供需双降的格局下，钢材价格呈震荡走势

股指

美国财长耶伦：由于“供应瓶颈”，确实认为通胀是暂时性的。通胀将在今年之后回到正常水平。经济重启是一条“崎岖的道路”，但经济处于良好的轨道上。多数通胀预期指标仍很稳定。一年以上的通胀预期稳定在2%左右。到年底美国的通胀率将低于5%。美联储的超额准备金利率（IOER）调整是技术性调整。美联储明确表示，货币政策立场丝毫没有改变。

隔夜美股涨跌不一，道指跌0.2%，纳指涨0.1%刷新历史新高。科技股涨跌不一，苹果跌0.2%，奈飞涨0.8%。新能源汽车股大涨，特斯拉涨超5%，小鹏汽车涨超4%。

昨日沪深两市小幅下探后，芯片、锂电、消费电子、汽车板块走强，白酒股连续下挫。沪深两市连续4个交易日成交突破万亿元，北向资金净买入82亿元，药明康德、美的集团、韦尔股份分别获净买入8亿元、6.9亿元，兆易创新遭净卖出5亿元。

整体来看，当前是经济弱复苏+流动性没那么紧的组合。但有一些地方我们需要注意：1.市场预期5月份是PPI高点，那么6、7月份就是重要的观察窗口期，如果6、7续创新高，那么关于货币政策收紧的担忧要上升；2.7、8月份是财报季，我们一直谈论的大宗商品上涨传导不畅、侵蚀中下游利润就会在报表里落实。

技术上，股指可等回调完成后建立多单。

原油

昨夜上海原油冲高后小幅回落，美国商业原油库存降幅超预期，夏季出行高峰带来的利好仍在释放，国际油价上涨，但技术指标显示超买及OPEC+可能进一步增产抑制了涨幅，支撑化工品成本及心态。EIA数据显示美国原油库存大幅下滑700多万桶，库欣地区的原油库存也大幅下滑，汽油库存减少100多万桶，精炼油库存增加100多万桶，成品油库存增减大致相同。从库存的角度我们也能够看出，当前美国需求异常强劲，这也直接带动了原油价格的强势。从季节性上来看，当前的美国原油库存也进入了季节性去库的时间点。因此，在市场如此乐观的情况下，再叠加上美国原油需求的去库周期，不排除未来原油价格仍将会保持强势的可能。综合来看，现在市场看不到大幅利空的因素存在，即便是有利空，也处在发酵的萌芽之中。因此，在这一阶段，我们仍然要对油价保持谨慎乐观。

技术上，原油的多单可以考虑止盈出场了。

钢材

供应端，昨日钢谷网及找钢网数据均显示钢材产量略有下降，由于目前电炉钢生产已出现亏损，部分钢厂高炉生产利润也不足，近期钢厂检修计划可能趋于增多，预计后期国内钢产量可能有所趋减。此外，因近期东南亚地区钢价有小幅上涨，而国内钢坯价格持续回落，国内外方坯价差不断收窄，也不利于国内方坯资源的进口。

需求端，建材方面，最新机构数据均显示建材社会库存及钢厂库存延续增长态势，建材表需继续回落。随着南方提前进入雨季，下游工地对建材的采购需求有所转弱，近日建材终端成交表现下滑。板材方面，机构最新数据显示板材库存持续增加且表需也有所减弱，考虑到近期机械、汽车、家电等板材下游行业销量及订单表现均有所下滑，整体国内板材需求预期依然偏弱。出口方面，当前欧美冷热板卷与国内的价差依然较大，不过东南亚地区与国内钢材的价差较小，在国内出口税率尚不明确的情况下，短期国内板材出口依然受限。

综合来看，后期钢材市场可能呈现供需双降的格局，预计钢价或将以震荡运行为主。

技术上，螺纹钢可采用窄幅震荡的思路操作。

焦炭

山东港口准一现汇2830上下，仓单成本2992左右，与主力合约基差+208(-71)；邢台厂库焦炭仓单基差+86(+17)；一线澳煤港口仓单约在1479上下，与主力合约基差-558(-66)。

