国内知名品牌爱回收的母公司万物新生计划在纽交所IPO，或将成为第一ESG（环境、社会与治理）中概股，爱回收成立于2011年，比另外两大二手平台闲鱼与转转的成立还要早上三、四年，万物新生旗下的平台还包括拍机堂、拍拍以及AHSDevice，其中爱回收的主营业务为电子产品回收。拍机堂已发展成国内排名第一的二手电子产品B To B 交易平台，拍拍原属于京东旗下二手平台，后被整合进万物新生，AHSDevice则在海外开展二手交易业务。

数据显示，2020年万物新生的GMV在国内排名行业第一，并且超过了行业第二至行业第五的总和。与此同时还在2020年实现了25.7%的毛利率，最为对比，小米Q1的智能手机业务毛利率仅为12.9%，万物新生的手机回收业务的毛利率甚至比小米买新手机还要高。

但另一方面，经历了多轮融资的爱回收还是缺钱，需要上市融资补充弹药，2018至2020这3年亏掉了13.8亿人民币，2021年Q1又亏掉了9千万元，毛利率超越小米却还是难盈利，究竟有哪些原因？

为什么毛利率能超过小米手机

万物新生的主要盈利方式便是“赚差价”，通过各个渠道回收二手电子产品，经过处理后再以更高的价格卖出去，此外它旗下的拍机堂与拍拍还有商家入驻，第三方商家在平台上卖货也能为万物新生贡献佣金收入。

2020年万物新生的毛利率为25.7%，超过了2021年第一季度小米手机业务（12.9%）的毛利率，之所以转卖二手手机比小米卖新手机还赚钱，主要利用了信息差而获得了极大的议价能力，得以低价从各个渠道回收二手电子产品。

但由于爱回收压价过狠，也导致用户对其产生信任危机，在黑猫平台上搜索爱回收，可以发现大量关于爱回收过分压价的投诉，通常是用户向爱回收寄去手机后，验机人员会挑出各种毛病进行过分压价，回收价经常无法使人满意，比如一部二手价能卖出一两千元的手机，爱回收只给几百元的报价，必然无法使人接受，假如长期透支用户信任对，爱回收将不得不面临用户流失的问题。

线下重资产拖累现金流

与闲鱼主要依赖线上不同，爱回收很早就开始布局线下门店，主要分布在一二线城市的商场等高客流区域，客流量越高的区域也能获得更高的流量转化率，但同样也需要长期的资金投入拖累现金流。

爱回收创始人陈雪峰透露，在线下建立一家门店需要投入7万元成本，然后每个月需要约3万元的运营成本，截至2021年第一季度末，爱回收在国内有755家门店以及超过1500服务站，加在一起每年都需要为这些线下门店承担好几亿的运营成本，要是继续扩张，那么成本还将对应增加。

TOC业务仍待发展

所谓C to C 与 C to B，前者指产品卖家与买家直接交易，而后者则是指卖家将产品先卖给爱回收这样的平台，再由爱回收处理后寻找买家，目前C to C模式仍最受二手电商行业的欢迎，根据万物新生招股书的数据，它的绝大部分营收都来自B端业务而非C端：

今年第一季度，爱回收从各个渠道低价回收的电子产品，几乎都是通过拍机堂以及拍拍这两个平台卖出，而同样是二手电商巨头的咸鱼和转转，已经牢牢掌控了C端市场。

数据显示，闲鱼的月活用户已经超过了5000万，而转转的月活用户也超过了1400万，万物新生旗下的爱回收与拍拍，月活跃用户分别刚刚超了50万和30万，与咸鱼转转在TO C业务上差距悬殊。

二手电商平台之间的竞争非常激烈，万物新生未来要面对的压力一点也不小，闲鱼和转转已经是它前面的两座大山，而大多数普通人并非专业商家，买卖电子产品都是非常低频的行为，经常是用完即走，爱回收因为压价过狠已经透支了不少信任度，用户留存率可能会受到不小的影响，而要是提高报价，又会减少自己的利润，对于目前还处于亏损状态的万物新生，怎样提升获客效率与用户留存率，是一道需要思考的难题。

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