牛市初期买指数！九成主动基金没有跑赢大盘…

又是成长风格占优的一天。

严查配资的消息出来，有宏观大咖李迅雷老师说，那啥担心了，希望冷一冷。

记忆中，迅雷老师最厉害的一次是2018年10月19日的发声，那时候也是连夜接受采访，“政策底”出现。

大盘表示想休息休息，资金却表示：不，你不想。

侧面反应，赚钱效应起来，摁都摁不住。

风格轮动下，依然觉得，最佳应对策略，还是左手低估价值+右手科技成长，两手都得抓。

之前在雪球上建的一个模拟ETF组合，用价值和成长风格做对冲，获得绝对收益，这是成份持仓：

今天还看到一个数据，在金融、周期等权重板块发动快牛行情下，九成主动权益类基金经理在7月的市场行情中跑输大盘。

牛市行情初期，大部分主动基金的确容易跑不过满仓的指数基金。

我拉了一下数据，这是7月1日到7月8日的宽基指数涨幅，大盘涨幅是14.03%：

Wind上，463只普通股票型基金（股票仓位不低于80%）中，跑赢上证指数14.03%涨幅的只有30只，跑赢沪深300的只有20只（AC类分计）：

在1251只偏股混合型基金（股票仓位不低于60%）中，只有66只跑赢大盘：

7月以来，还真是9成以上主动基金跑输大盘。（挖个坑：明天再来分析，这跑赢的10%少数基金都是什么来头。）

而另一面，在962只股票被动指数基金中，309只跑赢大盘涨幅。下面是部分涨幅30%以上的指数基金：

可以看到，排名前列的，清一色的是证券指数、证券+保险方向的行业指数。一是有低估价值的反弹，一是有券商牛市旗手的高贝塔属性。

牛市初期，主动跑不过被动，这一幕在2019年一季度的春季行情也上演过。下图，可以看出，当时蓝色的沪深300指数明显跑赢偏股型基金指数。

1）仓位的因素，被动指数永远满仓，占了仓位优势。

举个例子，比如市场整体涨停，主动股票基金仓位80%，被动指数基金仓位100%，业绩差额就会产生约2%的业绩差。

同时，一些热门的持营基金在市场热点下，会面临大额买入，在建仓过程中可能会摊薄收益。

2）再有一点就是，突然发动的切换行情，大部分主动基金对价值方向的低配。

由于金融地产的强周期性，和之前表现的弱势，并没有得到大部分基金经理的青睐。在金融、周期等权重板块引领的行情下，只有少数金融地产行业基金、偏价值的主动基金赶上风口。

所以，我个人想啊，在行情初期，如果没有能力挑选主动基金，在价值成长两手抓的策略下：

指数宽基上，优先还是沪深300+中证500先配齐吧。

行业宽基上，可以来一个金融地产+科技宽基。

行业细分（风险偏好高的）上，或许可以券商/保险/地产指数+新能车/计算机/通信指数。

附产品传送门：

沪深300： 沪深300聪明指数对比

中证500：创业板新高，该不该重视“腰部”中证500指数基金投资价值？

金融地产：《“牛市”氛围，上车方式，一份低估金融地产基金清单！》

科技宽基：《6只科技ETF基金今年业绩大分化，首尾相差10%，你选对了吗》

券商指数：《券商、军工渣男领涨，要不要追？3只券商指数基金对比》

新能车：《更新！有新能源车ETF上市，7只新能源汽车产业指数基金对比梳理》

计算机：《7大科技行业主题基金对比：半导体、5G、通信、计算机ETF先入哪只》

通信：《科技行业投资节奏！5GETF和通信ETF为何涨得慢，半导体电子短风险》

突然发现之前写的真不少……这是一种什么精神头在支撑……一定是你的点赞！

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