压栏大猪叠加恐慌性出栏致猪价超跌，明年5元猪价将成大概率事件

随着产能继续恢复，生猪和猪肉价格预计将继续回到新华社图表中的合理水平

【截至今年4月底，我国能育母猪存量已恢复正常年份的97.6%，有关方面预计今年下半年生猪存量将恢复正常水平。]

今年以来，生猪价格大幅下跌，影响养猪业。6月16日，国家发展改革委发布生猪价格过度下跌三级预警，促使养殖场(户)科学安排生产经营决策，将生猪生产能力保持在合理水平。

综合分析考虑了猪粮比和母猪繁殖的未来趋势。虽然业内人士预测，今年很难有条件触发生猪收购和储存，但业内人士不得不正视一个事实，即持续近三年的非洲猪瘟疫情正在深刻重塑中国生猪产业。

大盘也在关注大猪清仓后的价格反弹。据《天风证券研究报告》称，2020年冬季生猪疫情复发导致的供给缺口将在2021年第二季度末、第三季度初反映出来，届时生猪价格有望反弹。根据同花顺，截至6月15日的数据，“茅台换猪”牧原(002714。SZ)最近5天一直在陆股通连续买入基金，累计北行净买入基金3.81亿元。

超卖猪价背后

今年春节以来，生猪价格连续19周下跌，部分地区进入6元区间。要解释目前的猪价下跌，最根本的是供不应求。

根据官方，截至今年4月底的数据，我国能育母猪存量已恢复正常年份的97.6%，有关方面预计今年下半年生猪产量将恢复正常水平。随着产能的不断恢复，生猪和猪肉价格有望继续回到合理水平。

另外，本期还有一个特殊的“大猪压条”现象。这背后的原因是，由于前两年生猪价格高企的影响，养猪户继续提高生猪价格，导致体重超过500公斤的“牛猪”比例很大。

根据猪肉供应量的换算，520公斤“牛和猪”可以供应478公斤猪肉，而220公斤标重猪只能供应176公斤猪肉，前者是后者的2.72倍。

除了增加猪肉供应，大猪对围栏的压力也降低了养猪效率，增加了饲料的“浪费”需求。据统计，在养猪过程中，超过250公斤后，肉比迅速增加；300公斤以上，肉料比达到3.0 ~ 3.2；达到350公斤后，肉料比甚至达到3.5~4.0。正常养猪的肉料比在2.7-2.8之间。这意味着，如果压力栏中的猪提供与标重猪相同数量的猪肉，就需要更多的饲料

至于目前的生猪价格，中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇，表示，“存在超卖”，生猪的恐慌性屠宰加剧了跌势。布瑞克农产品收购网研究总监林国发，解释说，随着夏季的到来，“牛和猪”的应激死亡概率增加，农民的信心被不断下降的生猪价格所击败，因此生猪价格迅速下降。

Souzhu.com首席分析师冯永辉，告诉CBN，自6月份以来，全国气温变长，南方雨季即将来临，高温高湿的环境将进一步带来生猪养殖的风险。在这样的不利因素下，南方养猪户要做好防暑降温工作，增加硬件和设备，增强猪的整体抵抗力。

由于猪的平均屠宰重量在现阶段没有显著下降，所以在300公斤甚至400公斤以上屠宰的猪仍然占很大比例，并且不确定猪是否会在300公斤以上屠宰

但随着大猪市的消化，猪价会停止下跌，企稳。朱增勇表示，从中期来看，过去两个月生猪价格的快速下跌也提醒农民和水产养殖企业做出理性决策，及时调整生产，减缓后期市场风险。

林国发表示，今年生猪价格降至5元/公斤的可能性极小。从长远来看，2020年我国生猪产业引进种猪2万头以上，远远超过2016-2017年的引进量，今年前5个月引进1万头以上。大量集中引进将在后期不断释放产能，他预测2022年每公斤5元的生猪价格将成为高概率事件。

一年中很难储存和贮藏冷冻猪肉

据国家发展部改革委，监测，6月7日至6月11日全国生猪食品均价为5.881，进入6月9日公布的《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》(以下简称《预案》)设定的过度下降三级预警区间。

《预案》猪和猪肉价格并重。价格过高时，会投放储备，保障居民消费需求，将价格推回到合理区间，避免生猪产能过度扩张；当价格过低时，将开始采购和储存，以支持市场，为农民提供“保证”，避免过度淘汰生猪生产能力。

根据《预案》，根据在央地，开始临时储存和贮藏猪肉的条件，有必要发出一级警告，至少发出“酌情开始”的二级警告。从猪粮比的角度来看，需要连续三周在51~61范围内发出二级预警，在51以下范围内发出一级预警。

虽然养猪业因为生猪价格下行而怨声载道，但从目前的猪粮比来看，并不具备开始收储的条件。

朱增勇表示，如果随着大型生猪市场的消化，生猪价格在6月下旬停止下跌和上涨，猪肉的临时储存可能不会开始。

中信期货梳理了自2009年以来中国政府八次采购和储存冷冻猪肉的影响。“生猪价格过度下跌，产能大幅下降时，可以稳定生猪价格，支撑市场，稳定生猪产能”。

综合分析，考虑到未来猪粮比趋势和可育母猪存栏量，预计中信期货今年很难具备触发生猪收储的条件。

虽然冷冻猪肉的储存和贮藏是国际上在生猪价格较低时稳定市场的常见做法，但可以在不同阶段分配猪肉供应，并向市场参与者发出积极信号，这将有助于缓解当期供过于求的矛盾，促进生猪价格的稳定。但也有业内人士认为，现阶段大猪压条现象并不是行业发展中的正常现象。希望冻猪肉的储存和贮藏能“支撑市场”，不仅不利于行业健康，还会带来

据这位人士透露，生猪价格在本期暴跌。除了产能恢复之外，更大的因素是市场对过去半年的生猪价格过于乐观，酒吧的疯狂压力导致猪肉价格阶段性飙升。从行业发展来看，不适合代购代储。代购代储可能会给市场一个国家会“救市”的错误信息，可能会再次导致农民的压力。

非洲猪瘟给中国养猪业带来了深刻的改变

2018年8月，中国爆发非洲猪瘟。在过去的三年里，中国的养猪业被这种流行病深深地重塑了。

例如，在生物安全防控意识和水平方面，中国养猪业取得了显著进步。再比如，养猪场的硬件投入提高了养殖门槛，组织化程度和产业集中度显著提高，生猪养殖模式逐步从家庭养殖向规模养殖发展。2020年，猪的比例

朱增勇表示，近两年来，东北和西南地区产能迅速恢复，一大批养殖企业加快布局。生猪养殖向优势产区和潜在生产区转移是大势所趋。非洲猪瘟防控能力逐步提高后，这些地区的生猪生产能力迅速恢复。

随着我国在全国范围内努力防控非洲猪瘟等重大动物疫病，加强对生猪运输的监管，生猪大流通逐渐成为历史，从“猪调”开始到“肉调”。从长期消费趋势来看，中国消费者对猪肉的消费习惯已经从热鲜肉转变为冷肉。

此外，家禽、牛羊肉供应量的增加和中国消费者肉类消费结构的优化，将推低猪肉在肉类消费结构中的比重，猪肉供需平衡点将发生变化。