首付就行也就百分之三十，百分之七十是贷款相当于有三倍标杆所以买房的人都这么多年都发，但随着金融政策和货币政策的持续收缩炒房的好光景也逐步消失了。

M2

7月份人民币贷款1.08万亿元，比去年同期多增905亿元。从结构上看，居民部门中长期贷款同比少增2093亿元，降幅较大，这与房地产市场监管趋严及信贷融资收紧有关。而企业部门短期贷款减少2577亿元，同比多减156亿元。中长期贷款增加4937亿元，同比少增1031亿元，中长期贷款为今年以来首次少增。这是让人挺疑惑的，因为明明之前刚刚降准说明银行肯定是有钱，但为啥没发放得出去呢？说信贷需求不旺也是就企业对未来半年预期不高，同时也可能是受疫情反复的影响让整个需求也在放缓。

社融数据

所以我们判断股市的风格也逐渐在调整了，这个调整应该会持续6到10个月的时间，也就是从周期和成长逐步调整到价值和蓝筹上。而调整期间大盘能保持不跌就不错了一般情况下都是阴跌的。所以对于现在的有色、煤炭和钢铁这类周期股以及芯片及新能源这类的成长股大家要当心了随时有暴跌和持续下跌的风险。反而那些银行、保险等大蓝筹有了定投的机会，所谓物极必反就是这个道理，注意我这里说的是定投并不是一把买入，所谓定投就是需要12-24个月每月买一份分批买入。

上个月新增政府债券1820亿，同比少增3639亿。一般来说，3季度为地方债发行量最大的季度，去年6月两会后定调下半年计划，紧接着7 月即开始实施。而今年下半年政府类项目是在7月底的政治局会议定调，因此7月政府债发行并未上量，成为拉低社融的主要原因。7月政治局会议表示，要合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。预计本月即8月份开始，政府债发行速度将明显提升，带动社融环比上行趋势，同时银行配套资金也将在年内到位，支持信贷增量稳定增长。因此第三季度估计还有一段惯性下冲的时间，但到年底特别是2022年2月份之前应该政策底就会形成，局时股市应该也将跌到了底部，所以这段时间我们需要抛出热点股票和基金买入低估的价值股票。

从结果来看降准并没有改变金融数据，也没有改变信用周期。这说明下半年经济压力依旧较大，央行之前出乎意料的降准让很多人摸不着头脑现在反过来看看人家还是技高一筹掌握的经济情况也比我们超前。在这种周期下，企业不愿意贷款有收缩战线的意思，所以业绩会慢慢变差，最终会影响投资市场，这时候我们需要定力，手握现金的同志们如果不想定投也可以慢慢等待一个黄金坑的出现，到时候如果有很好的机会一定要挥舞手中的板球棒击打那个最佳发球点。