跌出来的机会！可投A股港股三地，沪港深类基金怎么选？

​这几天港股的性价比越加高，恒生指数破净、南下资金持续涌入：

从投资机会上来说，除了估值便宜的优势，目前投资港股性价比在于：

首先，向下空间比较少了，目前已经回到16年熔断的位置。

其次，目前并没有资产过剩的泡沫。由于有做空机制存在，以及专业投资者为主（情绪偏好影响小）的市场，港股泡沫较少。

最后，由于港股市场上市公司主要经营在大陆，所以，如果接下来几个季度，受疫情影响，如果想要恢复经济，更大力度的政策放松可期，企业盈利基本面一旦改善，弹性可期。

当然，我并不建议个人投资者去“炒港股”，这个市场你更难玩过机构。一直建议通过公募基金参与港股。

之前我们也分别介绍了《港股的指数基金》，《高仓位投港股的QDII主动基金》，今天趁机再来看更灵活的沪港深基金。

沪港深基金，顾名思义，这类基金可以在沪港深三地市场挖掘投资机会，即可买A股，也可以买港股，持仓随基金经理操作而定，仓位灵活，同时对基金管理人的管理水平要求也高。

这类基金通过绿色通道（沪股通、港股通）购买港股资产，资金使用效率较高，交易也更加便捷快速，无需境外托管行和境外券商进行交易和清算，成本比QDII基金低了很多。

我们今天主要用了排除法，在目前市场所有主动股票型、偏股混合型基金、灵活配置型基金中，筛选名称中带有沪港深的基金（虽然还有很多基金会投资港股，但是名称不带沪港深，但是不够典型，所以这类不在我们挑选范围内）。

为了方便对比研究，我们将统一基金不同AC类型以及不同人民币美元计算的排重。

这张图是通过港股市场持仓占比作为主要筛选指标，并排除基金规模不足1亿、成立年限不足一年的基金。

（可以点击放大看）

我们可以发现，即便名字中带有沪港深的基金，有三只港股持仓居然为0，有6只港股持仓不足10%，所以挑港股基金，一定要擦亮眼睛，分析仓位情况。

比如因为过去2019年港股市场表现落后，港股仓位重一些的基金，收益大都落后，跑得好的则将港股降仓到很低。

沪港深基金三地选股，不能只依靠基金经理个人能力，基金业绩表现离不开基金公司投研实力。按照基金公司分类，再整合现有产品如下：

从规模和影响力上看，东方红沪港深、嘉实沪深深回报是全市场沪港深主题的标杆产品。对应的是林鹏和张金涛两位大咖。

公司分布上看，东方红、前海开源、华安这三家公司产品清一色都是灵活配置型基金（仓位理论上0-95%）。宝盈的主要是行业基金，所以业绩看着好，但产品规模太小。

而嘉实、富国、广发、景顺长城在海外市场投资方面都比较重视且具有优势。如目前嘉实基金除了A股投研团队，在港股还拥有6位投资经理+18位专职港股研究团队。

回到产品上，我们继续细化了有数据的2019年三个季度港股调仓指标，持仓风格以及业绩和以及比较基准。（排除港股市值不到10%、基金规模小于3亿、成立以来回报为负的产品）

业绩比较基准是判断港股仓位水准的重要方法。可以看到有的沪港深基金港股是45%比例，有的才20%。

而东方红的几只产品虽然去年收益占优，但是港股资产仓位普遍偏低，已经降到10%水准。所以，如果打算多配置港股的，不建议选择东方红（当然人家全市场配置的能力确实比较强）。

前海开源沪港深优势精选虽然2019年业绩排名第一，但是港股占比也仅有16.48%。

综合考虑港股市值占比及稳定性，基金规模，中短期基金收益，以及管理团队研究能力，我们重点来看这四只港股仓位在4成左右水准的产品：

从净值走势来看，几只产品华安沪港深机会回撤占优，走势比较稳。但近一年，嘉实沪港深回报报最高。

当然，主动基金由于港股仓位差别，我们还是详细看看他们持仓风格和行业偏好。从风格来看，嘉实沪港深回报与富国沪港深价值精选偏向大盘，基本没有配置小盘，最新季报配置偏向大盘成长。

广发沪港深新起点与华安沪港深机会在风格上以大盘价值与大盘成长为主，但是也会配置一定比例的小盘股，其中华安沪港深机会小盘成长配置比较更高。

我们再从前三大行业配置对比，看看行业配置差别，嘉实沪港深回报与华安沪港深回报都配置了40%的制造业，嘉实还配置了6%的金融：

从前十大重仓股来看，嘉实沪港深回报前十大重仓股有7只消费，富国沪港深重仓股中以金融地产占比较高，除此之外还有腾讯和美团点评。华安沪港深与广发沪港深前十大重仓股中科技股较多。

当然这些都还是比较浅显的对比，需要更稳定分析基金经理的行业偏好和投资风格。总体上，嘉实沪港深回报和富国沪港深重仓股更侧重价值投资为主，而嘉实沪港深回报历史年化回报更优一些。

综上，挑选港股基金时，给大家总结以下几点经验：

首先，不要看名字买基金，要看基金投资组合情况，分析港股投资市值占比，如果看好港股市场，建议选择港股仓位水准的沪港深基金。

其次，要看投研团队及背后的基金公司综合投研实力，长期关注基金经理在这一方向的专注实力，分析行业偏好和能力圈。综合来看，嘉实基金沪港深回报值得关注。

今天我们主要聊了配置全市场的港股基金，其实还有一些主题行业类基金业可以配置港股市场基金，如消费（汇添富消费升级、华夏新兴消费）、科技（嘉实前沿科技、景顺长城沪港深领先科技、广发科技动力），金融地产（嘉实金融精选、工银瑞信精选金融地产），人工智能（宝盈人工智能、互联网）等。之后有时间我们可以再细聊聊。

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