48000亿资金涌入美联储，美股"惊魂"，美元却狂飙！"放水"结束？

太阳底下无新鲜事，美联储的政策周期不断循环。

资金永远是市场最敏锐的感觉，近期美国市场资金“疯狂回流”美联储。当地时间6月18日，美联储隔夜通过反向回购工具吸收了7471亿美元（约合人民币48000亿元）的资金。前一天反向回购规模达到7560亿美元，创下历史新高。分析人士表示，这意味着美国金融体系的流动性已经严重过剩，或者可能刺激美联储重新获得市场流动性。

其实，美联储已经开始释放这种信号。首先是接连上调了隔夜逆回购工具利率、超额准备金利率各5个基点，其次还释放了2023年可能加息不止一次的信号，直接引发资本市场剧烈波动，美股、大宗商品遭遇“惊魂”一周，而美元指数却在狂飙。

那么美联储史诗般的扩张政策真的会收紧吗？

48000亿资金“涌入”美联储

金山水被淹，美国市场资本正在寻找“泄洪口”。

美国时间6月18日，多达7471亿美元的资金通过隔夜反向回购工具“涌入”美联储，连续两个交易日突破7000亿美元。

前一天，68家市场参与者通过隔夜反向回购工具向美联储存入7560亿美元，创下历史新高，连续8个工作日超过5000亿美元。美联储在周三的反向回购中收到了5209 亿美元。周二，其使用反向回购工具的规模为5096亿美元。周一，它达到了创纪录的5839 亿美元。

美联储隔夜反向回购具有撤回流动性的功能。机构投资者，如货币市场基金和银行，将现金存入美联储，以换取高质量的抵押品，如美国国债今天买入国债，等待抵押品，减少现金，明天卖出，提取现金。

当地时间6月17日，美联储利率会议将隔夜逆回购利率从0%上调至0.05%，彻底激发了机构投资者参与隔夜逆回购的热情。当天，美联储从美国吸收了7560亿美元的Sex流动性，创下历史新高。

事实上，在加息前，即使隔夜逆回购利率仅为0，仍然吸引了大量的市场资金参与，前六个交易日的交易规模超过了5000亿美元。分析人士表示，隔夜逆回购工具使用量的大幅增加表明，在美国市场追逐收益短期利率的资金几乎无处可去。即使有0.05%的超低利率，现金也是疯狂的。重返美联储反映了美国金融体系流动性严重过剩的问题，或刺激美联储调整货币政策，重新获得流动性。

牛津经济研究院分析师卡纳万认为，隔夜美联储使用反向回购的增加令人惊讶，这不会是本轮繁荣的结束。逆回购需求已升至1万亿美元。

而美联储突然提高隔夜逆回购利率，也有意吸引更多资金参与进来，进而收回市场过剩的流动性。摩根大通分析称，美联储管理利率的上调是否能彻底改变美元融资市场流动性过剩的现象，目前还有待观察。

美联储“恐吓”市场吗？

每日资金量的每一次变动都会影响资本市场的走势。美股直接出演“恐怖”一周。道琼斯工业平均指数指数从周一的高点34820.91 点跌至周五的低点32271.93 点。周跌幅为3.5%，为2020 年10 月以来最大周跌幅。此外，标准普尔500 指数指数和纳斯达克指数指数的周跌幅分别为1、91% 和分别为0.25%。

在大量资金从市场回流到美联储的同时，美联储也开始发出调整汇率差额的信号。北京时间6月17日，美联储公开市场委员会（FOMC）会议决定，美联储将维持利率政策接近于零，QE债券购买规模不变，但上调了两大管理利率，这是一个显着的增长。 2021年的通胀预期已经重申，虽然重申通胀上升主要是暂时性因素，但有信号表明，两年后，即2023年，加息的可能性超过一次。

与市场预期相比，美联储希望加息时机来得更早。

华尔街分析人士表示，美联储并非马上就会采取鹰派行动，但最鸽派的时期已经过去，投资者将重新基于利率逻辑交易，市场预期美联储态度转变将导致经济增长放缓，于是抛售大宗商品、周期股，买入成长股。

市场反馈，美元指数继续上涨。周五一度触及92.41，为4月中旬以来的最高水平。本周累计涨幅为1.9%，为14个月以来最大单周涨幅。

与此同时，大宗商品出现大幅抛售，金属、能源和农产品集体跳水。过去一周，纽约黄金期货下跌6.1%，跌破每盎司1,800 美元，年初至今下跌7.2%。此外，铜价和银价的周跌幅分别为9.5% 和7.8%；木材和玉米期货价格暴跌15% 和17%。

投行杰富瑞全球外汇主管贝克特尔表示，短期内，美联储正在缓慢调整路线，商品市场正在挤压泡沫，疫情基本上已成为过去，经济增长势头正在回升。这两个因素都有助于提振债务和美元。

美联储真的要收水吗？机构感到不安

美联储史诗般的放松政策该不该调整？将对全球资本市场产生怎样的影响？成为周末市场最热议的话题。

其实，令市场风声鹤唳的是美国圣路易斯联储主席布拉德的一句话，他在周五盘前表示，美国通胀上升速度快于此前预期，美联储最快将于2022年晚些时候首次加息。

在此之前，布拉德一直被认为是较为温和的委员会成员之一，即最不支持加息的委员会。突然间，他“掉鹰”支持加息，令市场感到意外。加息时间也比美联储预期提前一年。

那么美联储货币政策真的要改吗？

复盘历史可以发现，美联储的货币政策由松转紧可分为三个阶段：讨论—释放信号—宣布实施，当前大概率仍处于讨论阶段。

海通证券认为，随着美国经济的复苏，美联储可能在三季度开始发出明确的QE（Taper）降息信号，政策工具将逐步退出。事实上，美联储缩减QE的条件已经具备。首先，美国的核心通胀水平已经明显高于2%的目标。应对通胀，货币应调整政策；第二，美国就业复苏乏力。为了改善就业，必须减少刺激；最终，美联储逆回购余额暴涨，反映出美国金融体系流动性问题已经到了。显着的盈余。

海通证券进一步表示，美国国债实际利率不仅影响金价走势，还与茅台股价走势有一定相关性。下半年，重点关注美元、美债对中国核心资产的影响。

不过，中泰证券首席经济学家李迅雷认为，美联储的利率会议，不管近期的措施如何，只给出了2023年前两次加息的“突破性年底”。//1271。 cn/》，更多的是一种预期的指引。以前美联储加息的时候，一般都是选择经济形势好的时候，甚至发烧的时候选择高点。今天，我甚至不低烧了，我们说吧，兴趣显然还为时过早，今天的市场反应过度了。

李迅雷表示，目前通胀的冲高阶段基本接近尾声，如果通胀从明年开始显著回落，同时经济增速也同步向下，那时是否还有加息的必要？

事实上，美联储资产负债表的扩张进程仍在继续，截至6月16日，美联储资产负债表总资产较前一周增加1120亿美元，创下80.64亿美元的新纪录。

在疯狂印钞后的15 个月里，美联储在其现有资产的基础上增加了3.75 万亿美元的资产。自2019 年9 月回购市场爆发并引发大规模救助以来，其资产增长已超过一倍。