焦炭现货市场偏强运行，多数焦企已开启首轮提涨，部分钢厂已接受，其他主流钢厂暂未回应。供应方面，焦企利润丰厚，生产积极性高，出货顺畅，库存多处于低位，山西、山东、河北部分地区受环保影响，焦企开工小幅下降；需求方面，钢厂近期采购心态稍有转变，部分钢厂仍有补库需求，积极采购，整体供需处于紧平衡。港口方面，青岛、日照港准一级焦炭价格暂稳运行，港口价格倒挂，集港略有增加，处于降库阶段。近期盘面宽幅震荡，短期内建议观望。

技术上，焦炭可等再次做空的机会。

动力煤

截止6月24日，大同5500报价815（+5）；朔州5000报价715（+8）；榆林6200报价857（+2）；榆林5800报价845（+14）；鄂尔多斯报价5500报价813（+10）；鄂尔多斯5000报价690（+7）。目前产地供应趋紧的形势暂时难以缓解，港口发运成本高企，而下游对高价存在抵触情绪，市场成交较为冷清。价格高位运行下，贸易商恐高情绪频现，贸易操作较为谨慎。

供给

鄂尔多斯矿方表示本月煤管票即将用完准备停产，近期周边缺票煤矿陆续增多，叠加七一临近保安全为要，少数倒工作面煤矿暂停作业，复产推迟，煤矿供应日趋紧缩。

需求及库存

截止6月20日，六大电厂日耗75.91万吨/天，周环比增1.31万吨，库存1319.5万吨，环比增27.3万吨。目前终端化工及电厂补库积极，站台长协和直达发运情况较好，多数在产煤矿拉煤车排队不减。

临近“七一”，产地煤矿供应收缩，发运户在7月市场不明朗情况下，减少发运，目前港口库存降至中位水平。下游终端在高日耗下被迫接受高价，短期供不应求的格局仍在，七一前市场难以走弱。

技术上，动力煤可观望，等待做空的机会。

白糖

昨日美糖宽幅整理中小幅上涨，ICE10月合约上涨0.26美分报收16.97美分/磅，盘中最高17.14美分，伦敦白糖8月合约上涨2美元报收422美元/吨。近期原油持续上涨，雷亚尔持续升值，有助于糖价走势，昨日商品市场普涨，资金面相对宽松和乐观，外部支撑好于内部基本面情况，7月合约即将到期，相对10月价格贴水仍在扩大，接货积极性较低，需求预期不乐观，现货交投谨慎，榨季内看，市场中长期的消费恢复预期乐观，时间换空间。

郑糖：23日盘面一路走高，9月合约上涨29点报收5475点，盘中最高5482点，基差75，9-1价差-226至-224，夜盘继续冲高39点报收5514点，仓单减少240张至36421张，有效预报增加120张至1291张，9月多空持仓都减少七千多张，现货报价稳中有涨，成交一般，昨日国内商品市场普涨，资金乐观持续推动价格刷新近期高位，价格上涨后现货成交好转，进口流入的数量和节奏低于预期，价格修复上涨，内强外弱持续，中长期看，后期销量和进口将成为焦点，消费旺季临近预期乐观，远月升水持续。

技术上，白糖等待回调买入的机会。

油脂

马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示，截至5月底马来西亚毛棕榈油库存增加1.49%至157万吨，连续第三个月环比回升，但低于此前市场预期；马来西亚5月毛棕榈油产量环比增长2.84%至157万吨，刷新七个月高位，基本符合预期；马来西亚5月棕榈油出口下降6.01%至127万吨，显著低于预期，此前市场预估出口料增加0.9%至135万吨。虽然在产量增长出口下滑背景下马棕5月库存仍保持回升态势，但因累库速度慢于市场预期，本次报告中性略偏多。

作为世界第二大棕榈油生产国，马来西亚新冠疫情卷土重来恐加剧该国劳动力短缺，进而抑制全球消费量最大的食用油的生产。为抗击第三波疫情，马来西亚当地时间6月11日宣布，将原定于6月14日结束的首阶段“全面封锁”措施再延长14天，即从6月15日起至6月28日结束。该国已关闭非必要行业，预计将延长招聘外国工人的冻结期。

美国环境保护署正在考虑减轻炼油厂的负担，降低炼油厂强制掺混生物燃料的要求，这意味着生物燃料需求下降。

美盘豆油继续回升，美国生物燃料掺混可能放缓对盘面的打压逐步被市场消化，国内油脂高基差仍提供一定支撑。

技术上，豆油在下方支撑位买入的多单可继续持有。