贵州茅台的抄底价

大家好，继黑色星期二之后，黑色星期四也来了。

今天很多人心情应该都不好，初善君按摩手法再好，也挽回不了市场真金白金的损失。

最惨的就是高位买核心资产的朋友，最最惨的是高位融资买核心资产的朋友。

没开玩笑，贵州茅台融资余额高达218亿元，这波下跌融资净买入了27亿。

此外，东方财富、隆基股份、比亚迪、五粮液、宁德时代的融资余额都是市场前20位。

下跌不杀融资还能叫下跌吗？不杀融资还能叫核心资产股灾吗？

估计大家现在考虑的是问题什么时候接飞刀，尤其是茅台这种核心资产。在谈这个话题之前，我们先说两个投资中最重要的事。

一是安全边际。

什么是安全边际，就是比较公司的实际价值和市场价值（股价）的高低，市场价值越低于实际价值，安全边际越高。

那么什么是实际价值呢？可以用现金流折现的方法计算，或者按照一定的市盈率倍数计算。

这又带来了难度，每个人计算的实际价值不一样，那么每个人的安全边际也不一样。

初善君曾经用DCF方法计算过茅台和海天的价值，这里可以供大家参考。

第一种情形：假设贵州茅台2020年至2029年十年间经营现金流每年增长15%，构建固定资产支出每年增长10%，2030年及以后永续增长率取8%，折现率选择12%，我们可以计算出来贵州茅台的企业价值是16912亿元，对应股价1346元，只比现在的股价低5%左右。

第二种情形：考虑到永续增长率往往会参考GDP增长率，8%的永续增长率是非常高的，我们把永续增长率调整为5%，其他数据不变。可以计算出贵州茅台的企业价值为11530亿元，对应股价918元，较现在股价低35%左右。

大家可以看到，仅仅是把永续增长率从8%调低至5%，公司的价值就由16912亿元下降至11530亿元。（引用数据）

具体参见这篇文章：从自由现金流折现看茅台和海天谁更高估？

光有安全边际并不够，要知道，安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。

换言之，合理价格仅仅是合理价格而已，股价可能会表现得远高于合理价格或者远低于合理价格。

第二个概念是公司的买入标准：好行业、好公司和好价格。核心资产毫无疑问，都是好行业、好公司，那么什么是好价格呢？

又是众说纷纭、莫衷一是。但是我们换个角度来思考：价格买的越低，未来的收益越高。

之前很多人会说，不可能跌到那个价格，跌不到不买不就行了吗？比如我建议的茅台抄底价1500元，跌到了我就买，跌不到我就不买就好了，又没什么损失。当然，这里1500元可以换成1000元，可以换成500元，可以换成2000元。主要还是看你们对安全边际的理解和认识。

相信大家都懂我的意思了，毕竟初善君是从18年就不建议买茅台的人，现在的脸肿的可以切十斤肉下来。

听不听我的劝告你们自己决定。

再说说市场，虽然化工也在调整，但是低估的板块还在轮动，说明什么，说明市场还是健康的，还在找板块突破。

但是今天的领涨板块钢铁，除了部分个股，大家还是谨慎对待。

初善君在东华能源、恒逸石化的卖出价是多少？这篇文章预告接下来要写三家公司：兴发集团、中煤能源和包钢股份。

大家可以看看这几家公司的最近表现，或者看看昨天的文章：这三家公司提一嘴就大涨，嘴开光了？

目前初善君还在煤炭标的里找公司，看了好多公司都有点鸡肋，不知道写哪家，不知道各位小伙伴可有建议。

如果有的话可以留言，讲讲推荐煤炭公司的预期差在哪里？注意是预期差、预期差、预期差：市场预期是什么？你看到不一样的地方在哪里？

今天就这些吧，有公司在写深度。

利益相关：作者并不持有文中股票，以上分析仅是个人的跟踪思考，不构成投资建议，据此投资，盈亏自负。另外，文中引用图表可能来自WIND中券商分析师整理的数据，在此一并感谢他们的付出。