央行悄悄放出了两大招，引导利率下行，易纲行长果然高明

赶在中央经济工作会议之前，央行祭出了两个大招。与之前不同的是，这两大招都是悄悄进行——貌似无心，实则有意，而且更像是太极功夫，尽管不是疾风骤雨，但招招直击核心。

这核心就是资金的价格——利率。央行此举清楚的表明，要引导利率下行，以此降低实体经济融资成本。

调整利率，牵一发而动全身，影响巨大，但这次央行却于无声处见惊雷，"大象无形，大音希声"，悄悄"降息"的意图极为明显。

来看央行放出的两个大招，乍看起来与利率无关，但都对利率影响极大。

第一招：12月18日，蚂蚁集团下架了互联网存款产品；

第二招：12月14日，六大国有银行联袂发布公告，宣布停止定期存款提前支取"靠档计息"的做法。在公告中，六大行齐声说是根据央行的有关规定而调整。

先看第一招，蚂蚁集团下架互联网存款产品。

互联网存款产品有什么特点？无非是利率高。也只有利率高，才能吸引原先存银行的资金转战互联网平台。

通过支付宝等互联网大平台销售存款产品的，往往是中小银行。这些银行揽储渠道有限，竞争力偏弱，就跟大互联网平台合作。合作必然有分成，这样就导致"互联网存款产品"利率偏高，最终引发吸储大战，全面抬高存款端利率，不利于国家货币政策的传导，也不利于实体经济获得便宜的贷款。吸储大战还可能导致资金错配给高风险的中小银行，引发金融风险。

央行金融稳定局局长孙天琦近日曾公开表示：部分高风险银行通过互联网平台吸收存款，饮鸠止渴，流动性隐患突出；高息吸收存款必然追求高收益资产，匹配高风险项目，导致资产端风险增加。

叫停互联网存款产品，将存款市场的"鲶鱼"去除，不致引发吸储大战，存款端的利率自然就失去了上涨的动力。

银行是做资金生意的企业，放贷的资金基本上都是借的。储户到银行存款，相当于借钱给银行。银行的主要利润来源，是存款利息和贷款利息的差值。存款端利率降了，贷款端的利率也就不再承压。

再来看六大行集体叫停靠档存款。六大行突然发布这样一个公告，其政策背景和目的又是什么？

如果用一句话概括，这就是降息，只不过不是正式降息，而是悄悄的、存款端的降息。

比如，工行就在公告里说：

根据中国人民银行关于存款利率和计结息管理的有关规定，自2021年1月1日起，我行对于提前支取靠档计息的个人大额存单、节节高、拥军宝和工行定存产品，调整提前支取时适用的计息规则。如您在调整日（含）后提前支取，将按照支取日我行人民币活期存款挂牌利率计息；如在调整日（不含）前提前支取，仍按照原方式计息；如未提前支取，利息不受影响。

六大行公告的核心，都是想告诉大家同一件事——对提前支取的大额存单（或者类似产品），不再采取"靠档计息"的方式。

我们都知道，"提前支取、靠档计息"的存款产品，是银行为了吸引存款推出，其收益是根据存款时间分段计算利率。

比如说，一笔10万元3年期"靠档计息"存款，如果客户在1年2个月时想取出，则可以按照与之最接近的1年整存整取靠档利率来计算利息。

而在2021年1月1日之后，在六大行里的这类存款，如果提前支取只能按照活期存款利率计息。储户损失了利息，也就是说银行降低了存款成本。

此举实际上是央行借助对高息揽储的存款竞争行为的规范，一方面有助于提高银行负债端的稳定性，另一方面有助于进一步降低银行负债端的成本，对银行业的稳健运行以及降低实体经济成本，都有非常重要的意义。

也许大家会有疑问，为什么央行不直接降低"存款基准利率"？

我们设想一下存款利率走低之后的场景：大量的钱从银行里涌出来，楼市全面飙升，或者刺激CPI继续涨。这显然不是央行愿意看到的。

在2009年和2015年两轮经济下行周期中，中国通过降息等方式放水都比较多，造成资产价格（主要是房价）上涨太多，所以这一轮疫情出现后，中国央行一直克制自己，尽量少降息、少放水。

正如央行在2020年三季度货币政策执行报告里所说：

在降低融资成本方面……发挥好市场利率定价自律机制作用，规范存款利率定价行为，强化对各类贷款主体贷款年化利率明示的自律……健全市场化利率形成和传导机制，深化LPR改革，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动社会融资成本明显下降。

央行还想继续降息，但方式不是"降低存款基准利率"或者降低LPR利率，而是"规范存款利率定价行为"，以改革的方式"降低贷款利率"，最终实现"社会融资成本明显下降"。

降息仍然是未来的方向，只不过方式发生了变化，现在是悄悄地降息，非正式地降息——在存款端"非正式降息"，从而引导贷款端利率下行，助力实体经济高质量发展。