新三板基金，要不要参与？

昨天市场来了个高开低走，北上资金继续流入。

市场徘徊一个原因，可能是央妈的麻辣粉操作没有直接出牌，还得等6月15日一次性续做，市场也继续观望，等报价方向落地。

话说，最近权益基金募集的确有点猛。除了6月8日南方基金再现爆款基金，传闻薅来近300亿资金，紧接着6月10日基金市场还有新产品。

其一，之前我们梳理过的《3只聪明医药指数》，其中瞄着的医药健康100指数对应产品医药健康ETF，看公告是6月10日要上市交易。

看看今年以来，这只更偏成长的医药健康100指数涨幅的确远超其他两只Smart Beta指数，也跑过全指医药这样的传统医药宽基。

感兴趣的可以关注一下，明天咱们再分析看看。

还有一类关注度比较高的产品，也将6月10日发行。继科创主题基金之后，又一重大创新产品来了——新三板公募基金。

从前不让公募基金（专户可以）插手的新三板，这是意味着新三板要浴火重生了？

6月3日，证监会正式下发了5只产品的批文。华夏、汇添富、富国、招商和万家基金旗下5只新三板基金，已经发布了招募说明书和基金份额发售公告。

（来源：中国基金报）

公告显示，5只产品首募总规模上限为120亿元，一场创新产品的销售大战即将拉开帷幕。

1、到底神马是新三板基金，我们还要从啥是新三板说起。

要说新三板，我们得先弄清中国资本市场的分层结构，一般而言：

“一板”是上交所、深交所的主板市场；

“二板”是中小板和创业板，科创板也可以勉强归为此类；

“三板”是“全国中小企业股份转让系统”，主要为中小微企业服务；

“四板”是区域性柜台市场，是地方政府批准设立的地方区域性交易场所。

所谓板呢，就像是一个游乐场，每个场子的游戏规则不同，但是，都是为企业股提供金融服务，越往上越严格、越往下越宽松。这很符合我国多层次金融市场的发展目标啊。

但是呢，新三板因为更偏向一级市场的投融资，500万的投资门槛，让新三板一直处在高处不胜寒的地位。因为缺少人气，流动性枯竭，2015年很多人在里面受伤，很多在新三板上市的企业摘牌。

2、曾经无人问津的新三板，这次为什么看起来诱人？

去年，眼看着科创板那边搞得挺红火，2019年10月，证监会正式启动新三板改革，推出新三板精选层，核心只有一个：把人气搞起来！

首先，就是投资门槛从500万降低到100万，之前成交低迷，流动性萎缩，门前冷落车马稀。据说不到半年，新三板开户数已破百万，公募基金、券商资金等机构也纷纷拉进来。

其次，就是搞一个精选层，就像是已经有了淘宝之后，又出来一个严选。从上万家企业中，把头部公司给你挑出来，解决投资者不知道投什么，怕被骗的问题。

不过，终极大招是，精选层的公司达到一定条件以后，达到A股IPO条件可以直接转板，不需要证监会核准，交易所审核即可，还可以这么玩，六六六啊！

随着政策的友好，新三板市场热度大增。截止上周，根据申万宏源数据，新三板合格投资者较改革启动前增长近80万户，增长约3.4倍。

尤其是转板的大招，让很多投资者非常心动，因为，从估值上来看，两个市场的估值差距存在的套利空间。如果投资新三板，就可以实现低估值的新三板买入，高估值A股卖出的“转板套利”。

但是，虽然已经降低的100w的投资门槛，还是将很多投资者拒之门外，这不，新三板基金的出现，让这些普通投资者再次看到了曙光和机会，毕竟门槛降到1元、100元起。

3、那到底要不要买？

很多投资者对新生事物都倍加关注，似乎像是白捡的机会，这与A投资者钟爱打新有关。但是被新三板伤过心的投资者，也还历历在目。

我们先来看看，去年基本同期出现的科创板基金，现在活得怎么样？

截止2020年6月8号的数据，当时首批成立的6只科创板基金，整体表现还不错，水平差异却比较大，不过主要是打新收益。

但是，这次的首批新三板基金与当时的科创板基金还是有不少差别的。

叫新三板基金，但不是说只能投新三板。且从投资比例上看，能投新三板的仓位都比较低，封闭期不超过20%，开放期不超过15%。

而作为偏股混合型基金，股票仓位最低是60%。从这一点来看，对于这些基金而言，新三板投资并非决定性策略，A股仍然是重头戏。

但是，借道公募基金参与新三板，还是有两大优势：

1、打新优势。网下发行比例高，公募基金获配比例高，精选层打新的投资机会还是值得期待的。

2、研究优势。新三板的公司以中小型初创企业为主，研究难度大，需要靠基金公司的专业团队在研究、投资和风控等方面把关。

与每次创新类基金一样，各大基金公司都派出“精兵强将”管理，不少公司还采取了双基金经理来保障基金顺利运作。

需要注意的一点是，从首批获批基金看，多数采取“一年定期开放”、“6个月定期开放”或“滚动持有”方式运作，这个要看清楚了。

通过封闭期的设计，产品会更好匹配新三板市场流动性。对于投资者来说，有意新三板的人，还是最好用闲钱投资。

综上，这次总共5只，120亿规模的新三板基金，投向新三板的仓位也只有1-2成，未来业绩的好与坏，更多则要看基金经理的选股能力，主要还是看A股权益投资水平。

所以，到底要不要买，我觉得，还在于是否喜欢这类有一定封闭期的定开滚动的产品。如果你看好这次新三板精选层的改革，仓位可控范围内，新生事物想参与参与也行。

参与的话，重点还是在5家中挑到管理能力强的人。也有很多朋友表示，目前看热度，恐怕要配售。

眼下看着，万家基金有五年的新三板业务经验优势，从业时间也超过15年的市场老兵，呼声比较高，另外就是，华夏成长精选的基金经理从业较久。

基金经理我没有仔细看投资能力，纯属个人观点。

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