段永平：贵不贵是从未来10年角度来看的

近期市场震荡的厉害，很多去年涨得很好的基金，今年的收益却很一般。

比如说中概互联网ETF，从2020年3月最低点，到今年年初最高点，收益翻倍。但年后却一直处于下跌中，毫无反弹的趋势。

尤其是近期，受滴滴事件的影响，本已羸弱的中概股上周再度大幅回调，跟踪中证中概互联网50指数的中概互联网ETF也因此出现了较大幅度的回调，上周跌幅超过7%，年度从最高点以来，回撤幅度也超过了30%。

昨天一个朋友很无奈的和我说，她在亏损超过20%的时候割肉清仓了！我一脸诧异地问为什么？她的回答是：实在忍受不了它的跌跌不休。

好吧，好像大部分投资者卖出的理由都是一样的，无法忍受亏损，心理学上叫损失厌恶心理，也就是亏损带来的痛苦综合反应，为了结束这种痛苦，割肉离场是最好的结局。

记得，支付宝年初发布了一个《2021年一季度基民报告》，报告显示：自2006年至2020年的15年间，偏股型基金累计涨幅达1295%，年化收益超过19%。但是，仍然有很多基民没有赚到钱。

为什么呢？

这份报告给出的理由主要是：追涨杀跌，频繁买卖。

创造15年21倍收益，年化收益超过22%的富国天惠的基金经理朱少醒，在年初的一次分享中也很无奈的说过，按照简单的逻辑想，一般人持有富国天惠应该是挣钱的，但他们经过数据分析后却发现相当一部分客户是没怎么挣钱的，甚至有部分客户是亏损的。

他给出的造成亏损的主要原因是杀跌，在市场波动比较大的时候，承认亏损出去，后面再没回来，这种情况下就会造成实质性的亏损。

就像我的那位朋友，亏损超过20%卖出后，如果后期没再买回来，或者去追涨其他涨得好的基金，有可能又会进入另一个追涨杀跌的恶性循环，最终亏损也有可能会更多。

当然，也不排除她买的其他基金，后期涨得比较好，也能取得一个不错的收益。只是，很大概率会陷入恶性循环，这就是为什么频繁操作也是亏损的一个主要原因。

前不久看到段永平的一些投资心得分享，主要是说股票投资的，对于基金投资也同样适用，他说：

贵或者便宜都是从未来10年或更远的角度看的。比如，如果你觉得一家公司未来肯定会完蛋，那么现在什么价格都是贵的。

尽量避开那些看起来10年后日子会不好过的公司很重要，偶尔错失一些机会并不会伤害到你。根据持有等于买入这个事实，前段时间我就很认真地再看了看我持有的这些公司，从10年后回头看我并没有觉得他们贵得不可接受。所以有些余钱我就又以某种形式都放进去了。

既然是买东西，总是和价格有关。你买任何东西的价格同时也是你的机会成本。伟大公司从长远来看往往不会贵到哪里去。

买基金虽然不同于股票，但道理也是相通的，尤其是指数基金，因为指数基金是按照一定规则来选择的股票。虽然很多公司会在历史的洗礼中归于没落，但还会有其他新兴公司成长起来，所以指数实际是经济净化洗礼的过程，不管行业怎么变化，公司怎么变化，指数大概率还是向上的。这就是为什么老巴一直推荐大家购买标普500指数基金的原因。

另外，短期的亏损不代表未来长期的亏损，尤其是中概互联网ETF，追踪的是中证中概互联网50指数，其前十重仓股基本上都是已在国内互联网各个领域建立了较强竞争优势的公司。

比如电商三大龙头阿里、京东和拼多多，社交服务和游戏龙头腾讯，生活服务龙头美团，短视频领域龙头快手和B站。

中证中概互联网50指数前十权重股

基于互联网的虹吸效应，当它们在一个领域建立了竞争优势后，很可能会持续强化所在领域的竞争优势，从外部打破这种优势的困难度还是挺大的。所以，至少在很长时间内这些公司会继续保持他们的竞争优势，维持较好的成长性和盈利能力，尤其是阿里和腾讯。

像段永平说的一样，长期持有这些优质公司，或是持有这些优质公司的指数基金，有闲钱就做些投资，也许也能够取得不错的收益，至少在过去的14年间，该指数的收益还是非常理想的，最高时17倍，即使出现了回调，目前依然有11倍。

中证中概互联网50指数的的历史走势（2007-至今）

所以，不管是买股票还是买基金，最重要还是基于长期思维，想想五年后甚至十年后，你现在买的到底是贵还是便宜，如果站在十年后看现在的投资，觉得买的不贵，那又何必在意短期的涨跌呢。

就像站在今天回看十年前的茅台、格力、福耀玻璃等公司，无论什么价格买入都是很好的价格，即使当时买的稍微贵点，现在的收益依然很可观。